ماذا ينتظر عام 2026 من العملات الرقمية والأصول الرقمية في أوروبا؟

2025 عام حاسم بالنسبة لنظام الأصول الرقمية في أوروبا: وصلت الوضوح التشريعي على مستوى العالم، نضجت البنى التحتية المؤسسية، وسرع المشاركون في السوق، من شركات العملات الرقمية الأصلية إلى البنوك التقليدية، التجارب والمشاريع الجديدة.

لكن الوضوح يخلق المنافسة والتعقيد.

في عام 2026، نعتقد أن أوروبا ستنتقل من التنفيذ التنظيمي إلى مزيد من اليقين، وستكون الأسئلة الحقيقية حول التنفيذ التشغيلي: من يمكنه تحويل التراخيص، والتجارب، والوثائق البيضاء إلى منتجات آمنة وقابلة للتوسع تفوز بالعملاء وتحافظ على رأس المال؟

تستعرض هذه المقالة بشكل موجز عام 2025، ثم تتناول العملات المستقرة، والتوكنيزيشن، ومشهد اليورو الرقمي، والطرق العملية للتمويل التقليدي (المعروف أيضًا بـ TradFi) للتحرك بسرعة دون محاولة إعادة بناء الصناعة من الصفر.

## لماذا الوضوح التنظيمي هو فقط بداية الخط

في عام 2025، وصلت أوروبا أخيرًا إلى مستوى من النضج التنظيمي الذي كانت المؤسسات تنتظره.

انتقل MiCA من المفهوم إلى التنفيذ العملي، موفرًا للشركات مجموعة موحدة من القواعد بشأن الإصدار، والحفظ، وتقديم الخدمات.

قضى المنظمون العام في ترجمة هذا الإطار إلى إشراف يومي، مع تكييفه مع التشريعات المالية القديمة، وإجبار الشركات على تشديد العمليات استعدادًا للتوسع.

كما حققت البنية التحتية للسوق خطوات مهمة. وسع أمناء الحفظ خدماتهم، وأصبح الوسيط الرئيسي أكثر تصميمًا مؤسسيًا، وزادت مصداقية مسارات العملات المستقرة المقومة باليورو.

عززت البنوك المركزية تجاربها في العملة الرقمية، وتحول التدفقات المؤسسية عبر البورصات والأسواق خارج البورصة من متقطعة إلى ثابتة.
لكن الطريق أمامنا لم يكن خاليًا من العقبات.

تسبب تداخل التراخيص بين MiCA والتنظيمات الحالية للمدفوعات في اختناقات تشغيلية، وواجهت حوكمة العملات المستقرة تدقيقًا متزايدًا، وكشفت تجارب التوكنيزيشن عن مدى تعقيد التكامل مع العالم الحقيقي.

تؤثر الصدمات النفسية الناتجة عن Terra و Celsius و FTX على سلوك الصناعة، مما يبقي شهية المخاطرة تحت السيطرة حتى مع تحسن الأساسيات.

وكان هناك أيضًا تحول في السرد العالمي نتيجة الانتقال السياسي في الولايات المتحدة.

في بداية 2025، أدخل التغيير في الإدارة تفاؤلًا في قطاع الأصول الرقمية، حيث توقع الكثيرون نغمة تنظيمية أكثر بناءة.

لكن التفاؤل اصطدم بسرعة بسياسات جمركية مدمرة أصابت الأصول ذات المخاطر بشكل عام وأدت إلى تقلبات في الأسواق العالمية. بالنسبة للعملات الرقمية، كان الأمر أشبه بالهروب من قيود واحدة لمواجهة أخرى.

لذا، على الرغم من أن الكثير مما كان متوقعًا في نهاية 2024 قد تحقق بالفعل، بما في ذلك استمرار الارتفاع في الاعتماد والمشاركة المؤسسية، إلا أن المزاج لا يزال غير مستقر.

