في الأيام القليلة الماضية، إذا كنت تتابع الأسواق المالية، فمن المحتمل أنك سمعت عن خطة الاحتياطي الفيدرالي لإطلاق اتفاقيات إعادة الشراء. لقد أثارت هذه الخطوة بالفعل موجة من النقاشات في مجموعات التداول، حيث قال البعض إنها إشارة لبدء سوق صاعدة، بينما أعرب آخرون عن قلقهم من أن التضخم قد يلتهم الأصول. لكن في الواقع، الكثير من الناس لا زالوا يفهمون هذا السياسات بشكل سطحي، مما يجعلهم يتأثرون بتفسيرات مختلفة ويقودهم ذلك في اتجاهات غير دقيقة.

دعونا أولاً نفصل مفهوم "اتفاقية إعادة الشراء" الذي يبدو معقدًا بعض الشيء. ببساطة، هو أداة تمويل مؤقت تقدمها الاحتياطي الفيدرالي للمؤسسات المالية. كيف يتم ذلك؟ تقوم البنوك، وشركات الوساطة، وغيرها من المؤسسات، برهن سندات حكومية أو سندات عالية الجودة أخرى على أنها تملكها، مقابل الحصول على نقد عاجل؛ وعند انتهاء المدة، يعيدون الأموال مع دفع فائدة معينة، ويستردون تلك السندات. المنطق الأساسي هو ضمان السيولة قصيرة الأجل في السوق المالية، ومنع حدوث ردود فعل متسلسلة أكبر بسبب نقص التمويل الدوري.

هناك مفهوم خاطئ شائع يحتاج إلى توضيح: كثيرون يخلطون بين اتفاقية إعادة الشراء والتخفيف الكمي، لكنهما يختلفان جوهريًا. التخفيف الكمي هو عملية يقوم فيها البنك المركزي بشراء الأصول مباشرة من السوق ويضخ النقود، مما يوسع عرض النقد؛ أما اتفاقية إعادة الشراء فهي أداة تمويل مؤقتة، وعند انتهاء المدة، يجب استرداد تلك الأموال. فهم هذا الاختلاف مهم جدًا، لأنه يحدد وتيرة واستدامة تغيّر السيولة في السوق.

السؤال الآن: ما علاقة هذا التحرك من قبل الاحتياطي الفيدرالي بمستثمري العملات الرقمية؟ هذا هو السؤال الحقيقي الذي يهم الجميع. من ناحية التمويل، عندما تتحسن السيولة في الأسواق المالية التقليدية، فإن الأموال التي كانت محبوسة في نظام البنوك أو في إدارة المخاطر لدى شركات الوساطة ستصبح أكثر نشاطًا. التجربة التاريخية تُظهر أن السيولة التي يتم إطلاقها غالبًا ما تبحث عن مخرج استثماري جديد — بما في ذلك، وليس حصراً، الأصول الرقمية ذات المخاطر. على المدى القصير، قد يكون هذا عامل دعم إيجابي.

لكن، من المهم أن نؤكد أن هذا الدعم مشروط وله مدة زمنية محددة. بمجرد أن يقرر الاحتياطي الفيدرالي أن السيولة في السوق كافية، سيبدأ في سحب تلك الأموال، وعندها ستنعكس آثار الفائض المالي. على المستثمرين في العملات الرقمية ألا يركزوا فقط على لحظة إصدار السياسات، بل يجب أن يفكروا في التأثيرات على المدى الكامل للدورة الاقتصادية.

من منظور أوسع، فإن استخدام الاحتياطي الفيدرالي المتكرر لاتفاقيات إعادة الشراء يعكس في الواقع قلق النظام المالي الحالي بشأن السيولة. هذا القلق غالبًا ما ينبع من مشاكل هيكلية عميقة في الاقتصاد. على الرغم من أن السياسات قصيرة الأجل قد تساهم في تخفيف التوتر، إلا أنه إذا لم تُعالج الأسباب الجذرية، فسيظل الحل مؤقتًا فقط. بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، من المهم أن يكونوا حذرين من "السوق المدفوع بالسياسات". فحين تفتح نافذة السياسات، يكون من السهل جني الأرباح، لكن عند تغير الاتجاهات السياسية، قد يواجه السوق صدمات غير متوقعة.

لذا، يُنصح بعدم الانجراف وراء تقلبات المشاعر قصيرة الأمد عند النظر إلى السياسات الكلية. من الضروري أن تقوموا بالواجبات التالية: فهم آلية السياسات، تقييم مدى استدامتها، وتقدير ما إذا كانت الأسواق قد أدرجت بالفعل توقعات السياسات في الأسعار. بهذه الطريقة، يمكنكم الحفاظ على وتيرتكم الخاصة وسط تقلبات السوق، وعدم الانسياق وراء الأصوات المختلفة التي تتغير باستمرار.