Coinbase Institutional：永续合约交易规模上升，正向 DeFi 核心金融原语演进

吴说获悉，据 Coinbase Institutional《2026 Crypto Market Outlook》，2025 年加密衍生品交易规模明显扩大，去中心化平台成为主要驱动力，DEX 永续合约月交易量已超过 1.2 万亿美元，Hyperliquid 仍占据较大市场份额；在山寨币现货行情低迷的情况下，部分资金转向高杠杆永续合约，年中纯投机性敞口一度接近 10%，并在 10 月清算事件后回落。与此同时，永续合约正由单一交易工具转向 DeFi 中可组合的基础金融原语，并逐步与借贷等协议结合，同时向股票类永续合约延伸，成为连接加密市场与传统资产的重要衍生品形式。