سوق النيكل 2026: ما يحتاج المستثمرون إلى معرفته مع تعرض الأسعار لضغوط

يبدو أن التوقعات لسوق النيكل في عام 2026 متواضعة، مع مؤشرات تشير إلى ضعف مستمر. يتوقع محللو الصناعة أن يواجه النيكل صعوبة في الحفاظ على مستوى فوق US$16,000 لكل طن متري، مع توقعات بأسعار متوسطة حول US$15,250 طوال العام. تأتي هذه التوقعات الكئيبة في وقت يواجه فيه المعدن عاصفة مثالية من فائض العرض، وتراجع الطلب، وتغير مشهد انتقال الطاقة الذي يهدد الافتراضات التقليدية لكيماويات البطاريات.

معضلة الفائض: لماذا تهم إندونيسيا

لقد أعاد هيمنة إندونيسيا على إنتاج النيكل بشكل جذري تشكيل سوق النيكل العالمي. زاد إنتاج البلاد تقريبًا ثلاثة أضعاف بين عامي 2019 و2024، من 800,000 طن متري إلى 2.2 مليون طن متري — وهو تحول مدفوع بسياسات توسع عدوانية. في فبراير 2025، رفعت الحكومة الإندونيسية حصة استخراج الخام إلى 298.5 مليون طن رطب، مما زاد من تدفق العرض إلى السوق.

لقد أحدث هذا الوفرة تأثيرًا واضحًا على مخزونات البورصة. ارتفعت مخزونات بورصة المعادن بلندن إلى 254,364 طن متري بحلول نهاية نوفمبر 2025، مرتفعة بشكل حاد من 164,028 طن متري في بداية العام. أدى التدفق إلى انخفاض أسعار النيكل إلى US$14,295 — وهو مستوى يضغط حتى على العمليات الإندونيسية ذات التكاليف المنخفضة.

تجري مناقشات حول إمكانية خفض الإنتاج. وفقًا للتقارير، اقترح مسؤولون إندونيسيون تقليل إنتاج خام النيكل إلى حوالي 250 مليون طن في عام 2026. ومع ذلك، يحيط الغموض ما إذا كانت مثل هذه التخفيضات ستتحقق. تشير استراتيجي الصناعة إيفا مانثي من ING إلى أنه على الرغم من أن سوق النيكل العالمي يواجه فائضًا متوقعًا قدره 261,000 طن في 2026، فإن إندونيسيا تبدو مترددة في إجراء تخفيضات عدوانية في الوقت الحالي. وتوضح أن وصول الأسعار إلى نطاق US$20,000 لدعم المنتجين الغربيين يتطلب قيودًا على العرض تكون أكثر درامية — وربما تتطلب خفض مئات الآلاف من الأطنان.

معوقات الطلب: الصلب المقاوم للصدأ وتحول بطاريات السيارات الكهربائية

بعيدًا عن فائض العرض، يواجه سوق النيكل صعوبة في أساسيات الطلب الضعيف. إنتاج الصلب المقاوم للصدأ، الذي يمثل أكثر من 60% من استهلاك النيكل العالمي، يتعرض لضغوط من قطاع العقارات المتعثر في الصين. على الرغم من جهود الحكومة لاستقرار أسواق الإسكان، انخفضت المبيعات في الصين بنسبة 36% على أساس سنوي في نوفمبر 2025، مما يشير إلى أن القطاع لا يزال يعاني من الضعف.

مشهد بطاريات السيارات الكهربائية يتغير بطرق غير مواتية للكيماويات النيكلية. بينما كانت بطاريات النيكل والمنغنيز والكوبالت تُعتبر ذات قيمة عالية من حيث كثافة الطاقة والمدى، فإن تقنية الليثيوم-الحديد-الفوسفات (LFP) قد تطورت بشكل كبير. تتجه شركة أندرومبركس تكنولوجي وغيرها من الشركات المصنعة الكبرى نحو تقنية LFP، التي تحقق الآن مدى يتجاوز 750 كيلومترًا بتكاليف إنتاج أقل وبملامح أمان محسنة.

تؤكد بيانات الطلب على البطاريات هذا الاتجاه. زاد الطلب على بطاريات النيكل بنسبة 1% فقط على أساس سنوي في سبتمبر 2025، بينما قفز طلب LFP بنسبة 7%. والأكثر إثارة للقلق بالنسبة لسوق النيكل، أن مبيعات السيارات الكهربائية في الولايات المتحدة انهارت في الربع الرابع من 2025، حيث انخفضت بنسبة 46% عن الربع السابق بعد إلغاء ائتمان الضرائب على السيارات الكهربائية في سبتمبر. قامت شركة فورد موتور بتقليص خارطة طريق السيارات الكهربائية الخاصة بها مع خسارة قدرها 19.5 مليار دولار، مع التحول نحو المركبات ذات المدى الممتد والهجينة. كما أن قرار الاتحاد الأوروبي في ديسمبر بالتخلي عن حظر محركات الاحتراق الداخلي بحلول 2035 يقلل من الطلب على معادن البطاريات بشكل أكبر.

توقعات السعر وما تعنيه

بالنسبة لعام 2026، من المتوقع أن يظل سوق النيكل تحت ضغط. تتوقع مانثي أن تكافح الأسعار للحفاظ على مستويات فوق US$16,000 دون انقطاعات كبيرة في العرض أو مفاجآت في الطلب. يتوقع البنك الدولي أن يبلغ متوسط سعر النيكل في 2026 حوالي US$15,500، مع ارتفاع معتدل ليصل إلى US$16,000 في 2027. تحذر شركة نورنيكيل الروسية، أحد أكبر المنتجين، من فائض قدره 275,000 طن من النيكل المكرر مع بداية 2026.

يشكل ضغط الربحية تحديات لكل من المنتجين والمستثمرين على حد سواء. بدون تحول جوهري في أساسيات السوق — سواء من خلال تخفيضات إنتاج منسقة أو ارتفاع غير متوقع في الطلب — يبدو أن سوق النيكل محصور في فترة من الضعف المستدام وآفاق انتعاش محدودة على المدى المتوسط.