سياسة إعادة الشراء المخطط لها ستحدث صدمة في عالم التمويل.

مجلس الاحتياطي الفيدرالي يتدخل مرة أخرى. خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، شراء ديون بقيمة 400 مليار دولار، وإلغاء حد الائتمان لإعادة الشراء — هذه الحزمة من الإجراءات تشير إلى قدوم عصر "التيسير الكمي غير الظاهر". وول ستريت انفجرت على الفور: مؤشر داو جونز يقفز بنحو 500 نقطة، الذهب يتجاوز 4227 دولار، والبيتكوين يعود فوق 93,000 دولار.

لكن هذا ليس مجرد احتفال في سوق رأس المال. كل جيوب الناس تتعرض لإعادة ترتيب في هذه اللعبة النقدية.

**ما هو بالضبط اتفاق إعادة الشراء؟**

يبدو معقدًا، لكنه في الحقيقة بسيط — المؤسسات المالية تبيع سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأصول عالية الجودة إلى الاحتياطي الفيدرالي مقابل نقد، على أن يعاد شراؤها لاحقًا بسعر أعلى. الفرق هو العائد الضمني.

وهذا يختلف تمامًا عن التيسير الكمي التقليدي. التيسير الكمي التقليدي هو توسع طويل الأمد في الميزانية العمومية، بينما اتفاق إعادة الشراء كان في الأصل مجرد تعويض قصير الأجل للسيولة.

ولكن الآن؟ شراء ديون بقيمة 400 مليار دولار وإعادة شراء غير محدودة، يتجاوز بكثير إطار إعادة الشراء التقليدي. بصيغة أخرى، هذا هو التيسير الكمي بزيّ جديد.

**لماذا يفعل الاحتياطي الفيدرالي ذلك؟**

السبب هنا: منذ تقليص الميزانية العمومية، خفض الاحتياطي الفيدرالي إجمالي الأصول والخصوم بمقدار 2.4 تريليون دولار. نظام البنوك أصبح يعاني من نقص في الاحتياطيات، حيث انخفضت من "وفرة" إلى "نقص"، وارتفعت معدلات إعادة الشراء الليلي بشكل متكرر لتتجاوز الحد الأقصى لمعدل السياسة.

الهدف الحقيقي من هذه الحيلة هو حل مشكلة نقص السيولة في نظام البنوك. لا تظن أن الاسم تغير، الجوهر هو ضخ السيولة في السوق.

ماذا يعني هذا لك ولي؟ توقعات التيسير تزداد، وأصول المخاطر تتنفس الصعداء. البيتكوين، الذهب، الأسهم، كلها تستعيد حيويتها في موجة السياسات هذه.