تواجه الاحتياطي الفيدرالي تحديات غير مسبوقة في السلطة. تصاعد النزاعات السياسية حول استقلالية البنك المركزي مؤخرًا، مما أدى مباشرة إلى مخاوف السوق بشأن آليات التسعير. ماذا يحدث لنظريات تقييم الأصول ذات المخاطر مثل BTC و ETH عندما تتأثر قرارات البنك المركزي بالعوامل السياسية؟

جوهر المشكلة يكمن في زعزعة الثقة. على مدى العقود الماضية، بنيت الأسواق المالية العالمية على توقعات باستقلالية نسبية لقرارات الاحتياطي الفيدرالي. أسعار الأسهم الأمريكية، والسندات، والدولار الأمريكي تعتمد على هذا الافتراض كمرساة. بمجرد كسر هذا الافتراض، ستحتاج جميع نماذج التسعير التقليدية إلى إعادة ضبط. لقد رأينا بالفعل رد فعل السوق — زيادة تقلب الدولار، ارتفاع تقلبات الأسهم الأمريكية، وبيع الأصول ذات المخاطر.

ماذا يعني هذا للسوق المشفرة؟ أولاً، ستنتقل عدم اليقينية في سياسة الاحتياطي الفيدرالي مباشرة إلى العملات الرئيسية مثل BTC و ETH. عندما يشعر السوق بالحيرة بشأن مستقبل السياسة النقدية، يميل المستثمرون إلى الترقب بدلاً من الاحتفاظ بالمراكز. ثانيًا، أي اهتزاز في نظام الائتمان بالدولار الأمريكي سيعزز إعادة تقييم الناس للأصول اللامركزية — وقد يصبح هذا عامل دعم متوسط المدى.

من منظور واقعي، هناك عدة مسارات محتملة للتطور. إذا تم تقييد الضغط السياسي عبر الإجراءات القضائية، فسيكون الاحتياطي الفيدرالي قد فاز نظريًا، لكن سلطته قد تكون تضررت. إذا استمر التدخل السياسي في التعمق، فإن استقلالية البنك المركزي ستتآكل تدريجيًا، ويفقد العالم أداة مهمة لتحقيق الاستقرار الاقتصادي. السيناريو الأسوأ هو انهيار كامل لثقة السوق، مما يؤدي إلى تصحيح واسع للأصول.

الحد الأدنى هو: بغض النظر عن الاتجاه الذي يتطور إليه الأمر، فإن عدم اليقين هو العامل الذي يتعين على الأصول ذات المخاطر استيعابه. كـ"ذهب رقمي"، و ETH كبنية تحتية على السلسلة، أداؤهما خلال فترات المخاطر الكلية هذه يستحق المراقبة المستمرة. قواعد النظام المالي العالمي في إعادة كتابة، هل أنت مستعد لتوزيع أصولك؟