الكثير من الناس قد يتساءلون عن بيانات CAKE الأسبوع الماضي — أرباح إجمالية قدرها 600 مليون، وصافي ربح 200 مليون، لكن الحرق كان 854000 دولار، وبحسب نسبة الحرق البالغة 8% كان من المفترض أن يكون فقط 48 مليون، فما القصة؟

في الواقع هناك منطقين يعملان وراء الكواليس.

**أولاً، نسبة الاسترداد غير ثابتة**. تتراوح حصة الاسترداد لـ LP بين 66% و84%، ونسبة الحرق بين 8% و23%، وتقسيم الخزانة بين 8% و19%، وكل ذلك يعتمد على هيكل الرسوم في البرك المختلفة. لذا، الأمر ليس مجرد مسألة نسبة ثابتة.

**المفتاح هو آلية محفظة الحرق**. هذا هو السبب الذي يجعل الكثيرين لا يحسبون بشكل صحيح — محفظة الحرق لا تُفرغ مرة واحدة، بل يتم حرق 50% فقط من المبلغ في كل مرة. على سبيل المثال، إذا كسبت هذا الأسبوع 1000 مليون، وكان في محفظة الحرق 1500 مليون، فسيتم حرق 750 مليون فقط. في الأسبوع التالي، يتبقى في المحفظة 1250 مليون، فيُحرق 625 مليون. وهكذا. هذا التصميم التصاعدي للحرق يسبب انحرافات في توقعات المبالغ من قبل الكثيرين.

وأخيرًا، توضيح نقطة واحدة: تلك الـ600 مليون هي حقًا أرباح المنصة بالكامل، حيث تم إعادة 84% منها لـ LP، لكن باقي أرباح الخزانة و部分 الحرق هي أيضًا دخل حقيقي. هذا ليس من فراغ، بل هو توزيع طبيعي ضمن نموذج عمل المنصة.