توقعات سعر الغاز في يناير: هل ستؤدي تغيرات درجات الحرارة إلى فتح آفاق جديدة لأسهم الطاقة؟

مع اقترابنا من العام الجديد، يركز المتداولون بشكل متزايد على متغير رئيسي واحد: الطقس. لقد حققت أسعار الغاز الطبيعي أداءً ملحوظًا في عام 2025، حيث ارتفعت بأكثر من 20% منذ بداية العام استنادًا إلى تضييق ظروف السوق وزيادة اتجاهات الاستهلاك. أظهرت الأسابيع الأخيرة أن تحركات الأسعار على المدى القصير تعتمد الآن تقريبًا بشكل كامل على الطقس، مع توقعات بدرجات حرارة أكثر برودة في أوائل يناير تعيد تشكيل مواقف المستثمرين وتخلق اهتمامًا شرائيًا جديدًا. لهذا الديناميك تأثيرات خاصة على شركات البنية التحتية للطاقة المعرضة لاتجاهات الطلب على الغاز على المدى الطويل.

الارتداد في ديسمبر ولماذا يهم

شهدت عقود الغاز الطبيعي الآجلة انتعاشًا ملحوظًا خلال أسبوع عيد الميلاد، حيث ربحت حوالي 10% لتستقر دون مستوى 4.30 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية. جاء هذا التعافي بعد بيع مكثف استمر أسبوعين سيطر على تداولات أوائل ديسمبر. على الرغم من أن الحركة الأسبوعية لا تشير إلى اختراق كبير، إلا أنها تشير إلى تحول مهم في الزخم مع شروع المتداولين في تغطية مراكز البيع على المكشوف وسط تغير توقعات درجات الحرارة.

يكشف الارتداد نفسه عن شيء مهم حول آليات السوق الحالية. بدلاً من أن يكون مدفوعًا بتغيرات أساسية في العرض، عكس انتعاش السعر استجابة المتداولين لنماذج الطقس المحدثة وتقليل الرهانات السلبية بشكل تكتيكي. هذا يشير إلى أن السوق قد قام بالفعل بتسعير معظم مخاطر الهبوط على المدى القصير، وقد يستقر في نطاق أكثر توازنًا مع تزايد أهمية موسم التدفئة.

توقعات درجات الحرارة الآن تقود التقلبات اليومية

المحرك الحاسم لتوقعات أسعار الغاز على المدى القصير أصبح واضحًا: التغيرات الصغيرة في توقعات الطقس يمكن أن تؤدي إلى تقلبات سعرية كبيرة. تشير توقعات أوائل يناير إلى نمط أكثر برودة بشكل معتدل — ليس بردًا قارسًا بمعايير موسمية، ولكن كافٍ لتعزيز طلب التدفئة بشكل ملحوظ مقارنة بالتوقعات الأخيرة.

ما يلفت الانتباه هو مدى حساسية السوق للتعديلات الطفيفة في التوقعات. يمكن أن تؤدي درجة واحدة أو درجتين في التغير في درجات الحرارة المتوقعة إلى تحريك الأسعار بعدة نقاط مئوية، مما يعكس مدى ضيق توازن العرض والطلب. تظل مستويات التخزين كافية ولكن ليست مفرطة، وتقع إنتاجية الولايات المتحدة بالقرب من مستويات قياسية. هذا المزيج من ارتفاع الطلب (التدفئة + الصادرات)، والإمدادات القياسية، والمخزونات المتوازنة يخلق بيئة تتطلب فيها المكاسب الصعودية إما برودة أعمق أو اضطرابات في الإمداد لتتحقق.

توازن العرض والطلب: دعم الصادرات يلتقي بالإنتاج الكافي

من المتوقع أن يرتفع الطلب المحلي على التدفئة بشكل ملحوظ في يناير، لكن هذا الارتفاع لن يحدث بمعزل. تواصل مرافق تصدير الغاز الطبيعي المسال العمل بالقرب من أقصى طاقتها، مما يوفر دعمًا ثابتًا للطلب بغض النظر عن الطقس. من المتوقع أن يمنع الجمع بين زيادة استخدام التدفئة المنزلية وتدفقات التصدير المستمرة من انهيار الأسعار، حتى لو كانت موجة البرد قصيرة الأمد.

