حيث تتدفق القوة الحقيقية للمال: بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تتفوق على عمالقة البرمجيات

الحقيقة المفاجئة حول عوائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي

لقد سيطر الضجيج حول تقييم OpenAI $830 مليار على العناوين، ومع ذلك يكمن وراء السطح سرد استثماري أكثر إقناعًا. بينما قدمت الأسماء المعروفة مثل Alphabet و Microsoft مكاسب مذهلة للمساهمين، فإن مجموعة أهدأ من الشركات—تلك التي توفر العمود الفقري الأساسي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي—تولد بشكل هادئ عوائد تفوق التوقعات. القوة الحقيقية للمال في الذكاء الاصطناعي لا تتدفق إلى مطوري البرمجيات؛ بل تتدفق إلى أولئك الذين يبنون الأنابيب المادية والرقمية التي تجعل الذكاء الاصطناعي ممكنًا.

نمو الإيرادات: عندما تتفوق البنية التحتية على الابتكار

من النظرة الأولى، تبدو شركات الذكاء الاصطناعي العنوانية لا يمكن إيقافها. Alphabet، صانعة Gemini ومستثمرة رئيسية في الذكاء الاصطناعي، حققت نموًا في الإيرادات خلال 12 شهرًا بنسبة 37.3% على مدى ثلاث سنوات. Microsoft، مع تكامل Copilot عبر منتجاتها، سجلت نموًا أكثر إثارة للإعجاب بنسبة 44% خلال نفس الفترة. بالنسبة لشركات بحجمها، تمثل هذه الأرقام قوة حقيقية.

ومع ذلك، عند التعمق أكثر في سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي، يظهر نمط لافت. Vertiv Holdings، التي تصنع أنظمة التبريد الصناعية والبنية التحتية الكهربائية لمراكز البيانات، نمت إيراداتها خلال 12 شهرًا بنسبة 70.4% على مدى ثلاث سنوات—بمعدل يزيد بنسبة 93% عن معدل Microsoft. Arista Networks، المزودة لمفاتيح الشبكة والبنية التحتية لاتصالات مراكز البيانات، حققت نموًا مذهلاً بنسبة 92.8% في إيراداتها خلال نفس الفترة، أكثر من ضعف معدل توسع Alphabet.

هذه ليست صدفة. الشركات التي توفر التكنولوجيا الأساسية—أنظمة الطاقة، معدات التبريد، والبنية التحتية للشبكات—قد استحوذت على جوهر تدفق رأس مال بناء الذكاء الاصطناعي. هذه هي الأدوات المستخدمة لبناء سباق الذهب في الذكاء الاصطناعي، ونموها يروي القصة الحقيقية.

الربحية: الفجوة تتسع بشكل دراماتيكي

يصبح الاختلاف أكثر وضوحًا عند فحص نمو الأرباح، حيث يتجلى القوة الحقيقية للمال.

وسعت Microsoft صافي دخلها بنسبة 55.5% منذ ديسمبر 2022، بينما تضاعفت أرباح Alphabet بأكثر من الضعف مع نمو بنسبة 107.2%. إنجازات مثيرة للإعجاب لعمالقة التكنولوجيا الذين يديرون قواعد أرباح بقيمة مئات المليارات من الدولارات.

لكن فكر في مزودي البنية التحتية: حققت Arista Networks نموًا في صافي الدخل بنسبة 148.2%، بينما قدمت Vertiv توسعًا مذهلاً بنسبة 1,250% في الأرباح الصافية خلال نفس الفترة الثلاثية. على الرغم من أن Vertiv (مليار في صافي الدخل$1 و Arista )$3.4 مليار( تعملان بمستويات أرباح مطلقة أصغر من أرقام Alphabet وMicrosoft التي تتجاوز المليار، فإن المسار واضح لا لبس فيه. فليس فقط أن شركات البنية التحتية تنمو إيراداتها بشكل أسرع، بل إنها تترجم تلك الإيرادات إلى أرباح بمعدل متسارع.

يعكس هذا التسارع في الأرباح ديناميكية سوقية حاسمة: مع تزايد تداول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتزايد الطلب، يبدأ الرفع التشغيلي في العمل. كل دولار إضافي من الإيرادات يهبط بسرعة أكبر إلى صافي الربح لشركات Vertiv و Arista مقارنةً بالشركات التي تركز على البرمجيات وتدير نفقات البحث والتطوير المعقدة.

اعتراف السوق يدفع التقييمات إلى الأعلى

لقد أدرك مجتمع الاستثمار بوضوح هذا التفاوت. على الرغم من معدلات النمو المتفوقة، فإن Vertiv و Arista يطالبان بتقييمات مميزة تعكس الأداء الحالي والتوقعات المستقبلية.

على أساس السعر إلى الأرباح المتوقع—مع الأخذ في الاعتبار النمو القريب—تتداول Microsoft عند 30 ضعف الأرباح المستقبلية، بينما Alphabet عند 29.7 ضعف. تقييمات قياسية لقادة الذكاء الاصطناعي الناضجين ذوي الانتشار العالمي.

قارن ذلك بـ Vertiv، التي تتداول عند 40.6 ضعف الأرباح المستقبلية، و Arista، عند 45.8 ضعف الأرباح المستقبلية. وعلى أساس مضاعفات السعر إلى الأرباح التاريخية، يتسع الفارق أكثر: Vertiv عند 63.2 و Arista عند 50.2، متجاوزة بكثير Microsoft عند 34.7 و Alphabet عند 30.9.

حكم السوق واضح: يعتقد المستثمرون أن قطاع البنية التحتية يوفر إمكانات نمو أعلى. إن حقيقة أن شركات معدات الشبكات وأنظمة التبريد ت commands تقييمات أعلى من صانعي Gemini و Copilot تشير إلى شيء عميق حول المكان الذي يتوقع فيه المجتمع الاستثماري أن تنشأ موجة القيمة القادمة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

التداعيات الاستراتيجية للمستثمرين

قوة المال تتبع تطوير البنية التحتية في نماذج التكنولوجيا الناشئة. مع تسارع نشر بنية الذكاء الاصطناعي وتدفق الاستثمارات الرأسمالية إلى مراكز البيانات، فإن الشركات التي توفر تلك البنية التحتية—بدلاً من البرمجيات التي تُبنى فوقها—تلتقط عوائد غير متناسبة.

هذا لا يعني تجنب Alphabet أو Microsoft؛ فكلاهما يظل من قادة التكنولوجيا القوية. بل يسلط الضوء على فرصة غالبًا ما تُغفل: العمل غير اللامع ولكنه مربح للغاية في تمكين الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. للمستثمرين الباحثين عن التعرض لاقتصاديات البنية التحتية الحقيقية للذكاء الاصطناعي، تستحق Vertiv و Arista والمتخصصون في الاتصال والتبريد المماثلون اعتبارًا جديًا في المحافظ، خاصة خلال أي ضعف في السوق يخلق فرص دخول.

الجيل القادم من ثروة الذكاء الاصطناعي قد يُبنى ليس بواسطة من يخلقون تطبيقات الذكاء الاصطناعي، بل بواسطة من يضمنون أن تعمل بنية الذكاء الاصطناعي بشكل موثوق وفعال وعلى نطاق عالمي.