مع اقتراب نهاية العام، يظل مزيج التقدم الحقيقي وتغير السياسات في ظل حالة من عدم اليقين الاقتصادي المتزايد، مما يسبب توترًا في الأسواق جميعها.

حتى منتصف ديسمبر 2025. المصدر: statmuse https://www.statmuse.com/## TradFi قادم

لقد سرّعت التمويل التقليدي من تحوله إلى الأصول الرقمية، وكان عام 2025 هو العام الأول الذي شعرت فيه هذه الانتقال بأنها هيكلية أكثر منها تجريبية.

الزخم لا لبس فيه: البنوك، ومديرو الأصول، ومزودو البنية التحتية للسوق في أوروبا يختبرون الآن بشكل نشط التوكنيزيشن والتسوية على السلسلة، مدفوعين بالوضوح التنظيمي بموجب MiCA والارتفاع السريع للعملات المستقرة المنظمة كمصادر موثوقة لنقل القيمة.

ما كان يوماً على الهامش أصبح الآن يتداخل مع جوهر الخزانة، والتداول، وتوزيع الصناديق، وإدارة الضمانات.

لكن مع تزايد الحماس، يتضح قيد أساسي. تتفوق المؤسسات القديمة في إدارة المخاطر، ورعاية العملاء، وعمليات الميزانية العمومية، لكن تكديساتها الهندسية، وأطر الانضمام، ودورات تطوير المنتجات غالبًا ليست مصممة للوتيرة والتكرار الذي يميز أسواق blockchain الأصلية.

محاولة إعادة اختراع كل مكون داخليًا ببطء، وتكلفة، وتنطوي على خطر إنشاء “جيوب تشفير” معزولة لا تندمج بشكل نظيف مع بقية المنظمة.

يكفي أن تنظر إلى معدل اعتماد الأصول الرقمية، خاصة العملات المستقرة والعملات الرقمية بشكل عام، لتفهم لماذا يلاحظها TradFi (انظر إلى الرسوم البيانية أدناه)

https://x.com/RaoulGMI/status/1961949793896317163This هو السبب في أن العديد من أنجح اللاعبين يختارون البراغماتية من خلال الشراكة مع مزودي البنية التحتية المثبتين بدلاً من محاولة إعادة بناء القطاع بأكمله.

أمناء الحفظ، ومصدرو العملات المستقرة المنظمة، والمتخصصون في الوساطة الرئيسية يديرون أنظمة آمنة ومراجعة تلبي توقعات المؤسسات.

من خلال الدمج بدلاً من تكرار هذه الأساسيات، يمكن للبنوك التحرك بسرعة مع الحفاظ على الحوكمة عبر اتفاقيات مستوى الخدمة، والإشراف التنظيمي، والشفافية على السلسلة.

نرى ذلك بأعيننا: واجهات برمجة التطبيقات المعيارية، والحفظ المنظم، وحلول التداول الآمنة تزيل أجزاء كبيرة من عبء الهندسة والأمان والامتثال، مما يسمح للمؤسسات بتركيز مواردها الداخلية على حيث تضيف أكبر قيمة.

حيثما يهم الملكية المباشرة، توفر حلول الاستحواذ أو الحلول ذات العلامة البيضاء طريقًا أسرع للسوق دون المساس بعلاقة العميل.

وفي الداخل، تركز البنوك جهودها على الطبقات التي تميزها – رحلات العملاء، وتنظيم KYC/AML، وإدارة الهامش والضمانات، ومحركات المخاطر، وتحسين الخزانة – مع السماح للمزودين المتخصصين بمعالجة الحفظ، والتسوية، والتوكنيزيشن.

يُجعل التحول نحو التوكنيزيشن هذا النموذج أكثر إقناعًا.

مع انتقال المزيد من الأصول على السلسلة، من أدوات الائتمان قصيرة الأجل إلى صناديق السوق النقدية المرقمنة، تدرك المؤسسات فوائد ملموسة: دورات تسوية أسرع، وشفافية محسنة، وكفاءة أكبر في سير العمل بالخزانة.

