شهدت المعادن الثمينة مؤخرًا انخفاضًا كبيرًا، ويمكن القول إنه بمستوى "انهيار مفاجئ". يعود السبب في ذلك إلى ثلاثة عوامل تتزامن في الوقت ذاته: تشديد قواعد التداول بشكل مفاجئ، تراجع الطلب على التحوط، ورغبة المستثمرين في الخروج من السوق.

ما هو العامل المباشر الذي أدى إلى ذلك؟ أعلنت أكبر بورصة مشتقات في العالم CME عن تعديل هامش عقود المعادن الثمينة — ارتفاع الذهب حوالي 10%، وارتفاع الفضّة حوالي 13.6%.

يبدو أن الأرقام ليست كبيرة، لكنها قاتلة للمتداولين بالرافعة المالية. كنت تستطيع الآن أن تتحكم بمركز بقيمة 100 دولار وأنت تملك 10 دولارات فقط، والآن بعد التعديل، عليك أن تملك أكثر من 11 دولارًا لفتح نفس المركز. بالنسبة للتمويلات ذات الرافعة العالية والمراكز المملوءة، فإن ذلك يعني ببساطة "قطع الإمداد". ولتجنب الإغلاق القسري، قام العديد من المضاربين ببيع كميات كبيرة قبل تطبيق القواعد الجديدة، دون تفكير.

عامل آخر هو انعكاس مشاعر التحوط. الذهب هو أصل تحوّط أصلي — عندما تكون هناك حروب أو مخاطر، يشتريه الناس للحماية، وعندما تستقر الأوضاع، يبيعونه لتحقيق الأرباح. مؤخرًا، ظهرت إشارات على تهدئة الأوضاع الجيوسياسية، مما يعني تراجع الطلب على التحوط. وبدون طلب شرائي، زادت الضغوط البيعية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الأموال التي كانت قد استثمرت في مستويات عالية وتريد جني الأرباح، بدأت في الخروج، ومع تضافر هذه العوامل، انخفض السعر بشكل حاد.