#比特币机构配置与囤积 عندما رأيت تعليق وود، خطر في بالي مشهد سوق الثور في 2017. في ذلك الوقت، كنا لا نزال نناقش ما إذا كان البيتكوين عملة أم لا، وكانت المؤسسات تتجنبها كالثعبان والعقرب. الآن بعد أن تغيرت، اعتبرت المؤسسات البيتكوين "خطوة انتقالية" لدخول عالم العملات الرقمية - مدى تغير السرد خلال السنوات العشر الماضية.

ذكرني الانهيار المفاجئ ل 1011 بعدة لحظات رئيسية: سوق الهابطة في 2018، تأثير الوباء في 2020، وسلسلة العواصف الرعدية في 2022. في كل مرة، يكون البيتكوين هو الأكثر سيولة، وأول من يسحق، والأسرع في التعافي. هذا ليس صدفة، بل هو نموذج مصغر لتطور نظام السوق البيئي. دخلت المؤسسات السوق، ولا يزال المستثمرون الأفراد نفس مجموعة المستثمرين الأفراد، لكن حركة المرور لم تعد موزعة بالتساوي.

أكثر ما يثير الاهتمام هو المتغير الذي ذكرته - هل ستخصص عمالقة مالية تقليدية مثل مورغان ستانلي وبنك أمريكا رسميا بيتكوين من خلال صناديق المؤشرات المتداولة. لقد مررت بمثل هذه "نقطة التحول" مرات كثيرة، وفي كل مرة تدخل فيها التمويل التقليدي رسميا، تعيد كتابة إيقاع السوق التالي. الفرق هذه المرة هو أن البنية التحتية قد نضجت، وتم تزوير الرواية، ولم يبق سوى مسألة وقت قبل أن تبقى.

التوزيع الثلاثي للبيتكوين وإيثيريوم وسولانا منقسم بوضوح - العملة العالمية، البنية التحتية المؤسسية، وتطبيقات المستهلك. منطق المنافسة لهذه المسارات الثلاثة مختلف تماما، وما أراه هو أن السوق بدأ أخيرا في التميز بشكل عقلاني. ليست كما كانت من قبل، إنها لعبة إما/أو، غير صفرية. قد يكون السوق قد وصل فعلا إلى القاع، لكن الانخفاض إلى القاع ليس هو نفسه نقطة البداية. الاتجاه التالي يعتمد على متى ستتصرف تلك المؤسسات الكبيرة فعليا.