الأصول المشفرة في التمويل التقليدي؟ أداء MSTR على مدى خمس سنوات يتفوق بشكل كبير على البيتكوين والذهب

مع تزايد دمج الأصول المشفرة مع التمويل التقليدي (TradFi)، يلفت نوع خاص من “الأصول الجسرية” انتباه السوق. في 30 ديسمبر 2025، استشهد المدير التنفيذي لشركة إدارة الأصول Strive، مات كول، ببيانات من BitcoinTreasuries.NET، موضحًا بشكل واضح أن أداء Strategy (أي MicroStrategy، رمز السهم MSTR.US) خلال السنوات الخمس الماضية كان أفضل من البيتكوين والذهب. لا تتحدى هذه النتيجة الفهم التقليدي فحسب، بل تكشف أيضًا عن القيمة الفريدة لاستثمار البيتكوين عبر سوق الأسهم في ظل المشهد المالي الناشئ.

البيانات تتحدث، العائد الزائد لـ MSTR على مدى خمس سنوات

تقييم السوق للأصول سينعكس في النهاية على البيانات. استندت استنتاجات مات كول إلى مقارنة الأداء خلال السنوات الخمس الماضية. يعتقد أنه حتى عندما يصل سعر البيتكوين إلى 75,000 دولار، أو عندما يكون قيمة السوق مقارنة بصافي قيمة الأصول المحتفظ بها من البيتكوين (mNAV) فقط بمقدار 1، فإن أداء MSTR التاريخي لا يزال يتفوق.

هذا الحكم ليس دليلاً واحدًا. هناك وجهة نظر تصف أسهم MSTR بأنها “عملات مشفرة مقلدة” في المجال المالي التقليدي، مشيرة إلى أن ارتفاع سعر السهم خلال الخمس سنوات الماضية بلغ 2,500%. بالمقارنة، كان ارتفاع البيتكوين خلال نفس الفترة حوالي 1,500%. هذا يعني أنه خلال نفس دورة الخمس سنوات، كانت العوائد من استثمار في MSTR تتجاوز بشكل كبير الاحتفاظ المباشر بالبيتكوين. وتجاوزت النطاقات ليس فقط في سوق التشفير. خلال نفس الفترة، كان الذهب، كأصل تقليدي للتحوط، يحقق زيادة أقل بكثير من هذين الأصلين. بفضل نموذج أعماله الفريد، أثبتت MSTR في كلا العالمين، التمويل التقليدي والأصول المشفرة، قدرتها على النمو المتميز.

جسر فريد، لماذا يمكن أن تصبح MSTR “العملة المشفرة المقلدة لـ TradFi”؟

السبب الرئيسي وراء تميز أداء MSTR هو دوره كـ"جسر". فهي ليست شركة تكنولوجيا عادية، بل شركة مدرجة تضع أموال الشركات بشكل كبير ومستمر في البيتكوين. هذا الاستراتيجية جعلتها بمثابة “الأصل الوكيل” الذي يتيح للمستثمرين في التمويل التقليدي الوصول بشكل غير مباشر إلى البيتكوين. وصف جيف بارك، رئيس استراتيجية شركة Bitwise لإدارة الأصول، حركة سهم MSTR بأنها أشبه بـ"العملات المشفرة المقلدة" التي يمكن للمستثمرين التقليديين الوصول إليها.

بالنسبة للعديد من المؤسسات والمستثمرين الأفراد الذين يواجهون قيودًا تنظيمية أو قنوات، والذين لا يستطيعون شراء البيتكوين الفوري عبر ETF أو العملات المشفرة مباشرة، فإن شراء أسهم MSTR في البورصة هو الوسيلة الأسرع للاستفادة من احتمالية ارتفاع البيتكوين. هذا الطلب يخلق منطقًا فريدًا للخصم. السوق لا يقيّم فقط أعمال برمجيات MicroStrategy، بل يدفع أيضًا علاوة على احتياطيات البيتكوين الضخمة لديها. تقلبات سعر السهم مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالبيتكوين، ولكن غالبًا ما تكون أكبر، مما يوفر تجربة استثمارية تشبه “الرافعة المالية” للبيتكوين.

توقعات السوق، كيف ترى المؤسسات مستقبل MSTR؟

الأداء التاريخي القوي والموقع الفريد يجعل السوق متفائلًا بمستقبل MSTR. العديد من البنوك الاستثمارية والمؤسسات التحليلية أعطت تقييمات وتوقعات إيجابية. وفقًا لتجميع Barchart في نهاية ديسمبر 2025، فإن التقييم الجماعي لأسهم MicroStrategy هو “شراء قوي”، مع هدف سعر متوسط حوالي 490 دولارًا، مما يشير إلى أكثر من 200% من الإمكانات الصعودية من المستويات الحالية. قدم بعض المحللين توقعات أكثر تحديدًا. حافظ محللو TD Cowen على هدف سعر 585 دولارًا، وتوقعوا أن تصل احتياطيات البيتكوين التي تمتلكها الشركة إلى 815,000 بيتكوين بحلول 2027.

أما الرؤية الأوسع فهي من المحلل المالي أندريه دراغوش. يعتقد أنه في سيناريو ارتفاع سعر البيتكوين بمقدار 10 أضعاف من المستويات الحالية، وتداول MSTR عند ضعف قيمة mNAV، فإن القيمة السوقية لـ MicroStrategy قد تقترب من تريليون دولار خلال 5 إلى 10 سنوات، لتنافس عمالقة التمويل مثل JPMorgan.

قناة التداول، كيف يمكن استغلال فرص MSTR على Gate؟

باعتبارها منصة تداول الأصول المشفرة الرائدة، فإن Gate تتيح للمستخدمين حول العالم نافذة لفهم قيمة بيئة البيتكوين. التحليلات العميقة والأخبار السوقية حول البيتكوين والأسهم ذات الصلة (مثل MSTR) على المنصة تساعد المستثمرين على بناء رؤية استثمارية مركبة تتجاوز حدود TradFi وCrypto.

عندما يعود البيتكوين ليصبح محور اهتمام السوق في نهاية 2025، يبدأ محللو وول ستريت في إعادة تقييم قيمة أكثر من 640,000 بيتكوين في ميزانية شركة MicroStrategy. كل زيادة في حيازة رئيس مجلس الإدارة مايكل سايلور من البيتكوين تجعل منحنى سعر MSTR يتماشى أكثر مع مخطط سعر البيتكوين. لم تعد هذه الشركة مجرد قصة برمجيات، بل أصبحت صندوق استثمار بيتكوين ضخم مدرج في السوق، مكتوب في تقاريرها المالية. على شاشة السوق في Gate، يتأرجح سعر البيتكوين ويؤثر على أعصاب المستثمرين حول العالم، وفي سوق الأسهم الأمريكية القريبة، يتحرك سعر MSTR بتقلبات أكبر، يروي بصمت نفس السرد حول مستقبل الأصول الرقمية.