في الساعة 3 صباحا بتوقيت بكين يوم الأربعاء، سيتم الكشف عن محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. على الرغم من أن الاجتماع أكمل التخفيض الثالث في السعر في 2025، إلا أن المعارضة وصلت إلى مستوى قياسي جديد منذ 2019 - حيث عارض ثلاثة أعضاء، ودعا اثنان إلى وقف السعر، وطالب واحد بخفض مباشر بمقدار 50 نقطة أساس. هذا الاختلاف يعكس حقا اللعبة الشرسة داخل مستوى اتخاذ القرار.

هناك ثلاث نقاط بارزة في هذا الملخص لا ينبغي تفويتها: أولا، كيفية تفسير المبالغة المحتملة في تقدير بيانات التوظيف؛ ثانيا، ما إذا كان الاتجاه السياسي في 2026 يمكنه رؤية أي دلائل؛ ثالثا، ما إذا كان الحد الأدنى لخفض أسعار الفائدة قد تم رفعه بشكل كبير.

من خلال مخطط النقاط، يمكنك أن ترى مدى تجزئة الداخل. متوسط توقعات المسؤولين لعام 2026 أقل بمقدار 25 نقطة أساس فقط، لكن بعضهم لا يخطط للتخفيض على الإطلاق، بينما يتوقع آخرون تخفيضين. إنه إدراك كامل لعالمين.

الرهان الحالي في السوق هو: البقاء معلقا في يناير (احتمالية 84٪)، لكن يجب أن ينخفض مرتين في 2026. المشكلة هي أنه إذا أظهرت المحاضر موقف أقوى من الانتظار والمراقبة، فقد يرتد الدولار، وسيتعين على الأصول المخاطرة أن تكون تحت الضغط. التضخم، التوظيف، عدم اليقين السياسي - القوى الثلاث تجذب، ويجب على الاحتياطي الفيدرالي إيجاد توازن بين هذه العوامل. قد يكون هذا الملخص مقدمة لسيناريو السياسة النقدية لهذا العام.