في سوق المال بحلول نهاية عام 2025، كانت الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي تزعج عالم العملات الرقمية. المستثمرون الذين يعتمدون على منطق "خفض الفائدة هو خبر سار للأصول ذات المخاطر" في تداول العملات، وقعوا في فخ هذه المرة.

عند الحديث عن خفض الفائدة، يعتقد الكثيرون أن الأمر واحد. لكن الواقع غير ذلك. تاريخيًا، يوجد نوعان من خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي: أحدهما هو نوع دفاعي مبكر، مثل عامي 1995 و2019 — حيث لم تنهار الاقتصاد بعد، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي في حماية السوق؛ والنوع الآخر هو نوع اضطراري، مثل عامي 2001 و2008، حيث كانت الأزمة المالية قد حلت، وكان خفض الفائدة مجرد "تدبير لاحق".

الاقتصاد الأمريكي الآن يشبه المشي على حبل مشدود. من جهة، تباطؤ واضح في نمو التوظيف، ومن جهة أخرى، لا تزال الأسعار ملتصقة فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. هذا الوضع الذي "لا ينمو بشكل ثابت، ولا يمكن خفض التضخم"، يجعل خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي موقفًا محرجًا — فبدلاً من الاحتفال بالنمو القوي، يبدو الأمر وكأنه تصليح لنظام اقتصادي قد ينهار. قالت ميشيل ماير، كبيرة الاقتصاديين في البنوك الأمريكية، بصراحة: "خفض الفائدة ليس دواسة سرعة، بل هو وسادة هوائية."

الأصوات داخل الاحتياطي الفيدرالي غير متفقة، والسبب في ذلك هو أن الإشارات المختلطة تأتي في الأساس من الاقتصاد الأمريكي نفسه. بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني تظهر ذلك، وكل الأعضاء يختلفون تمامًا في تقييمهم للموقف.