لقد نمت إصدار الصناديق المرقمنة بشكل ملحوظ، مع تمثيل منتجات السوق النقدي على السلسلة الآن لقطاع يتجاوز المليارات من الدولارات — إشارة مبكرة إلى كيف يمكن أن يُعاد تشكيل بنية السوق الرأسمالية.

الوقت للوصول إلى السوق يصبح ميزة تنافسية رئيسية. في عام 2025، رأينا تباينًا واضحًا: الشركات التي تعاونت مع مزودي البنية التحتية استطاعت الإطلاق بشكل أسرع، والتكرار مع الاستخدام الحقيقي للعملاء، والتوسع بثقة مع تقليل التأخيرات، وإعادة العمل، والعقبات التنظيمية.

نعتقد أن هذا النمط سيتسارع فقط في 2026 مع نضوج النظام البيئي وزيادة تكلفة التباطؤ، مما يصعب تبريره.

لقد غادر قطار التمويل التقليدي المحطة — لكن الشركات الأكثر احتمالاً للوصول بنجاح إلى “وجهة التشفير” هي تلك التي تتبنى التعاون بدلاً من إعادة البناء، مع التركيز على نقاط قوتها مع الاستفادة من البنية التحتية المصممة خصيصًا لعصر الأصول الرقمية.

توكنيزيشن الأصول الواقعية يتحول من المفهوم إلى التنفيذ

لم يعد التوكنيزيشن تمرين كفاءة نظري — بل أصبح الآن يسحب التمويل التقليدي مباشرة على مسارات البلوكشين.

على مدار 2025، شهدنا تسارعًا في استخدام الأصول الواقعية المرقمنة (RWAs) كأشكال مقبولة للضمانات، خاصة في أدوات الائتمان قصيرة الأجل، ومصالح الصناديق، والأصول السائلة عالية الجودة.

من خلال تمثيل هذه الأدوات على السلسلة، تكتسب الشركات القدرة على نقل القيمة بسرعة ودقة أكبر بكثير.

تضييق نوافذ التسوية، التي كانت تعتمد سابقًا على عمليات دفعة مرهقة، أصبح ممكنًا في الوقت الحقيقي، وأصبح التهوية الهامشية ممكنة، والأصول التي كانت محاصرة سابقًا في خطوط العمليات تُفتح.

ميزة رئيسية تكمن في الأصل. بمجرد أن يتم توكنيزيشن الأصل، يصبح من الأسهل التحقق من ملكيته، وحركته، وقيوده، مما يقلل من مخاطر التسوية، ويمكّن من إنشاء أسواق اقتراض مضمونة جديدة.

هذه الشفافية تساعد على تحفيز مصادر عائد جديدة، حيث يمكن للمؤسسات الإقراض والاقتراض من الأصول المرقمنة بثقة.

علاوة على ذلك، يتقلص دورة تطوير المنتج للمصدرين: يمكن دمج القابلية للمراجعة، وخطوط الامتثال، وسير العمل للتقارير في مستوى البروتوكول، مما يسمح بوصول الصناديق الجديدة والمنتجات المهيكلة إلى السوق بسرعة أكبر مع الحفاظ على الحفظ الآمن طوال دورة حياتها.

العملات المستقرة ستستمر على الأرجح في التوسع — لكن خيارات اليورو قد تتأخر

لا تزال العملات المستقرة أكثر الأدوات المالية المبنية على البلوكشين اعتمادًا، وتدعم نقل القيمة عالميًا، والتسوية عبر الحدود، وعمليات الخزانة على مدار الساعة.

لقد وفرت الأطر التنظيمية مثل MiCA في أوروبا، وقانون GENIUS في الولايات المتحدة، والأطر التي تظهر عبر الشرق الأوسط وآسيا، أساسًا أوضح للإصدار المتوافق وإدارة الاحتياطيات.

