2025-12-29 16:26:16

بصفتي محللا يتعامل مع الأصول عالية المخاطر لفترة طويلة، رأيت مؤخرا حالة صادمة من الاحتيال في الأسهم الخاصة، ويجب أن أقول إن هذا الحادث يعكس بعض المشاكل النظامية في الصناعة.

هيكل الحادثة هو كالتالي: شركة تابعة لشركة مدرجة استثمرت 60 مليون يوان في منتج استثمار خاص، وخسرت في النهاية 46.92 مليون يوان بخسارة 81.54٪. للوهلة الأولى، يبدو الأمر وكأنه قصة فشل استثماري، لكن بعد التعمق أكثر، لا تبدو مشكلة تقلبات السوق على الإطلاق، بل هي احتيال يشتبه في ارتكابه انتهاكات خطيرة للقوانين والأنظمة.

الجزء الأكثر إيلاما هو تصميم العقد. الطرح الخاص مكتوب بوضوح في نشرة المنتج: نسبة الاستثمار في أصل واحد لا تتجاوز 25٪ لتنويع المخاطر، والإفصاح الشهري عن صافي القيمة، والإفصاح الفصلي عن المحفظة التفصيلية لضمان الشفافية، وآلية وقف الخسارة تفعل عندما تنخفض القيمة الصافية إلى أقل من 0.7 يوان. يبدو أن نظام التحكم في المخاطر متسرب، وهناك حتى رسائل التزام إضافية صادرة من مؤسسات الأسهم الخاصة. لكن كل هذا - كله على الورق.

ماذا حدث فعلا؟ خلال 7 أيام فقط من 4 إلى 11 ديسمبر، انخفضت القيمة الصافية من 0.9215 يوان في الانخفاض الحر إلى 0.2596 يوان، أي انخفاض يزيد عن 70٪. بعبارة أخرى، 60 مليون صندوق تتبخر ما يقرب من 6 ملايين يوميا. وما هو أكثر إثارة للغرابة هو رابط الإفصاح عن المعلومات: حيث طلبت الشركة المدرجة استرداد المبلغ وآخر صافي قيمة في 9 ديسمبر، لكنها انتظرت حتى 12 ديسمبر لاستلام البيانات. ما هي فترة هذه النافذة؟ هناك احتمال كبير أن تقوم الأسهم الخاصة بتزوير معلومات صافي الثروة لشراء وقت الاستجابة.

لاحقا، تبين أن مؤسسة الأسهم الخاصة لم تتجاوز فقط سلطتها في إجراء عمليات التداول، بل قامت حتى بتزوير بيانات صافي الثروة بشكل مباشر. ما يسمى بإجراءات مراقبة المخاطر وما يسمى بشفافية المعلومات تم تحويلها إلى زينة.

ما هو مصدر التعريف بهذا المستثمرين ذوي المخاطر العالية؟ بغض النظر عن جمال العقد ومدى اكتمال الوعد، لا يزال الأمر يعتمد على الوضع الحقيقي على مستوى التنفيذ. خاصة بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، فإن التدقيقات المستقلة المنتظمة والإشراف على الحضانة من طرف ثالث ليست اختيارية، بل ضرورية. توجد نفس المخاطر في سوق العملات الرقمية - معايير المخاطر لبعض بروتوكولات DeFi، وضمانات السيولة، وأخيرا يجب التحقق منها من خلال الأداء الحقيقي للسوق. إذا كنت ترغب في البقاء في الأصول عالية المخاطر، فلا يمكن المبالغة في أهمية التحقق من المعلومات ومراقبة المخاطر.

DEFI4.06%

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 16

أعجبني
16
5
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

0/400

ConfusedWhale

· منذ 21 س

الوعود الورقية كلها هراء، المهم هو بيانات السلسلة والتخزين من قبل طرف ثالث. يا إلهي، مرة أخرى لعبة قديمة، 7 أيام وتختفي 4600万؟ هذا هو السبب في أنني لا أتعامل أبدًا مع المنتجات التي لا تمتلك شفافية على السلسلة. ما يُقال عن إدارة المخاطر كلها مجرد ديكور، وجود عقد فقط لا يفيد شيئًا؟ يجب أن نرى من يراقب فعلاً. حتى لو كان العقد مزخرفًا، لا يمكن أن يمنع طمع البشر، وهذا هو السبب في تمسكي بإدارة أصولي بنفسي. مبالغ فيه، المنتجات المركزية حقًا عيب كبير، DeFi مهما انتقدته فهو أكثر موثوقية من هذا. انتظر، هذه الحيلة تشبه إلى حد كبير بعض بروتوكولات DeFi التي أصبحت قديمة، كلها تزوير في البيانات. هل يمكن تزوير صافي القيمة بعد تأخير السحب 3 أيام؟ إنه ببساطة إشعار بالغش. لقد قلت منذ زمن، لا تتعامل مع منتجات بدون تدقيق طرف ثالث، دروس مؤلمة.

