المبادئ الأربعة وراء تحقيق عوائد 100-إضعاف: ما علمتني رحلتي مع Nvidia

عندما نتحدث عن الاستثمارات الرابحة، يحتفل معظم المستثمرين بالمضاعفات الصغيرة — الأسهم التي تتضاعف أو تتضاعف ثلاث مرات. لكن ماذا لو ضاعفت استثمارك أموالك بمئة مرة أو أكثر؟ لسنوات، اعتقدت أن مثل هذه المضاعفات المئة موجودة فقط في الأساطير الاستثمارية. ثم جاءت نفيديا.

بدأ طريقي نحو هذا الإنجاز بصمت. بدأت بجمع أسهم نفيديا في عام 2010، عندما كان القليل يوليها اهتمامًا. بحلول عام 2013، عندما بدأت أساهم في منشورات استثمارية، كانت نفيديا تتداول بسعر 3.39 دولارات للسهم (معدل تقسيم). وتقدم سريعًا إلى اليوم، وسعر سهم نفيديا يقارب $461 السعر لكل سهم — مما يمثل عائدًا مذهلاً بنسبة 13,500%، مما يجعلها تقنيًا مضاعفًا 135 من نقطة دخولي. لكن الوصول إلى مثل هذه الإنجازات الاستثنائية ليس صدفة. إنه يتطلب فلسفة محددة. إليك المبادئ الأربعة الأساسية التي اكتشفتها على طول الطريق.

المبدأ 1: القوة غير المقدرة لرأس المال الصبور

الاستثمار طويل الأمد غالبًا ما يُستهان به من قبل جمهور التداول القصير الأمد. ومع ذلك، تثبت تجربتي مع نفيديا أن هناك سحرًا حقيقيًا في الشراء والاحتفاظ ببساطة.

الشرط؟ يجب أن تمتلك صبرًا حقيقيًا. هذا يعني تحمل تقلبات سعرية حادة تمتد لسنوات، وتأكيد فرضيتك الاستثمارية الأساسية باستمرار، وقبول فترات طويلة من الأداء المتأخر.

فكر فيما شهدته على مدى ثلاثة عشر عامًا: تراجعت أسهم نفيديا بنسبة 20%، 30%، وحتى 50% أو أكثر من ذروتها — ليس مرة واحدة، بل مرارًا وتكرارًا. كانت آلة الضجيج في وول ستريت تشير باستمرار إلى أن السهم مبالغ في تقييمه، تضرر، أو مكسور أساسًا. قام المضاربون على الهبوط بتقديم حججهم. وأعلن المتداولون اليوميون أن الاتجاه قد انتهى. في هذه اللحظات، كان الضغط النفسي لاقتناص الأرباح (حتى لو كانت محترمة) هائلًا. كانت كل هبوطة تهمس لي أن أبيع الآن، وأعيد استثمار الأموال في مكان آخر، ثم أعود للدخول بأسعار أكثر ملاءمة.

ومع ذلك، قاومت مرارًا وتكرارًا. لماذا؟ لأنني كنت أؤمن أن فرضية الاستثمار الأساسية لا تزال سليمة.

ومع ذلك، هناك تفصيل هنا. البيع ليس دائمًا خطأ. في عام 2015، قمت بتسييل جزء كبير من مركز نفيديا الخاص بي — ليس لتحقيق أرباح أو للتخلي عن فرضيتي، بل لأنني كنت بحاجة إلى رأس مال لدفع دفعة أولى لمنزل. وكان هذا التبادل مجديًا. نحن نستثمر في النهاية لتمويل حياتنا الفعلية، وليس لتراكم ثروة مجردة.

المبدأ 2: السماح لاقتناعك الاستثماري أن ينضج ويقوى

رؤية غالبًا ما تُغفل: يجب أن تتطور فرضيتك إذا تحسنت بدلاً من أن تتدهور.

عندما حللت نفيديا علنًا لأول مرة في 2013، كان تركيزي يركز بشكل ضيق على سيطرة الشركة الفريدة في تكنولوجيا وحدات معالجة الرسوم للألعاب وشرائح تيجرا الطموحة للهواتف الذكية والأجهزة اللوحية. كانت تلك فرضية قوية في ذلك الوقت.

لكن نفيديا لم تظل ثابتة. بحلول 2014-2015، أصبحت منصات السيارات ذاتية القيادة والقدرات الطائرة من الطائرات بدون طيار مجالات جديدة جذابة. ومؤخرًا، حول توسع مراكز البيانات، وانتشار البنية التحتية السحابية، وطفرة تعدين العملات الرقمية، وانفجار الذكاء الاصطناعي التوليدي، ما يمكن أن تصبح عليه نفيديا مختلف تمامًا.