هذا دعم النمو السريع للسوق، حيث يتداول أكثر من مليار دولار أمريكي الآن على سلاسل عامة.

ومع ذلك، يظهر انقسام. بينما تهيمن العملات المستقرة المقومة بالدولار على الحجم والسيولة العالمية، لا تزال العملات المستقرة المقومة باليورو في مراحل مبكرة من التطور.

على الرغم من أن MiCA أنشأت فئة رسمية لرموز النقود الإلكترونية، إلا أن الاعتماد العملي لا يزال محدودًا بسبب غموض تنظيمي، وتفسيرات إشرافية غير متساوية، والعبء التشغيلي على المصدرين.

لا تزال مجالات رئيسية — مثل متطلبات الاحتياط، والتفاعل مع قواعد خدمات الدفع، والتشغيل البيني بين الاختصاصات القضائية — بحاجة إلى تحسين قبل أن تتمكن العملات المستقرة باليورو من التوسع بشكل كبير.

نتيجة لذلك، لا تزال معظم أنشطة التسوية على السلسلة في أوروبا تعتمد على العملات المستقرة بالدولار، حتى بالنسبة للمؤسسات في منطقة اليورو.

بدون مسارات أوضح ومرونة أقل بموجب MiCA، نتوقع أن تكافح العملات المستقرة باليورو للتحول من أدوات متخصصة إلى أصول تسوية ذات سيولة عميقة.

ومع ذلك، فإن الاتجاه مشجع.

تستعد العديد من شركات التكنولوجيا المالية المنظمة، ومزودي خدمات الدفع، والبنوك التقليدية بشكل متزايد لإصدار أو دمج العملات المستقرة، حيث يدركون المزايا الهيكلية: تسوية أسرع، وتدفقات نقدية قابلة للبرمجة، وتقليل عبء التوفيق، وسيولة مستمرة.

كلما نضجت البنية التحتية الأساسية، زادت تدفقات رأس المال — بشكل أسرع، وأرخص، وعلى مدار الساعة.

لكن لكي تشارك أوروبا بشكل كامل، يجب أن تتطور MiCA ويجب أن تعزز المنطقة بيئة يمكن للعملات المستقرة المقومة باليورو أن تحقق فيها نفس المتانة، والفائدة، والسيولة مثل نظيراتها بالدولار.

فماذا ينتظر عام 2026؟

مع انتقال الصناعة إلى 2026، تتضح أولويات القادة الكبار: نعتقد أن هذا هو العام الذي ستصبح فيه الانضباط التشغيلي، والتوافق التنظيمي، والحالات العملية الحقيقية للمؤسسات أكثر أهمية من السرديات الإعلامية.

لا تزال الحفظ والمرونة في مقدمة جدول الأعمال، مع توقع المنظمين أن تظهر الشركات معايير صارمة حول فصل الأصول، وخطط الاستمرارية، والتحقق المستقل.

قد يتحول التدقيق القوي وإثبات الاحتياطيات الموثوق إلى متطلبات أساسية بدلاً من تميز، مما يعكس دفعًا أوسع نحو بنية تحتية من الدرجة المؤسسية عبر الأصول الرقمية.

سيصبح رسم الخرائط التنظيمي تمرينًا استراتيجيًا أساسيًا. تتداخل الآن MiCA، وتوجيهات المدفوعات، وأنظمة الترخيص المحلية بطريقة تفرض قرارات مبكرة حول مكان السعي للحصول على تفويض كامل، وأين الشراكة، وأين تبسيط نطاق المنتج.

ستحتاج الشركات العابرة للحدود إلى مخططات ترخيص واضحة وهياكل حوكمة لإطلاق خدمات جديدة دون تراكم ديون تنظيمية غير ضرورية.

