طلبات بنية تحتية الذكاء الاصطناعي من Dell تصل إلى $30 مليار: هل يمكنها التفوق على المنافسين؟

شركة ديل تكنولوجيز تستفيد من النمو الهائل في الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، مع مجموعة حلول البنية التحتية (ISG) التي تظهر زخمًا ملحوظًا. في الربع المالي الثالث من عام 2026، ارتفعت إيرادات ISG بنسبة 24% على أساس سنوي لتصل إلى 14.10 مليار دولار، مما يمد سلسلة من سبعة أرباع متتالية من النمو المزدوج الأرقام. وكان الأداء المميز هو خوادم الذكاء الاصطناعي، التي دفعت جزءًا كبيرًا من هذا النمو.

الأرقام التي تهم

حجم نجاح خوادم الذكاء الاصطناعي لشركة ديل يصعب تجاهله. خلال الربع المالي الثالث، تلقت الشركة طلبات خوادم الذكاء الاصطناعي بقيمة 12.3 مليار دولار، مما رفع إجمالي الطلبات منذ بداية السنة إلى $30 مليار دولار. في نفس الربع، شحنت ديل خوادم ذكاء اصطناعي بقيمة 5.6 مليار دولار، مما يوضح قدرتها على تحويل الطلبات المتراكمة إلى إيرادات. والأكثر إثارة للإعجاب، أن ديل أنهت الربع الثالث بسجل طلبات غير ملباة من خوادم الذكاء الاصطناعي بقيمة 18.4 مليار دولار—مؤشر قوي على استمرار شهية العملاء.

المسار المتوقع يبدو أكثر قوة. تتوقع الإدارة أن توصل حوالي 9.4 مليار دولار من شحنات خوادم الذكاء الاصطناعي خلال الربع المالي الرابع، مما سيضع شحنات الذكاء الاصطناعي لعام 2026 عند حوالي $25 مليار دولار، وهو نمو استثنائي بنسبة 150% على أساس سنوي.

من هم المشترون؟

قاعدة عملاء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي لشركة ديل تمتد عبر عدة قطاعات: مشغلو السحابة الفائقة، مزودو السحابة من الدرجة الثانية، مبادرات السحابة السيادية، والمؤسسات التقليدية. هذا التنويع يقلل الاعتماد على فئة واحدة من العملاء. مؤخرًا، عززت الشركة حضورها السوقي من خلال شراكة في نوفمبر 2025 مع IREN لنشر أنظمة مبرّدة بالسائل مدعومة من NVIDIA عبر أمريكا الشمالية، بما في ذلك أول مجموعة PowerEdge XE9712 في كندا المجهزة بمعجلات NVIDIA GB300 NVL72.

تصاعد المنافسة

بينما تهيمن ديل على حجم الطلب، فإن سوق بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يصبح أكثر ازدحامًا. شركة هوليت باكارد إنتربرايز وسوبر مايكرو كمبيوتر يوسّعان بشكل نشط محفظتيهما. مؤخرًا، تعاونت HPE مع NVIDIA لافتتاح مختبر مصنع الذكاء الاصطناعي في فرنسا، مستهدفة العملاء الأوروبيين الباحثين عن تحكم أكبر في حوكمة بنية الذكاء الاصطناعي. من ناحية أخرى، وسعت سوبر مايكرو كمبيوتر محفظتها من أنظمة NVIDIA Blackwell المبرّدة بالسائل مع أنظمة جديدة توفر حتى 144 وحدة GPU لكل رف و2.1 تيرابايت من ذاكرة HBM3e—مواصفات مصممة لجذب عمليات النشر على نطاق واسع.

قد يضغط هذا التنافس على حصة ديل السوقية في المستقبل، حتى مع توسع الطلب الصناعي.

تقييم الأسهم: أقل من قيمتها أو مُهملة؟

أسهم ديل ارتفعت بنسبة 3.6% فقط خلال الأشهر الستة الماضية، متأخرة عن عائد قطاع الحاسوب والتكنولوجيا البالغ 20.4% وعن ارتفاع صناعة الحواسيب الصغيرة بنسبة 35%. ومع ذلك، تشير مقاييس التقييم إلى وجود فرصة: تتداول الأسهم عند نسبة سعر/مبيعات متوقعة لـ12 شهرًا قدرها 0.69X مقابل متوسط القطاع البالغ 6.62X، وتحصل على درجة قيمة A.

تقديرات الأرباح لعام 2026 من الإجماع تصل إلى 9.89 دولار للسهم، مع ترقية حديثة رفعت التقديرات بنسبة 3.56% خلال الشهر الماضي. هذا يشير إلى نمو أرباح بنسبة 21.50% على أساس سنوي، مما يعكس ثقة في قدرة ديل على تحويل زخم بنية تحتية للذكاء الاصطناعي إلى نتائج مالية ملموسة.

حاليًا، تصنف شركة زاكز برتبة #3 (انتظار)، وتبدو ديل في مكانة وسطية مثيرة: شركة تستفيد من طفرة الذكاء الاصطناعي الحقيقية، ومع ذلك تتداول عند خصم كبير في التقييم مقارنة بنظرائها.

السؤال الحاسم للمستثمرين: هل ستستمر طلبات ديل الضخمة على الذكاء الاصطناعي في دعم النمو في الإيرادات، أم أن المنافسة المتزايدة ستعيد توازن السوق في النهاية؟