توقعات سعر النيكل لعام 2026: لماذا لا تزال السوق عالقة في قبضة هبوطية

توقعات سعر النيكل لعام 2026 تبدو قاتمة. بعد الركود حول US$15,000 لكل طن متري طوال عام 2025، يواجه المعدن مجموعة من التحديات الهيكلية التي يعتقد المحللون أنها ستظل تثبته بالقرب من هذه المستويات المنخفضة. وفقًا لاستراتيجي السلع في ING إوا مانثي، من المحتمل أن يواجه السعر صعوبة في الحفاظ على مستوى فوق US$16,000، مع توقع متوسط قدره US$15,250 للسنة — وهو تناقض صارخ مع المستويات التي تزيد عن US$20,000 اللازمة لدعم عمليات التعدين الغربية.

فائض العرض الذي لا يختفي

في جوهر معاناة النيكل يكمن مشكلة فائض مستمر في العرض ينشأ من إندونيسيا، التي تنتج أكثر من النيكل من باقي العالم مجتمعة. الأرقام تصور صورة مؤلمة: ارتفع إنتاج النيكل الإندونيسي من 800,000 طن متري في 2019 إلى 2.2 مليون طن متري في 2024 — زيادة تقارب ثلاثة أضعاف غيرت بشكل أساسي ديناميكيات السوق.

استمر التدفق في عام 2025. في فبراير، عدلت إندونيسيا حصتها من إنتاج الخام من 271 مليون طن متري رطب إلى 298.5 مليون طن متري، بهدف “تقليل ضغوط العرض” — وهي خطوة كان لها العكس تمامًا. بحلول نوفمبر 2025، ارتفعت المخزونات في بورصة المعادن بلندن إلى 254,364 طن متري، مرتفعة بشكل حاد من 164,028 طن متري في بداية العام. هذا التراكم أجبر سعر النيكل على الانخفاض نحو US$14,295، مما ضغط على هوامش الربح حتى لأقل مصانع التكرير تكلفة في إندونيسيا.

تداولت شائعات عن احتمالية خفض الإنتاج في 2026 — مع تقارير تفيد أن الحكومة الإندونيسية تدرس تقليل الإنتاج إلى حوالي 250 مليون طن متري — وتقدم القليل من الراحة. شددت مانثي على أنه بدون إجراءات منسقة ودرامية عبر الصناعة، فإن مثل هذه التخفيضات تظل غير مرجحة لتغيير الأساسيات بشكل كبير. “السوق العالمية لا تزال متوقعة أن تظل فائضة — حوالي 261,000 طن متري في 2026،” أضافت. تتوقع شركة نوردنيل الروسية بشكل مستقل فائضًا أكبر يبلغ 275,000 طن متري من النيكل المكرر، مما يشير إلى سنوات من الضغط القادم.

ضغوط الطلب تزيد من المشكلة

سيكون فائض العرض قابلاً للإدارة إذا كان الطلب قويًا، لكنه ليس كذلك. يعتمد مصدر الطلب الرئيسي للنيكل — إنتاج الصلب المقاوم للصدأ — بشكل كبير على قطاع البناء في الصين، الذي يشهد تدهورًا حادًا. على الرغم من جهود التدخل الحكومي في 2024 و2025، انخفضت مبيعات العقارات في الصين بنسبة 36 في المئة على أساس سنوي في نوفمبر 2025 وحده، مع انخفاض المبيعات الإجمالية بنسبة 19 في المئة خلال الأشهر الأحد عشر الأولى. وبما أن الصلب المقاوم للصدأ يمثل أكثر من 60 في المئة من استهلاك النيكل العالمي، فإن هذا الركود يضغط مباشرة على الأسعار.

المُنقذ المتوقع — سوق بطاريات السيارات الكهربائية — يتعرض أيضًا لضغوط. لسنوات، كان الطلب على النيكل يتزايد بسبب التوقعات بأن بطاريات النيكل-منغنيز-كوبالت ستسيطر على إنتاج السيارات الكهربائية نظرًا لكثافتها العالية للطاقة ومدىها. لكن كيمياء الليثيوم-حديد-فوسفات (LFP) سرعان ما أغلقت الفجوة. الآن، تحقق بطاريات LFP مدى يزيد عن 750 كيلومترًا مع كونها أرخص وأكثر أمانًا. قامت شركات تصنيع البطاريات مثل تكنولوجيا أماربكس الحديثة بتحويل استراتيجيتها، مع ارتفاع الطلب على LFP بنسبة 7 في المئة على أساس سنوي في سبتمبر 2025، مقارنة بنمو بنسبة 1 في المئة فقط للكيميائيات القائمة على النيكل.

لقد زادت التراجعات السياسية من ضعف قطاع السيارات الكهربائية. ألغت الولايات المتحدة ائتمان الضرائب على السيارات الكهربائية في سبتمبر 2025، مما أدى إلى انهيار بنسبة 46 في المئة في مبيعات السيارات الكهربائية في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث. ردت شركة فورد بتسجيل خسارة بقيمة 19.5 مليار دولار أمريكي وتقليل طموحاتها في السيارات الكهربائية لصالح السيارات الهجينة. أوقفت الاتحاد الأوروبي حظر محركات الاحتراق الداخلي لعام 2035. تشير هذه التحولات إلى تباطؤ زخم الانتقال الطاقي، مما يضغط مباشرة على الطلب على معادن البطاريات بما في ذلك النيكل.

توقعات سعر النيكل: سنة محدودة النطاق

يتفق المحللون على أن هناك محدودية في الارتفاع المحتمل لسعر النيكل في 2026. تتوقع البنك الدولي أن تتوسط الأسعار عند US$15,500، مع ارتفاع معتدل إلى US$16,000 في 2027. تتوقع ING أن يكون متوسط الأسعار عند US$15,250، مع استمرار المستويات فوق US$19,000 “غير مرجح تحت الأساسيات الحالية.” لكي يتشدد العرض بما يكفي لدفع ارتفاع سعر ملموس، إما أن تحدث اضطرابات غير متوقعة أو أن يتسارع نمو الطلب بشكل كبير يتجاوز التوقعات الجماعية — وهذان السيناريوهان منخفضا الاحتمال.

الإطار السياسي الجديد للحكومة الإندونيسية — الذي يتحول من رسوم ملكية ثابتة بنسبة 10 في المئة إلى معدل ديناميكي يتراوح بين 14 و18 في المئة اعتمادًا على أسعار النيكل، وتقليل صلاحية رخصة التعدين من ثلاث سنوات إلى سنة واحدة — يضيف عدم اليقين التنظيمي لكنه من غير المرجح أن يغير معادلة العرض والطلب في 2026. ما يفعله هو منح جاكرتا مرونة أكبر لإدارة الإنتاج مع تطور الأسعار، على الرغم من أن المحللين يقترحون أن الحكومة ستؤجل التخفيضات الجذرية بينما تراقب ما إذا كانت السياسات الجديدة ستستقر السوق.

حتى يتقلص عرض إندونيسيا بشكل ملموس أو ينتعش الطلب العالمي على النيكل — وهي احتمالات تبدو بعيدة تحت المسارات الحالية — تظل توقعات سعر النيكل لعام 2026 واحدة من القيود والفرص بشكل رئيسي لأولئك الذين يراهنون على مزيد من الانخفاض. بالنسبة للمنتجين والمشترين على المدى القصير، يتطلب الأمر الصبر.