سيجد أولئك الذين يعملون بالفعل تحت أنظمة إشراف عالية المعايير أنفسهم في ميزة هيكلية، حيث تبحث المؤسسات عن شركاء يمكنهم التوسع بشكل متوافق عبر عدة اختصاصات قضائية.

سيكون السيولة للأدوات المرقمنة موضوعًا رئيسيًا آخر لعام 2026. مع انتقال المزيد من الأوراق المالية والصناديق على السلسلة، قد يطالب المصدرون ومديرو الأصول بضمانات حول التسوية، وتنقل الضمانات، ودعم صناعة السوق.

سوف يحدد الاتصال الفعال بمزودي التمويل، وصانعي السوق، وشبكات التسوية خارج البورصة مدى سرعة نضوج الأسواق المرقمنة.

أفضل الشركات وضعًا ستكون تلك التي يمكنها تقديم الحفظ، والتسوية، والتوسط الائتماني بطريقة متكاملة — مما يمنح المؤسسات الثقة في أن هذه الأصول يمكن أن تتداول بفروقات متوقعة وموثوقية تشغيلية.

من المرجح أن تستمر العملات المستقرة في التوسع من حيث النطاق والتدقيق. مع تحسن الوضوح التنظيمي العالمي وتسارع الاستخدام، قد تواجه السوق توقعات جديدة حول فصل الاحتياطيات، والشفافية، وإدارة عمليات الاسترداد.

سيتم تحفيز المؤسسات على تقييم مزودي العملات المستقرة بناءً على جودة شهاداتهم، وحوكمة احتياطياتهم، وقدرتهم على تحمل صدمات الاسترداد مع أدنى مخاطر عدوى.

سيكون المزودون الذين يمكنهم إظهار ضوابط قوية وتقارير واضحة في وضع جيد لتشكيل المرحلة التالية من النمو.

قد تخلق هذه التحولات فرصًا تجارية ذات معنى. بدأ الشركات ومديرو الأصول في استخدام رموز النقود الإلكترونية المنظمة والتسوية على السلسلة لتبسيط عمليات الخزانة وتقليل الاحتكاك عبر الحدود.

يفتح توزيع الصناديق المرقمنة الأسواق الخاصة أمام قاعدة أوسع من المستثمرين من خلال التجزئة.

تسعى المؤسسات المالية التقليدية إلى حلول متكاملة للحفظ، والتسوية، والتقارير بدلاً من أنظمة غير متجانسة.

ويظهر التداول الممول المبني على الضمانات المرقمنة بسرعة كحدود حيث تتلاقى شبكات السيولة، والتوسط الائتماني، وخدمات الأصول الآمنة.

معًا، نعتقد أن عام 2026 لن يُعرف باختراق تكنولوجي واحد، بل بقدرة الصناعة على تفعيل التنظيم، ودمج المسارات الجديدة، وتحويل التجارب التجريبية إلى سير عمل على مستوى الإنتاج.

تحسن الوضوح التنظيمي في أوروبا، والتقدم المستمر في المال القابل للبرمجة، ونضوج البنية التحتية المؤسسية تخلق خلفية داعمة.

أفضل المؤسسات التي ستفوز هي تلك التي تنفذ: الشركات التي تجمع بين الانضباط في الامتثال ومرونة المنتج، وتتعاون حيث يكون ذلك منطقيًا، وتصمم أنظمة تأخذ في الاعتبار مسارات تسوية متعددة ونتائج قانونية.

في سوق تتزايد فيه توقعات المؤسسات، ستكافأ الشركات القادرة على تقديم تجارب على السلسلة آمنة، ومتوافقة، ومتكاملة على نطاق واسع.

هذه المقالة كتبها بريت ريفز، رئيس شبكة Go والمبيعات الأوروبية في مزود البنية التحتية للأصول الرقمية المؤسسية BitGo. الآراء تعبر عن رأيه الخاص.

المقالة بعنوان “ماذا ينتظر عام 2026 للعملات الرقمية والأصول في أوروبا؟” ظهرت أولاً على Invezz