مؤخرا، أثارت مجموعة من البيانات الكثير من النقاش في السوق، والموضوع يصيب كبد الهدف تماما: القوة الشرائية للبيتكوين مقارنة بالذهب والفضة تتناقص بشكل حاد، ماذا يعني هذا؟

دعونا نلقي نظرة على بعض الأرقام الدقيقة أولا. الآن يمكن استبدال بيتكوين واحد بحوالي 19 أونصة من الذهب، لكن في بداية العام كان هذا الرقم 38 أونصة. بعبارة أخرى، في أكثر من نصف عام، تم تقليص القوة الشرائية مباشرة إلى النصف. مقارنة بالفضة، فهي أكثر قسوة - من مايو حتى الآن، انخفضت القوة الشرائية بنحو 70٪.

يستخدم بعض الناس البيتكوين كمثال للقول إنه إذا كان يعتبر البيتكوين "ذهبا رقميا"، فإن قوته الشرائية قد انخفضت تقريبا إلى مستوى "الفضة الرقمية" مؤخرا. يبدو الأمر مبالغا فيه بعض الشيء، لكن البيانات موجودة هنا.

**ما الذي يقف وراء المنافسة؟**

هذا التغيير في المقابل يعكس في الواقع صعود وسقوط القوتين الماليتين:

من ناحية، فإن "المال القديم" التقليدي هو رجعي. تراجعت اليقين الاقتصادي العالمي، وأعادت الأصول التقليدية مثل الذهب والفضة جذب البنوك المركزية وبعض الصناديق المؤسسية بسبب الإجماع التاريخي والتأييد المادي، وكانت مقاومة إلى حد كبير للانخفاض.

من ناحية أخرى، فإن البيتكوين، كأصل ناشئ، يتأثر بسهولة بعوامل مثل السيولة وشهية المخاطر. بمجرد أن تشد البيئة الكلية وتهدأ مشاعر مخاطر السوق، يصبح من السهل التأخر مؤقتا في المنافسة على الأصول الآمنة. بصراحة، يفضل السوق اختيار الأشياء التي تكون "مرئية وقابلة للمس".

**هل هذه نهاية المباراة أم منتصف الشوط الأول؟**

من الضروري أن تكون عقلانيا. تعكس تقلبات القوة الشرائية بشكل رئيسي تدوير الأموال قصيرة الأجل بين أصول مختلفة، وليس نفي قيمة البيتكوين نفسها. لا تنس، في نهاية عام 2022، تم استبدال بيتكوين واحد فقط ب 9 أونصات من الذهب، والآن مركز 19 أونصة أصبح أكثر ملاءمة.

ما يستحق التفكير حقا هو أن هذا التغيير يختبر صلابة سردية "الذهب الرقمي" للبيتكوين. إذا أراد أصل ما أن يصبح أداة "تخزين القيمة"، يجب أن يثبت استقرار قوته الشرائية النسبي في دورات اقتصادية مختلفة. لا يزال لدى البيتكوين دروس يجب تعلمها في هذا الصدد.

لكن مرة أخرى، التغيرات في العلاقة بين الأصول أمر طبيعي. في الأسواق المالية المتنوعة، تحدث التناوبات والتبديل طوال الوقت. لا يمكن لأي أصل أن يكون دائما في القمة.