هل لاحظتم أن منطق سوق المعادن الثمينة قد تغير تمامًا خلال العامين الماضيين؟ لم يعد الأمر مجرد مضاربة أو فقاعة، بل هناك دعم هيكلي عميق يلعب دورًا خلف الكواليس.

لنبدأ بالذهب. نقطة التحول الحقيقية كانت في عام 2022. بعد اندلاع الصراع الروسي الأوكراني، بدأ الأمريكيون وحلفاؤهم باستخدام الدولار كسلاح — من خلال فرض العقوبات على روسيا، وهو ما غير بشكل غير متوقع استراتيجية البنوك المركزية على مستوى العالم. السعر لم يكن العامل الرئيسي في حساباتهم، فالبنوك المركزية كانت تشتري الذهب بكميات كبيرة، لماذا؟ لتجنب المخاطر السياسية. هذا التحول في السياسات يبدو أنه طويل الأمد، لأن مستوى احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية لا يزال منخفضًا نسبيًا، وهناك مساحة كبيرة لزيادة الاحتياطيات.

أما عن الفضة، فقصتها بدأت تتكشف مؤخرًا — وباختصار، فإن هذا السوق الصاعد بدأ فعليًا في الصيف الماضي. لماذا؟ ببساطة، كمية الفضة المتاحة للاستخدام في السوق العالمية قليلة جدًا. مدى ضغط السيولة؟ لا توجد حلول بسيطة وقاسية حتى الآن. لكن هذا ليس أمرًا سيئًا، فالطلب الصناعي القوي سيستمر في دعم الفضة بشكل متواصل، تمامًا كما تدعم عمليات شراء البنوك المركزية الذهب.

بحلول عام 2026، من المتوقع أن يتباطأ وتيرة السوق بشكل واضح. إذا كانت سنة 2025 ستشهد ارتفاعات حادة، فإن عام 2026 يجب أن يعود إلى مسار النمو الطبيعي. ارتفاع معتدل وتقدم تدريجي — هذا هو الاتجاه الصحي. لا تعتبر التقلبات إشارة تحذير، فهي طبيعة هذه الأصول — الارتفاع والانخفاض هو الوضع الطبيعي.

ختامًا، فإن إعادة تشكيل سوق المعادن الثمينة ليست ظاهرة عابرة، بل هي عملية إعادة تأكيد مكانتها في محفظة الاستثمار العالمية. لقد تم الاعتراف بشكل كامل بأهمية الأصول المادية، وسيقود هذا الإطار المنطقي اتجاه السوق في السنوات القادمة.