شاهد النسخة الأصليةرد0

rugpull_ptsd

· 2025-12-30 18:27

60 مليون تبخر 46.92 مليون في أسبوع، هذا ليس فشل استثماري، بل سرقة عارية لهذا السبب لم أعد ألمس التمويل التقليدي، على الأقل ما زلت أرى سجلات المعاملات على السلسلة التحكم في مخاطر الورق مزحة، انظر إلى مشاريع العواصف الرعدية في DeFi، أليس الأمر نفسه؟

شاهد النسخة الأصليةرد0

FunGibleTom

· 2025-12-29 16:55

الالتزام الورقي كله وهمي، التحقق على السلسلة هو الطريق الصحيح --- مرة أخرى نفس القصة، حتى لو كانت العقود مكتوبة بشكل جميل لا يمكن أن تتفوق على رغبة الصناديق الخاصة في الهروب --- هذا هو السبب في أنني لا أتعامل أبدًا مع المنتجات التي لا تمتلك شفافية على السلسلة، حتى لو كانت defi سيئة فهي أوضح من ذلك --- اختفاء 60 مليون خلال 7 أيام، حقًا مذهل... هذا جعلني أؤمن أكثر بضرورة السلسلة --- باختصار، الأمر لا يتعلق إلا بعدم التوازن في المعلومات، ففترة الانتظار للأخبار هي وقت الغش --- كتابة إدارة المخاطر بتفصيل كبير تصبح أكثر سخافة، فطبقة التنفيذ كلها مجرد ديكور --- الأسلوب التقليدي في التمويل أصبح قديمًا، على الأقل اللامركزية يمكن تتبعها على السلسلة --- لا عجب أن المؤسسات تتجه نحو العملات الرقمية، على الأقل البيانات على الإيثريوم لا يمكن تعديلها

شاهد النسخة الأصليةرد0

Gm_Gn_Merchant

· 2025-12-29 16:47

التحكم في المخاطر النظري على الورق يتعرض للكسر بمجرد لمسة، وهذه الحيلة منتشرة بشكل خاص في عالم التشفير حتى المؤسسات يمكن أن تتعرض للخداع بهذه الطريقة، فالمستثمرون الأفراد يجب أن يكونوا أكثر حذرًا تزوير البيانات، هذا الأمر يجب أن يُواجه بيد قوية لذا، أنا لا أصدق وعود DeFi المزخرفة، يجب أن تتحقق بنفسك اختفت 60 مليون خلال 7 أيام، مستوى المخاطر غير معقول إلى حد كبير

شاهد النسخة الأصليةرد0

DegenDreamer

· 2025-12-29 16:28

بغض النظر عن مدى جودة العقد، فهو بلا جدوى، ولا يعتمد على ما تفعله الأسهم الخاصة. لهذا السبب لا ألمس أبدا المنتجات التي لا يخضع لإشراف طرف ثالث. وينطبق الأمر نفسه في DeFi، المعايير جميلة والبيانات تبدو جيدة، والإفلاس يحدث في لحظة. المعلومات الضعيفة هي أفضل أداة لتقطيع الكراث، حقا. الاحتيال البالغ 60 مليون هو مجرد غيض من فيض، من يدري كم عدد المشاهد المشبوهة في هذه الدائرة. الوثائق لا يمكن أن تخدع الناس أبدا، لكن الناس يمكنهم دائما خداع الوثائق. لذا سأتعرف على كلمة واحدة الآن - التحقق. لهذا السبب يجب أن تحتفظ بالأصول على السلسلة، على الأقل يمكنك تتبعها على بيانات السلسلة، وهذا أكثر موثوقية بكثير من الوثوق بمؤسسة.

شاهد النسخة الأصليةرد0