美国劳动力市场正面临前所未有的压力。根据经济分析人士罗森伯格的最新观点，2026年可能成为加密市场参与者必须关注的经济转折年。

失业数据已经发出明确信号。从4%上升到4.6%，裁员率创下新高，而招聘市场则陷入冻结状态。更值得深究的是，当前失业数据背后可能隐藏着结构性失真——关税政策已经拖累数万个工作岗位，企业破产潮正在蔓延，有分析指出2026年就业增长可能停滞在零。

الأساسيات الاقتصادية تتدهور أيضًا. النمو الناتج المحلي الإجمالي يُعتمد بشكل كبير على الانكماش في الواردات، وهو أساس هش للغاية. في الوقت نفسه، المدخرات السكنية قد استُنفدت، ونمو الدخل توقف، وظهر تباين واضح في جانب الاستهلاك — القوة الشرائية للمستهلكين العاديين انخفضت بشكل ملحوظ، وبيانات التجزئة تكاد تتوقف.

ظهر انقسامات واضحة داخل الاحتياطي الفيدرالي. الرأي الذي يمثله روزنبرغ يرى أن الأساسيات الاقتصادية لا يمكن تحملها، وأن الاحتياطي الفيدرالي سيتجه حتمًا نحو التيسير الحاد، مع احتمال خفض الفائدة بمقدار 125 نقطة أساس. لكن الإجماع في وول ستريت أكثر تحفظًا، حيث يتوقع معظمهم خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس فقط. النقاش الرئيسي بين الطرفين يدور حول مسار التضخم — فريق يعتقد أن الأسعار ستستقر وتنخفض، وفريق آخر يقلق من مقاومة التضخم الشديدة، مما يصعب خفضه فعليًا.

هذا الغموض في السياسات يؤثر بشكل عميق على تخصيص الأصول. تدهور بيانات التوظيف، واحتمالية وجود تحريفات إحصائية، وعدم وضوح توجهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، كلها عوامل ترفع من مخاطر السوق. كأصول بديلة، غالبًا ما تواجه الأصول المشفرة ضغوط السيولة وانخفاض الميل للمخاطرة في ظل تغيرات البيئة الكلية.

السؤال الرئيسي الآن هو: هل ستتجاوز نسبة البطالة فعلاً حاجز 6% النفسي؟ وإذا تجاوزته، فكم سيكون المجال المتاح للاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة؟ هذه الإجابات ستؤثر مباشرة على أداء الأصول في عام 2026.