إليك الفرق الحاسم: نفيديا 2024 تعمل في نظام بيئي تجاري مختلف تمامًا عن نفيديا 2010. كل تطور لم يُلغي فرضيتي — بل عززها. لم تخيب الشركة توقعاتي؛ بل تجاوزتها باكتشاف أسواق مجاورة لم أكن أقدرها تمامًا. هذه القدرة على ترقية فرضيتك مع ظهور أدلة جديدة تميز المستثمرين الناجحين على المدى الطويل عن أولئك الذين يتأرجحون بسبب تغير السرد.

المبدأ 3: لا تتجاهل تأثير التراكم لبرامج إعادة رأس المال

الكثير من المستثمرين يغفلون كيف يمكن للأرباح الموزعة وإعادة شراء الأسهم أن تضاعف العوائد الإجمالية بشكل أسي. هذا يستحق اهتمامًا أكبر مما يتلقاه عادة.

خذ على سبيل المثال مساهمة توزيعات أرباح نفيديا وحدها: على مدى العقد الماضي، أضافت الأرباح المعاد استثمارها حوالي 880 نقطة مئوية إلى المكاسب الإجمالية. هذا يمثل عائدًا يقارب 9 أضعاف ناتجًا فقط من التوزيعات — إنجاز ملحوظ يتراكم بصمت في الخلفية.

وفي الوقت نفسه، لطالما زعم النقاد أن نفيديا “هدر” مليارات الدولارات في إعادة شراء الأسهم، مؤكدين أن أسعار الأسهم المرتفعة تجعل عمليات الشراء هدرًا وأن رأس المال يجب أن يُخصص للبحث والتطوير أو التسويق. لقد اختلفت معهم باستمرار.

الرياضيات تحكي القصة: حتى يناير 2023، كانت نفيديا قد أعادت شراء 1.1 مليار سهم مقابل 17.12 مليار دولار — بتكلفة متوسطة قدرها 15.56 دولار للسهم. تعني أسعار اليوم أن تلك الأسهم التي تم إعادة شرائها قد زادت قيمتها بنحو 30 مرة من متوسط تكلفة الشراء. من خلال تقليل عدد الأسهم، ركزت نفيديا الأرباح المستقبلية عبر عدد أقل من الأسهم، مما زاد من نمو الربح لكل سهم بشكل ميكانيكي.

مؤخرًا، سمحت الشركة بمزيد من عمليات إعادة الشراء بقيمة $15 مليار$1 دولار. على الرغم من أن هذا قد يبدو متواضعًا مقارنة برأس مال السوق الحالي الذي يبلغ (تريليون)، إلا أن هذه الإجراءات تتراكم بلا توقف مع مرور الوقت، حيث يزيد كل سهم تم التخلص منه من حصة الملكية النسبية للمساهمين المتبقين.

المبدأ 4: النتائج الاستثنائية لا تتطلب الكمال — فقط بعض الانتصارات الكبيرة

ربما بشكل متناقض، فإن تحقيق معلم مضاعف 100 مرة، رغم إثارتها، يمثل نوعًا من النقطة العشوائية. قد يؤدي تراجع كبير إلى تآكل هذه المكاسب بسرعة.

لكن الحقيقة التحررية هي: أنت لست بحاجة فعليًا إلى مضاعف 100 مرة لبناء عوائد استثنائية على المدى الطويل. يمكن لعدد قليل من الفائزين الكبيرين أن يتغلب على العديد من الخاسرين.

تخيل أنك تستثمر 1000 دولار في عشرة شركات مختلفة. واحدة منها تحقق 10 أضعاف أموالك ($10,000). أما التسع الأخرى فتتراجع بنسبة 50%، مما يقلل من مركزك التراكمي البالغ 9000 دولار إلى 4500 دولار. نتيجتك الصافية؟ 14500 دولار من استثمار أولي بقيمة 10000 دولار — عائد إجمالي بنسبة 45% رغم معدل فشل يبلغ 90%.

المستثمرون المحترفون ينجحون عادة بنسبة حوالي 60% من الوقت. هم ليسوا بالضرورة يحققون النجاح 100% من المرات. بدلاً من ذلك، تكمن ميزتهم في (1) الفوز أكثر من الخسارة و2 تحديد عدة مضاعفات 5، 10، أو 20 مرة ضمن محافظهم لتغطية الأخطاء الحتمية.

طبق هذا الإطار على استثمارك الخاص، وسيصبح الطريق واضحًا أكثر. لست بحاجة إلى أن تكون مثاليًا. لست بحاجة إلى التنبؤ بدقة بالمضاعفات المئة القادمة. بل، حافظ على انضباط طويل الأمد، ودع فرضياتك تنضج مع تطور الأعمال، وقدر القوة الهادئة لبرامج إعادة رأس المال، وابق واثقًا من أن بعض الفائزين الاستثنائيين سيفوقون بشكل كبير حصتك الحتمية من الخاسرين. هذا المزيج أثبت أنه كافٍ لبناء ثروة حقيقية.