تتذبذب البيتكوين مؤخرًا حول 89000 دولار، وبدأ السوق يشعر بالقلق من احتمال اختبار القاع مرة أخرى. إذا انخفضت إلى 74000 دولار، هل سيؤدي ذلك إلى سلسلة من عمليات الإغلاق؟ قدمت بعض المؤسسات التحليلية الجواب: لا.

البيانات أمامنا. تمتلك إحدى المؤسسات الكبرى حوالي 670,000 بيتكوين، بقيمة سوقية تقارب 58.7 مليار دولار، وديون إجمالية تبلغ 8.24 مليار دولار فقط. حتى إذا حسبنا الأصول عند سعر 74000 دولار، فإن المتبقي لا يزال 49.76 مليار دولار، وهو يغطي الديون بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، فإن هذه البيتكوين ليست رهونات، ولا توجد آلية لإضافة هامش ضمان، ولا توجد منطقية للبيع الإجباري.

فلماذا لا تزال أسعار الأسهم تتعرض للضرب؟ من الظاهر أن الأمر يعود إلى تعديل قواعد MSCI ورفع متطلبات الهامش من قبل بنك كبير، لكن عند التفكير بعمق، فإن المخاطر الحقيقية تكمن في تخفيف حقوق الملكية. الاستمرار في إصدار أسهم جديدة لشراء العملات الرقمية، هذا المنطق غير ودود على المدى الطويل للمساهمين القدامى. قلق السوق ليس من المخاطر، بل من استدامة النمو.