بالحديث عن سوق المعادن الثمينة في عام 2025، برز الفضة كـ"عملة صناعية صلبة" بشكل كامل. من بداية العام عندما كانت تتداول عند 29-30 دولارًا للأونصة، ارتفعت تدريجيًا لتصل إلى حوالي 74-75 دولارًا في نهاية العام (سعر السوق الفوري في 30 ديسمبر حوالي 74.87 دولارًا، بعد أن وصلت إلى أعلى من 80 دولارًا خلال الفترة ثم تراجعت قليلاً)، حيث حققت زيادة تزيد عن 158%-160%، مسجلة أفضل أداء سنوي منذ عام 1979. في شهر ديسمبر وحده، قفزت بأكثر من 30%، متجاوزة الأرقام القياسية عدة مرات.

وبالمقارنة، فإن ارتفاع الذهب بنسبة 70% هذا العام، رغم أنه جيد، إلا أنه كان واضحًا أن الفضة "الأخ الأصغر" تفوقته بشكل كبير. ما هو السبب وراء ذلك؟ هو تأثير الرافعة الصناعية.

لماذا الفضة مجنونة هكذا:

أولاً، ضغط جانب العرض. أدى عجز العرض المستمر لمدة خمس سنوات إلى انخفاض المخزون إلى أدنى مستوياته تاريخيًا، مما وضع الأساس لارتفاع الأسعار. ثانيًا، انفجار الطلب الصناعي — صناعة الخلايا الشمسية، تصنيع السيارات الكهربائية، إنتاج شرائح الذكاء الاصطناعي، كل هذه الصناعات الناشئة لا يمكن الاستغناء عنها بالفضة، حيث استهلك الطلب الصناعي أكثر من نصف الطلب الإجمالي على الفضة. بالإضافة إلى ذلك، هناك دافع مزدوج من التحوط والمضاربة: دورة خفض الفائدة، عدم استقرار الأوضاع الجيوسياسية، وضعف الدولار، كلها دفعت الأموال نحو صناديق الاستثمار المتداولة في المعادن الثمينة والأوراق المالية المشتقة، مما أدى إلى ارتفاع الفضة التي يُطلق عليها "ذهب الفقراء". عوامل المضاربة الإضافية مثل توقعات الرسوم الجمركية وعمليات الشراء الجماعي في السوق زادت الطين بلة.

من حيث أداء الأصول على مدار العام، الترتيب واضح جدًا: الفضة تتصدر قائمة السلع بأكثر من 150% من الارتفاع، تليها الذهب بنسبة 70% ولكنها فقدت بريقها بشكل واضح، بينما كانت سوق الأسهم والبيتكوين متقلبة جدًا ولكنها بشكل عام معتدلة أو حتى تراجعت، في حين أن أصول الطاقة كانت ضعيفة نسبيًا. بلغت قيمة سوق الفضة الآن حوالي 4.5 تريليون دولار، وهو رقم كبير جدًا في سوق السلع.

لكن الفرص دائمًا مصحوبة بالمخاطر. تقلبات سعر الفضة كبيرة، والتراجع السريع الأخير هو دليل على ذلك. هناك مخاطر حدوث انهيارات مفاجئة على المدى القصير، لكن من منظور متوسط إلى طويل الأمد، لا تزال أساسيات العرض والطلب ضيقة. إذا كنت تنوي المشاركة في هذا السوق عبر صناديق ETF، العقود الآجلة، أو أسهم التعدين، فاحذر، فالمضاعفات والرافعة المالية قد تؤدي إلى تصفية حساباتك بسرعة.

قصة عام 2025 بسيطة جدًا: الفضة هي تلك المتمردة المجنونة التي تعيد نفسها، بينما الذهب، ملك التحوط التقليدي، يبدو باهتًا وضعيفًا. ماذا سيحدث في 2026؟ هل يمكن للطلب الصناعي على الفضة أن يستمر في دعم المستويات العالية؟ هذه أسئلة تستحق المتابعة.