شركات الخزانة الرقمية تواجه واقعًا قاسيًا مع اقتراب عام 2026

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: شركات الخزانة المشفرة تواجه واقعًا قاسيًا مع اقتراب عام 2026 الرابط الأصلي: https://coindoo.com/crypto-treasury-firms-face-a-harsh-reality-check-heading-into-2026/ نموذج كان يبدو لا يمكن إيقافه في ذروة انتعاش العملات المشفرة، لكنه الآن يظهر علامات واضحة على الإجهاد. شركات الخزانة للأصول الرقمية (DAT)، التي كانت تُعتبر في السابق جسرًا بسيطًا بين وول ستريت والتعرض للعملات المشفرة، تواجه الآن مع بداية عام 2026 تقييمات متراجعة، وزيادة في المنافسة، وتراجع صبر المستثمرين.

خلال العام الماضي، سارعت العديد من الشركات المدرجة علنًا إلى وضع نفسها كمحاكاة للعملات المشفرة، من خلال بناء ميزانيات عمومية مكدسة بالبيتكوين وغيرها من الرموز الرئيسية. في البداية، نجحت الاستراتيجية. مع ارتفاع أسعار العملات المشفرة، تبعت أسعار الأسهم. لكن بمجرد أن برد السوق، اكتشفت العديد من هذه الشركات أن مجرد امتلاك العملات ليس كافيًا لتبرير قيمتها السوقية.

النقاط الرئيسية

• العديد من شركات الخزانة المشفرة تدخل عام 2026 بتقييمات متراجعة وثقة المستثمرين تتضاءل.
• الشركات التي تعتمد فقط على حيازة العملات المشفرة من المحتمل أن تختفي مع اختفاء الفروق السعرية فوق قيمة الأصول.
• الناجون سيحتاجون إلى استراتيجيات عائد، حوكمة قوية، وتوافق أكبر مع التمويل التقليدي.

من تداول الزخم إلى اختبار البقاء

القطاع يدخل مرحلة إعادة هيكلة. العديد من DATs تم بناؤها لأسواق صاعدة فقط، مع قلة من التفكير في كيفية عملها عندما تتوقف الأسعار أو تنخفض. ونتيجة لذلك، بدأ المستثمرون يتساءلون عما إذا كانت هذه الشركات تضيف قيمة تتجاوز التعرض السلبي.

أكبر نقطة ضعف هي الفجوة بين تقييم الشركة والقيمة الصافية للعملات المشفرة المحتفظ بها على الميزانيات العمومية، وهي مقياس يراقبه السوق عن كثب. بمجرد أن يختفي هذا الفارق، تنهار الحالة التجارية بسرعة. من المتوقع أن يشعر الشركات التي تركز على أصول أصغر أو أكثر تقلبًا بهذا الضغط أولاً، لكن حتى تلك التي تركز على الرموز الكبرى ليست محصنة.

لم يعد كافيًا الاحتفاظ بالعملات المشفرة

يتفق التنفيذيون عبر الصناعة على أن DATs التي ستنجو ستبدو مختلفة جدًا عن الموجة الأولى. لقد تم دحض الفكرة القائلة بأن مجرد جمع البيتكوين يضمن النمو. الشركات التي تعاملت مع الخزانة كأداة للعلامة التجارية بدلاً من أنظمة مالية اضطرت لبيع الأصول فقط لتغطية تكاليف التشغيل.

على النقيض من ذلك، أظهرت الشركات التي دمجت استراتيجيات العائد، إدارة السيولة، أو الأدوات المالية على السلسلة مرونة أكبر. هذه النماذج ترى العملات المشفرة ليست كضمان غير نشط، بل كرأس مال منتج يمكن أن يحقق عوائد حتى خلال فترات الانكماش.

التمويل التقليدي يرفع المعايير

تحدٍ آخر هو المنافسة من صناديق الاستثمار المتداولة. تقدم صناديق العملات المشفرة الفورية الآن تعرضًا منظمًا، وشفافية، وفي بعض الحالات عائدًا، مما يجعلها خيارًا أنظف للعديد من المستثمرين. هذا التحول وضع ضغطًا على DATs لتبرير لماذا يجب على المستثمرين اختيار الميزانية العمومية للشركة على رمز ETF.

يجب على شركات الخزانة أن تبدأ في العمل بشكل أكثر كأنها مؤسسات مالية، مع قواعد تخصيص واضحة، تدقيق، معايير امتثال، ودمج مع البنية التحتية للتمويل التقليدي. بدون هذا التحول، قد تتعرض DATs للضغط من قبل المنتجات التي تقدم نفس التعرض مع مخاطر أقل.

مجال أرق في المستقبل

مع نضوج أسواق العملات المشفرة، يتلاشى التسامح مع استراتيجيات الخزانة غير المنظمة بشكل صارم. ما يتبقى هو بيئة أكثر تطلبًا حيث من المحتمل أن تنجو الشركات ذات الإدارة المالية المنضبطة، نماذج الإيرادات الواضحة، والعمليات ذات المعايير المؤسسية. السنة القادمة تتجه لأن تكون أقل حول من يملك أكبر قدر من العملات المشفرة، وأكثر حول من يعرف كيف يديرها.