هل تستحق LULU المطاردة بعد ارتفاع شهري بنسبة 14٪؟ ماذا تكشف الأرقام

شركة لولوليمون أثليتيكا إنك. (LULU) استحوذت على اهتمام المستثمرين مع ارتفاع ملحوظ بنسبة 14.5% خلال الشهر الماضي، متفوقة بشكل كبير على تحركات السوق الأوسع. بينما أضاف قطاع النسيج - الملابس فقط 3.1% وقطاع المستهلكين الاختياريين حقق 0.6%، فإن صعود لولوليمون ترك مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 1.7% في الخلف. لم يكن هذا الأداء المتفوق عشوائيًا—بل كان مدعومًا بنتائج قوية للربع الثالث من السنة المالية 2025 وتوقعات محسنة للسنة كاملة.

بسعر 208.97 دولار للسهم، يقف السهم فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 159.25 دولار بنسبة 31.2%، على الرغم من أنه لا يزال أدنى بنسبة 50.6% من ذروته عند 423.32 دولار. يتداول السعر فوق المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا، وهو إشارة فنية تعكس ضغط الشراء على المدى القريب.

كيف يقارن LULU مع المنافسين

يحكي مشهد الملابس قصة مثيرة عند فحص أداء الأقران. تمكنت شركة G-III Apparel (GIII) من تحقيق ارتفاع شهري بنسبة 3.1% فقط، مطابقًا لمتوسط القطاع، بينما انخفضت Guess (GES) وRalph Lauren (RL) بنسبة 1.8% و2.1% على التوالي خلال نفس الفترة. يبرز تميز لولوليمون عن هؤلاء المنافسين إما بتنفيذ فريد أو بإعادة تقييم السوق لمسار العلامة التجارية.

ما الذي يدفع هذا الزخم؟

ثلاثة عوامل رئيسية تدفع ثقة المستثمرين. أولاً، أظهرت لولوليمون مرونة في أدائها للربع الثالث، حيث حققت أرباحًا وإيرادات تجاوزت التوقعات على الرغم من التحديات الناتجة عن الرسوم الجمركية والحذر الاقتصادي الكلي. العنصر البارز كان القوة الدولية، خاصة في الصين، حيث وسعت الشركة حصتها السوقية عبر عدة مدن واحتفظت بتسارع قوي في الإيرادات.

ثانيًا، وضعت الإدارة خطة تحول محددة للسوق الأمريكية التي تعاني من ضعف، تركز على ثلاثة أعمدة: تجديد المنتجات، تسريع التفعيل، والكفاءة التشغيلية. تهدف الشركة إلى زيادة نسبة المنتجات الجديدة إلى 35% بحلول ربيع 2026 مع تحسين توافق المخزون مع التفضيلات المحلية—خطة ملموسة تتناغم مع المستثمرين الذين سئموا من الخطابات الغامضة حول التحول.

ثالثًا، التوجيه المالي المرفوع لعام 2025 مهم. تتوقع لولوليمون الآن إيرادات صافية بين 10.96 و11.05 مليار دولار (ارتفاعًا من النطاق السابق 10.85 مليار دولار$11 وتتوقع أرباح السهم بين 12.92 و13.02 دولار )تم تعديلها تصاعديًا من 12.77-12.97 دولار(. والأهم من ذلك، أشارت الإدارة إلى أن أكبر فوائد إعادة الهيكلة ستظهر في السنة المالية 2026، مما يوفر خارطة طريق واضحة.

تدخل الشركة هذا الانتقال من وضع مالي قوي: ميزانية خالية من الديون، توليد نقدي قوي، وقوة شرائية كبيرة لإعادة الشراء. تتيح هذه المرونة لولوليمون امتصاص ضغط الهوامش على المدى القصير والاستثمار بشكل مكثف في مبادرات التحول دون الإضرار بعوائد المساهمين على المدى الطويل.

