مؤخرا، رأيت الكثير من الناس يناقشون قوة الارتداد في AAVE، وكيف أقولها، فهي غير مرضية بعض الشيء. لكن من المثير للاهتمام إلقاء نظرة أقرب على بيانات السلسلة.

وبالنظر إلى وضع شبكة الإيثيريوم الرئيسية، تجاوزت ودائع ETH على AAVE 3 ملايين، ولا تزال تتجه نحو 4 ملايين. ليس فقط مقدار الودائع، بل أيضا حصة سوق الإقراض ونسبة القروض النشطة، حيث أن AAVE هي القائد المطلق، وتمثل نصف البلاد في الإقراض اللامركزي. مع هذا الأداء القوي على السلسلة، من المنطقي أن يكون السعر مرتفعا بشكل كبير.

لكن الواقع أن السعر ببساطة لا يستطيع تحمل ذلك. الكثير من الناس يبدأون بطرح الأسئلة، لكن المشكلة ليست في AAVE نفسه. بصراحة، البيئة كلها خاطئة.

التمويل اللامركزي هو مسار ولد ليأكل طعام سوق الثور. بمجرد أن يأتي الأمر إلى السوق الصاعد، يرتفع TVL، وحجم التداول جيد، وهناك العديد من القصص، والصناديق مستعدة بطبيعة الحال لتقديم التقييمات، وكل شيء يرتفع. ماذا الآن؟ السوق الهابطة عكس ذلك. يقول المسؤول إن الودائع تصل إلى مستوى جديد كل يوم، لكن الحقيقة الخفية وراء ذلك هي أن الودائع المتوسطة بشكل عام لا تزال في انخفاض.

سقوط TVL، ماذا يعني ذلك؟ هذا يعني أن الأموال تتراجع. تتدفق الأموال خارجا، ويمكن أن ترتفع القيمة السوقية. هذه حقيقة بسيطة جدا، لا يوجد ما نخفيه.

لذلك، الحديث عن فعالية التمويل اللامركزي في مرحلة السوق الهابطة أمر محرج بعض الشيء. ليس أن AAVE ليس جيدا، بل أن فئة DeFi هي نوع الأصول ذات أقل معدل عائد وعامل خطر كبير خلال السوق الهابطة. هذا قدر، لا يمكن.

بالإضافة إلى حقيقة أن التمويل اللامركزي تنافسي جدا. خلال سوق الصاعد، يكون الجميع صداقات ويروون القصص لبعضهم البعض، وتبدأ السلسلة في الانخفاض في السوق الهابطة - تهرب الفرق، وتنفجر ثغرات في البروتوكول، وتكرر البجع الأسود، وكل شيء ممكن. هذا الغموض قد أثر بالفعل على تقييم المسار بأكمله.

AAAVE مشروع جيد، وهذا جيد، لكن نموذج عمله مصمم أساسا لسوق الصاعد. في هذه المرحلة، من الطبيعي ألا يرتفع السعر. في سوق هابطة، من الصعب أن تصبح التمويل اللامركزي الخيار المفضل للصناديق. وبدوره، يمكن أن يفسر ذلك أيضا سبب ارتداد عملات MEME أكثر في السوق الهابطة - لأن قصتها، ومساحة الضجيج، وشهية المخاطرة كلها عكس الكل.