هناك مشكلة لا يمكن تجنبها في الوقت الحالي — وهي أن ترامب يستخدم الوسائل الشخصية لإعادة تشكيل خريطة سلطة الاحتياطي الفيدرالي.

فكرته واضحة جدًا: معدلات الفائدة مرتفعة جدًا، ويجب خفضها. الإعلان العلني عن هدف 1% يعكس اعتبارات اقتصادية في سنة الانتخابات. كيف يحقق الهدف؟ من خلال التشكيل الشخصي. حيث أن جيروم باول تنتهي ولايته في مايو 2026، وقد أعلن ترامب بوضوح أنه سيقوم بترشيح شخص من اختياره — نوع من "الرؤساء المطيعين". خطوة أخرى أكثر جرأة هي محاولة عزل عضو مجلس الإدارة ليزا كوك، وإذا بدأت القضية في المحكمة فستكون لحظة حاسمة في تحديد استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

الداخل منذ زمن ليس بسلام. على الرغم من أن عام 2025 شهد ثلاث خفضات للفائدة، إلا أن الانقسامات داخل المجلس أصبحت أكثر وضوحًا. الأعضاء الذين عينه ترامب يروجون لسياسات أكثر تساهلاً — أصوات لم تكن تُسمع سابقًا.

على المدى القصير، لا تزال الأطر القانونية قادرة على التصدي. لكن ما يثير القلق حقًا هو الأمور طويلة الأمد — استقلالية وسمعة الاحتياطي الفيدرالي تتعرض للتهديد تدريجيًا. إذا اقتنع السوق أن السياسات تخدم الأجندة السياسية، فالعواقب ستكون وخيمة. قد يتزعزع مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية، وتزداد مخاطر فقدان السيطرة على التضخم. السوق الرقمية أكثر حساسية لهذه التغييرات من غيرها.

هناك حدثان يجب مراقبتهما عن كثب: كيف ستصدر المحكمة العليا حكمها في قضية عزل كوك، وهل سيتمكن ترامب من اختيار رئيس جديد بعد استقالة باول وفقًا لمشيئته. هذان النتيجان سيختبران بشكل مباشر ما إذا كانت استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد تم الحفاظ عليها حقًا أم أنها تعرضت لانتهاك جوهري.