لنقوم بحساب باستخدام إجمالي أرباح الشركات الصناعية الأمريكية: بحجم 3.4 تريليون دولار، نستنتج أن توزيعات الأرباح في سوق الأسهم الأمريكية تبلغ حوالي 2.6 تريليون دولار سنويًا. وبالتحويل إلى معدل العائد على الأرباح، يكون حوالي 4% تقريبًا. والأمر المثير للاهتمام هنا هو أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 عامًا يجب أن يتبع هذا المعدل.

الكثير من الناس يعتقدون بشكل افتراضي أن خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة يمكن أن يخفض معدلات الفائدة على السندات طويلة الأجل. لكن الواقع هو العكس تمامًا. بعد خفض الفائدة، يصبح السوق أكثر سيولة، ويزداد إجمالي عرض السيولة، وأول أثر مباشر لذلك هو زيادة إجمالي توزيعات الأرباح في سوق الأسهم الأمريكية. ومع زيادة الأرباح، يرتفع معدل العائد على الأرباح بشكل طبيعي. أما معدل فائدة السندات طويلة الأجل؟ فسيتعين عليه الارتفاع أيضًا. لذلك، فإن خفض الفائدة بشكل أعمى في الواقع لا فائدة منه على الإطلاق.

هناك منطق أساسي تم تجاهله بشكل كبير هنا: العامل الحقيقي الذي يحدد معدل فائدة السندات طويلة الأجل هو معدل النمو الاسمي للناتج المحلي الإجمالي، وباختصار، هو الذي يهيمن على معدل العائد على الأرباح. معدل الفائدة الأساسي؟ هو مجرد عامل ظاهري. كما أن معدل فائدة السندات قصيرة الأجل يتأثر أيضًا بقوة بمعدل النمو الاسمي.

إذا كنت لا تزال تستخدم نظرية "معدل الفائدة الأساسي يحدد معدل فائدة السندات طويلة الأجل" لتوجيه قراراتك، فربما تكون قد وقعت في فخ الإدراك. هذا المفهوم لا يقف على أساس منطقي قوي من الناحية الأساسية.