بالأمس في وقت مبكر، انخفض سعر البيتكوين فجأة، وارتبك الكثيرون — كيف انخفض مرة أخرى؟ وبسرعة كبيرة. في الواقع، إذا نظرت إلى الظاهر، فإن المنطق الأساسي يتلخص في نقطتين، وفهمهما يجعلك لا تقع في الفخ مرة أخرى.

لنبدأ بأسباب مباشرة: مزاد سندات الخزانة الأمريكية يشن "سحب دم" مجنون. الآن، توقف الحكومة، وحساب وزارة المالية العام قد نفد منذ زمن. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي يحاول تعويض السيولة من البنوك، إلا أن قدرة امتصاص سوق السندات على "الثقب الأسود" المالي تتجاوز التوقعات بكثير. في هذه الجولة، تم طرح سندات الخزانة الأمريكية لمدة 3 و6 أشهر، بحجم اسمي قدره 1630 مليار، وبلغت المعاملات الفعلية 1706.9 مليار. بعد استبعاد إعادة الاستثمار من جانب الاحتياطي الفيدرالي، فإن الأمر يعادل سحب 1630 مليار مباشرة من السوق المالية. قد لا يكون الأمر مهمًا في أوقات أخرى، لكن الآن، السوق بأكمله في دورة تشديد، وسحب هذا المبلغ الكبير من الأموال يجعل الأصول الخطرة لا تقوى على الصمود. انخفاض البيتكوين؟ هذا هو رد الفعل المباشر على تدفق الأموال الخارجي.

نظرة أخرى على الضربة الثانية: إشارة التشدد التي أطلقها الاحتياطي الفيدرالي. خطاب جولسبي الأخير استمر في إصدار موقف متشدد، وأزال بشكل مباشر توقعات خفض الفائدة في ديسمبر. احتمالية خفض الفائدة انخفضت من حوالي 70% إلى مستوى أدنى بكثير. عليك أن تفهم أن توقع خفض الفائدة هو بمثابة "مُعزز ثقة" للأصول الخطرة، وعندما يتراجع التوقع، تتراجع معنويات السوق فجأة، ويزداد الضغط بسرعة.

تضييق السيولة وتحول المزاج إلى البرودة، مع تراكب هاتين الكتلتين، إلى أين يمكن أن تصل الأصول الخطرة؟ البيتكوين في المقدمة. بمجرد أن تسيطر الحالة التشاؤمية، تبدأ موجة البيع في التتابع، ويزداد الانخفاض.

لكن لا داعي للذعر المفرط، فطريق الحل واضح جدًا. بمجرد أن تستأنف الحكومة عملها، فإن إعادة ملء حساب وزارة المالية ستطلق السيولة؛ وإذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف قوة عمليات إعادة الشراء العكسية الليلية، فسيتم تخفيف السيولة قصيرة الأجل. دورة السيولة تشبه تغير الفصول، فالشتاء القارس سينتهي دائمًا. الأهم للمستثمرين هو فهم اتجاه حركة السيولة، بدلاً من التعلق بشكل أعمى بتقلبات الرسم البياني، من الأفضل مراقبة الحالة الحقيقية للسوق — ففي الأيام التي لا يُحتمل أن تدوم، غالبًا ما توجد أكبر الفرص.