#加密市场观察 تقرير التشفير اليومي(12.29)：استمرار ضغط السوق على البيتكوين، تزايد تدفقات ETF الخارجة، ارتفاع قوة التعدين مع ضغوط على الأرباح

أولاً، ديناميكيات سوق البيتكوين والمشاعر قصيرة الأجل
يتداول البيتكوين مؤخرًا بين 83,800 و94,600 دولار، مع حجم تداول منخفض، ومشاعر السوق مترددة، مع احتمال حدوث "ارتداد ميت للقط" مدفوع بالرافعة المالية وليس بدعم من الطلب الفوري، مع استمرار خطر انخفاض السعر أكثر.
استمر شعور التبادل المركزي (CEX) تجاه تعبئة البيتكوين، حيث كانت التدفقات الصافية خلال الـ24 ساعة الماضية 2,593.63 بيتكوين، مع منصات KK وBn وGate كمنصات رئيسية للتدفقات الداخلة، وCb Pro بصافي تدفقات خارجة.
بلغ صافي التدفق اليومي لصناديق البيتكوين ETF الخارجة 2.76 مليار دولار، وصافي التدفق الخارج لصندوق بيليد IBIT 1.93 مليار دولار، وصافي التدفق الخارج لصندوق فيديتي FBTC 74.37 مليون دولار، وبلغ نسبة الأصول الصافية لصناديق ETF 6.49%.
حقق البيتكوين خسائر يومية تقريبًا بقيمة 3 مليارات دولار، ولم يتراجع بشكل واضح سلوك البيع من قبل المشترين عند الأسعار المرتفعة، ولا تزال هناك ضغوط بيع قصيرة الأجل.
ثانيًا، مقارنة البيتكوين مع أصول أخرى وتوقعات طويلة الأجل
منذ 2015، سجل البيتكوين ارتفاعًا إجماليًا قدره حوالي 27,701%، متفوقًا بشكل ملحوظ على الفضة (405%) والذهب (283%) في نفس الفترة، ويُعتبر "أصلًا من الدرجة الأولى"، لكن هناك آراء مختلفة حول ارتباطه بالذهب والفضة.
قال مدير الاستثمار في Bitwise إن البيتكوين سيظل يحقق عوائد مستقرة خلال العشر سنوات القادمة، مع زيادة محدودة وتقلب منخفض، مع تقلبات خلال الفترة، وليس ارتفاعات سنوية كبيرة.
ثالثًا، أداء صناعة تعدين البيتكوين السنوي
بحلول عام 2025، ستصل قوة تعدين البيتكوين إلى زتاهاش (ZH/s)، بزيادة حوالي 37% عن بداية العام عند 801 EH/s، مع تحسين كبير في أمان الشبكة، حيث يتطلب السيطرة على أكثر من نصف القوة استثمار مئات المليارات من الدولارات. خلال عام 2025، انخفض سعر وحدة القوة الحسابية في اقتصاد التعدين من حوالي 54.45 دولارًا لكل بيتاهاش يوميًا في يناير إلى حوالي 30 دولارًا في النصف الثاني من العام، مما يضع ضغطًا على أرباح المعدنين، ويزيد من عمليات الاندماج في الصناعة، حيث يبقى الناجون هم من يديرون عمليات فعالة، ويُطرد غير الفعالين.
في توزيع تجمعات التعدين لعام 2025، تسيطر أربعة تجمعات رئيسية هي Foundry USA وAntpool وViaBTC وF2pool على حوالي ثلثي إنتاج الكتل، مع زيادة مستوى التصنيع في الصناعة، حيث أصبح الحجم أكثر أهمية.
رابعًا، تطورات شركة مايكل سايلور وتوقعات شراء البيتكوين
حتى 15 ديسمبر، تمتلك شركة Strategy التي يديرها مايكل سايلور 671,268 بيتكوين، بقيمة إجمالية تقريبًا 58.9 مليار دولار، وانخفض سعر سهم الشركة إلى مستوى قريب أو أدنى قليلاً من نطاق 1x mNAV، مما يقربه من القيمة العادلة للبيتكوين.
يعتقد المحلل آدم ليفينغستون أن شراء البيتكوين على نطاق واسع على وشك الحدوث، ومن المتوقع أن تصل عوائد البيتكوين لعام 2025 إلى حوالي 25%، مع رفع سعر "الحد الأدنى" لـ 1x mNAV إلى 148.40 دولارًا للسهم.