#ETF与衍生品 مؤخرا، رأيت النقاش بين لايتر وهايبرليكويد يزداد سخونة أكثر فأكثر، وسألني العديد من الأصدقاء عن رأيي في هاتين المنصتين. لأكون صريحا، هذا النوع من المواضيع سهل أن يختطفه البعض من قبل نقاط ضعفاء قصيرة الأمد، وأريد أن أتناوله من منظور أعمق.

نموذج الصفر لليتر جذاب بالفعل، لكن خلفه "المال مقابل الوقت" - حيث يستمتع المستثمرون الأفراد بتأخير تنفيذ يصل إلى 300 مللي ثانية، وتدفع المؤسسات مقابل ميزة السرعة. التصميم نفسه جيد، والمفتاح هو الاستدامة طويلة الأمد لتجربة التداول. يحفز السائل الفائق الصناديق الكبيرة على الاستمرار في التداول من خلال خصومات حجم التداول المتدرجة. كلا النموذجين لهما منطقهما الخاص.

ما يلفت الانتباه أكثر هو الفرق في البنية التقنية. باعتباره Ethereum L2، يمكن للايتر في النهاية إجبار أصول المستخدمين على الانسحاب من خلال عقود الشبكة الرئيسية، وهو أمر مهم للمؤسسات. على الرغم من أن تصميم سلسلة التطبيقات الأحادية من هايبرليكويد يتمتع بأداء ممتاز، إلا أن مخاطر السلسلة المتقاطعة تشكل خطرا خفيا طويل الأمد. أميل إلى الاعتقاد أن وراء اختيار البنية المعمارية هناك فهم مختلف لإدارة المخاطر.

لكن بصراحة، أكثر ما يقلقني هو السيولة بعد TGE. ما إذا كان يمكن الحفاظ على ثبات المستخدم بعد تراجع موجة الحوافز هو مفتاح الحياة والموت. لقد كسرت Hyperliquid لعنة "البحث والبيع" وحققت نموا عضويا، ولا يزال أمام لايتر طريق طويل. هبوط الإنزالات الجوية في نهاية العام هو مجرد البداية، والاختبار الحقيقي قادم.

نهج حكيم هو مراقبة الأداء الحقيقي للمنصتين مؤقتا بعد فترة الحوافز، وعدم الشعور بمناقشات حادة قصيرة الأمد. لقد بدأت المنافسة في سوق المشتقات للتو، والنمط لم ينتهي بعد.