تبدو تقلبات السوق فوضوية، لكنها في جوهرها صراع بين الثيران والدببة على تحديد السعر. الأشخاص المطلعون يستغلون الفرصة لبناء مراكز، بينما الأشخاص غير المدركين غالبًا ما يشتريون عند الارتفاع ويبيعون عند الانخفاض.

مؤخرًا، شهدت البيتكوين موجة من التصحيح، لكن هذا الانخفاض لم يكن انهيارًا مفاجئًا، بل أظهر مسارًا معتدلاً نسبيًا — وهذه التفاصيل في غاية الأهمية. التصحيح المعتدل غالبًا ما يعني ضغط بيع محدود، والطاقة الدافعة وراء الارتداد القادم تتشكل في الواقع. العديد من المتداولين الأفراد يفقدون توازنهم النفسي بسبب تقلبات السوق، لذا اليوم لنفك غموض هذه الموجة من التصحيح ونفهم حقًا ما الذي يحاول السوق قوله.

**الأسباب الظاهرة تخفي إشارات معاكسة**

تتركز تفسيرات الانخفاض في السوق على اتجاهين رئيسيين، لكن كلاهما يستحق مزيدًا من التفكير:

"انخفاض الميل للمخاطرة" الناتج عن تقلبات السوق الأمريكية: مؤخرًا، شهد مؤشر الدولار الأمريكي تذبذبًا، مما ضغط على الأصول ذات المخاطر. لكن الأهم هنا هو أن توقعات السوق لاتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي لا تزال تتغير باستمرار، ولم تتفق بعد على مسار محدد. في ظل هذا الغموض، فإن ضغط السوق على الأصول المشفرة هو رد فعل طبيعي، وليس مخاطر نظامية، بل هو رد فعل مفرط على الحالة النفسية.

التحويلات الكبيرة من قبل المؤسسات تُفسر بشكل خاطئ على أنها "إشارات بيع": عندما تنقل مؤسسات كبيرة مثل بلاك روك البيتكوين إلى البورصات، يفسر الكثيرون ذلك على أنه "بيع جماعي وهروب". لكن هناك قاعدة أساسية: أهداف نقل الأصول متنوعة، قد تكون لإدارة السيولة، أو للقيام بعمليات تحوط، أو لتعديل المراكز، وليس بالضرورة للخروج من السوق وبيع الأصول. منطق المؤسسات هو تعظيم العائد بعد تعديل المخاطر، وليس السعي وراء الشراء المنخفض والبيع العالي بشكل بسيط.

**المنطق الكامن وراء التصحيح: عملية تحرير لضغوط متعددة**

في الواقع، فإن تراجع البيتكوين الحالي هو نتيجة تفاعل عدة عوامل، مثل التوقعات الكلية، الميل للمخاطرة، والسيولة. توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي تتغير باستمرار، وتقلبات الأصول العالمية، وتعديلات تخصيص الأموال من قبل المؤسسات — كل ذلك يرسل إشارات إلى السوق. والطريقة المعتدلة في التصحيح تظهر أن السوق يستهلك هذه المعلومات بشكل عقلاني، وليس في حالة هلع غير عقلاني.