قصة مراجعة الأرباح

تحول معنويات المحللين بشكل معتدل إلى الإيجابية. خلال الثلاثين يومًا الماضية، زاد تقدير زاكز التوافقي للأرباح للسنة المالية 2025 بنسبة 1%، مما يشير إلى تصاعد الثقة في تنفيذ الإدارة على المدى القريب. ومع ذلك، انخفضت تقديرات أرباح السنة المالية 2026 بنسبة 0.5% خلال الأسبوع الماضي، تذكير بأن عدم اليقين لم يتلاشى تمامًا.

بالنسبة للسنة المالية 2025، تشير التوقعات إلى نمو إيرادات بنسبة 4.5% وانخفاض في أرباح السهم بنسبة 11%. للسنة المالية 2026، يتوقع المحللون توسعًا في الإيرادات بنسبة 4.4% مع انكماش في الأرباح بنسبة 1.9%. تشير هذه الأرقام إلى ضغط هوامش المدى القريب الذي من المحتمل أن تتعرض له لولوليمون.

سياق التقييم

تتداول عند نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية خلال 12 شهرًا تبلغ 16.31 ضعف، وتبدو قيمة لولوليمون معتدلة مقارنة بالمؤشرات. المتوسط القطاعي عند 16.47 ضعف، وS&P 500 الأوسع يتداول عند 23.44 ضعف. Ralph Lauren يفرض سعرًا مميزًا عند 21.81 ضعف، في حين أن بعض الأقران مثل G-III Apparel )9.94X( وGuess )9.65X( تبدو أرخص بكثير. قد يشير هذا التعدد المنخفض نسبيًا لولوليمون إما إلى فرصة أو إلى تقييم السوق لمخاطر التنفيذ.

العناصر التحذيرية

ليس كل شيء في صالح الشركة. لا تزال أمريكا الشمالية تواجه مشاكل، مع ضغط حركة المرور نتيجة تراجع المستهلكين عن المشتريات الاختيارية. المبيعات المماثلة تتعرض لضغط من النشاط الترويجي المرتفع على مستوى الصناعة، والتعافي الأبطأ من المتوقع في فئات النساء الأساسية. اعترفت الشركة بهذه التحديات في الرؤية المستقبلية.

بالإضافة إلى ذلك، توجد ضغوط على هامش الإجمالي مضمونة للسنة المالية 2026. ستؤدي تأثيرات الرسوم الجمركية، وارتفاع تكاليف المدخلات، وإعادة الاستثمار لإحياء السوق الأمريكية إلى تقليص الربحية. على الرغم من وجود مبادرات لزيادة الإنتاجية، اعترفت الإدارة بأن الفوائد ستتجلى تدريجيًا—مما يخلق فترة حساسة للتنفيذ حيث يتعين على الشركة موازنة استثمارات النمو مع حماية الربحية.

الحكم النهائي: هل نحتفظ أم نطارد ارتفاعات جديدة؟

حجة لولوليمون إيجابية ولكن مشروطة. تمتلك الشركة أصولًا استراتيجية حقيقية—زخم النمو الدولي، خطة تحول واضحة، وضع مالي قوي، وقدرة مثبتة على التنفيذ. تشير التحديثات الأخيرة للتقديرات وتعديل التوجيه المستقبلي إلى أن المحللين يزدادون اقتناعًا بهذه القصة.

ومع ذلك، فإن المخاطر تستحق الاحترام. قد يكون التقييم المنخفض نسبيًا يعكس مخاوف مشروعة حول استقرار الأعمال في الولايات المتحدة، واستدامة الهوامش، وتعقيد تنفيذ خطة التحول متعددة السنوات. للمستثمرين الذين يمتلكون بالفعل مراكز، يبدو من الحكمة الحفاظ على التعرض مع نظرة طويلة الأمد. للمشترين الجدد الذين يطاردون ارتفاع 14% الأخير، قد يكون الصبر لانتظار نقطة انعطاف أو سعر دخول أفضل مجديًا. تحمل الشركة تصنيف زاكز رقم 3 )Hold(، مما يعكس توازن هذا بين مخاطر ومكافآت.