على جانب العرض، يستمر إنتاج الولايات المتحدة بالقرب من مستويات قياسية، مما يحد من مدى ارتفاع الأسعار. تتبع عمليات سحب المخزون نمطًا موسميًا طبيعيًا، مما يعني أن الإمدادات لا تزال مريحة دون أن تكون مفرطة. هذا التداخل بين ارتفاع الطلب (التدفئة + الصادرات)، والإمدادات القياسية، والمخزونات المتوازنة يخلق بيئة تتطلب فيها المكاسب الصعودية إما برودة أعمق أو اضطرابات في الإمداد لتتحقق.

أي الشركات تستفيد من هذا الوضع؟

ثلاث شركات في مجال البنية التحتية للغاز الطبيعي والتصدير مهيأة لالتقاط أكبر قدر من المكاسب من هذا الديناميك السوقي الناشئ:

ويليامز كومبانيز (WMB) تحافظ على تعرضها لأوسع فرصة في سوق الغاز الطبيعي. تدير الشركة حوالي ثلث سعة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة وتحمل تصنيف زاكز رقم 3 (Hold). لعام 2025، تشير التقديرات الإجماعية للأرباح إلى نمو بنسبة 9.9% على أساس سنوي، لكن الصورة على المدى الطويل تبدو أكثر إقناعًا — معدل نمو الأرباح المتوقع من ثلاث إلى خمس سنوات هو 17.6% يتفوق بشكل كبير على متوسط الصناعة البالغ 10.9%. مع وجود العديد من المشاريع الكبيرة التي تضيف قيمة قيد التطوير، فإن ويليامز في وضع جيد للاستفادة من أي ارتفاع مستدام في أسعار الغاز أو نمو الطلب على المدى الطويل.

شينير إنرجي (LNG) توفر مزيدًا من الرافعة المباشرة نحو المكاسب المدفوعة بالتصدير. باعتبارها الشركة الأولى التي حصلت على موافقة تنظيمية لتصدير الغاز الطبيعي المسال من محطة سابين باس (التي تعمل حاليًا بطاقة 2.6 مليار قدم مكعب يوميًا)، تمتلك شينير مزايا هيكلية. تدير الشركة بموجب عقود طويلة الأمد بأسعار ثابتة لكل من مرافق سابين باس وكوربوس كريستي، مما يوفر رؤية قوية لتدفق النقد. خلال الستين يومًا الماضية، تم تعديل تقديرات أرباح شينير لعام 2025 بشكل حاد للأعلى — بزيادة قدرها 26.4% — مما يشير إلى ثقة متزايدة في قدرة الشركة على التنفيذ والاستفادة من الطلب المرتفع على التصدير.

إكسيليريت إنرجي EE تتبع نهجًا مختلفًا من خلال وحدات التخزين والتسريع العائمة وإعادة التسييل والبنية التحتية ذات الصلة. تسيطر الشركة على حوالي 20% من أسطول وحدات التسييل العائمة في العالم وتشكل 5% من قدرة التسييل العالمية. مع عمليات تمتد عبر الأسواق المتقدمة والناشئة، أظهرت إكسيليريت قدرة على تحقيق أرباح — مفاجأة الأرباع الأربعة الماضية بمعدل 26.7% — ويعكس تقدير زاكز التوافقي لعام 2025 نموًا في الأرباح لكل سهم بنسبة 2.4% على أساس سنوي.

الحالة الحذرة والبناءة لشهر يناير وما بعده

يعتمد توقع سعر الغاز الطبيعي لشهر يناير على أساس من عوامل داعمة بشكل معتدل ولكن ليست ساحقة. الطقس الأبرد يصل، ونشاط تصدير الغاز الطبيعي المسال يظل قويًا، ومستويات التخزين ليست ممتلئة بشكل مفرط أو مقلقة. يقلل هذا المزيج من مخاطر الهبوط مع الحفاظ على إمكانيات الصعود إذا انخفضت درجات الحرارة دون التوقعات الحالية.

للمستثمرين الباحثين عن التعرض لقوة سوق الغاز الطبيعي، فإن الوضع يدعو للحفاظ على مراكز في الشركات التي تربط بين البنية التحتية للعرض والطلب. ويليامز كومبانيز، شينير إنرجي، وإكسيليريت إنرجي جميعها تقدم زوايا تعرض مختلفة — من سعة خطوط الأنابيب الواسعة إلى محطات التصدير والبنية التحتية للتسييل العائم. مع استمرار شهر يناير وتوضيح أنماط درجات الحرارة، من المتوقع أن توفر هذه المراكز مشاركة ذات معنى في أي مكاسب صعودية يحققها السوق.