صانع السوق في تداول العملات الرقمية: الدليل الكامل لآلية السوق والمشاركين فيها

المُصنِّع السوق — هو اللاعب الرئيسي في بنية تجارة العملات المشفرة، الذي يضمن تدفقًا مستمرًا للسيولة في البورصات. إذا كنت قد تساءلت يومًا “ما هو المُصنِّع السوق في الكريبتو”، فاعلم أنه متداولون متخصصون أو أنظمة خوارزمية تضع أوامر شراء وبيع في آن واحد، مما يخلق فرصة للمشاركين الآخرين لإجراء صفقات فورية دون انتظار طرف مقابل.

لماذا يُعدُّ المُصنِّعون السوقيون ضروريين لنظام البيئة

تخيل أنك تريد شراء البيتكوين بالسعر الحالي (86.82K)، ولكن لا يوجد بائعون في البورصة — ستضطر للانتظار لفترة غير محددة. هنا يدخل المُصنِّعون السوقيون. بدونهم، ستواجه أسواق العملات المشفرة مشاكل كارثية: فروقات سعرية واسعة جدًا بين سعر الشراء والبيع، تقلبات مفرطة، وعدم القدرة على إجراء صفقات كبيرة.

يحلُّ المُصنِّعون السوقيون هذه المشكلة من خلال “تغطية” دفتر الطلبات بأوامرهم باستمرار. هذا ليس خيرية — إنهم يحققون أرباحًا من خلال الفارق السعري، أي الفرق بين سعر الشراء والبيع. هذه العمولة الصغيرة، التي تتكرر آلاف المرات، تصبح مصدر دخل ثابت.

كيف يعمل آلية المُصنِّع السوقي بشكل محدد

يتكون عملية المُصنِّع السوقي من عدة طبقات:

وضع أوامر ثنائية الاتجاه: يضع المُصنِّع السوقي أمر شراء للبيتكوين بسعر $237 86,810$6 وأمر بيع بسعر (86,820). الفارق في 10 دولارات — هو الهامش المحتمل على كل زوج من الصفقات.

إدارة المراكز تلقائيًا: عندما يقبل المتداول سعر البيع $1 86,820(، يضع المُصنِّع السوقي على الفور أمر شراء جديد. يتكرر هذا العملية آلاف المرات، مكونًا تدفقًا كبيرًا من الأرباح. تستخدم المُصنِّعات السوقية الحديثة خوارزميات التداول عالي التردد )HFT، التي تنفذ مئات الصفقات في الثانية.

تحوط المخاطر: لا يحتفظ المُصنِّعون السوقيون بالمراكز هكذا فقط. يوازنُون محافظهم، ويتداولون عبر عدة بورصات في آن واحد، ويقللون من تأثير تقلبات الأسعار. تحلل بوتات التداول المتقدمة عمق السيولة، والتقلبات، وتدفق الطلبات في الوقت الحقيقي، ويقومون بضبط الفروقات بشكل ديناميكي.

المُصنِّعون السوقيون مقابل المُتَخَذِين السوقيين: من هو من

هذان النوعان من المشاركين — هما وجهان لعملة واحدة. يُنشئ المُصنِّع السوقي السيولة من خلال أوامر الحد، التي تنتظر التنفيذ. بينما يستهلك المُتَخَذ السوقي السيولة، وينفذ أوامر السوق الحالية على الفور بالسعر السائد.

مثال: أنت تريد شراء البيتكوين على الفور — أنت المُتَخَذ السوقي، وتقبل السعر المتاح للبيع. والمُصنِّع السوقي الذي وضع هذا السعر قبل ساعة — يحصل على فارقه السعري.

التوازن بينهما حاسم. بدون المُصنِّعين السوقيين، لن يكون هناك متخذون سوق. وبدون المتخذين، لن يتمكن المُصنِّعون من تحقيق هوامشهم. نظام بيئي صحي يتطلب كلا الطرفين.

أفضل المُصنِّعين السوقيين في الصناعة في عام 2025

Wintermute — رائد في التداول الخوارزمي. حتى فبراير 2025، كانت تدير مليون دولار على أكثر من 300 أصل على السلسلة وتوفر السيولة لأكثر من 50 بورصة. الحجم الإجمالي للتداولات يقترب من تريليون دولار حتى نوفمبر 2024. نقاط قوتها: تغطية عالمية واسعة واستراتيجيات خوارزمية متقدمة. ضعفها: أقل تركيزًا على الرموز النيتشية والمشاريع المبكرة.

GSR — شركة ذات خبرة تزيد عن 10 سنوات، متخصصة في المُصنِّع السوقي، والتداول OTC، والمشتقات. بحلول فبراير 2025، استثمرت في أكثر من 100 مشروع تشفير رائد. تعمل على أكثر من 60 بورصة، وتوفر دعمًا عميقًا للسيولة. ميزتها: التركيز على إطلاق رموز جديدة، وعيوبها: التركيز بشكل رئيسي على المشاريع الكبرى والتكاليف العالية للشركات الصغيرة.

Amber Group — تدير رأس مال تداول يقارب 1.5 مليار دولار لآلاف العملاء المؤسساتيين. الحجم الإجمالي للتداول يتجاوز تريليون دولار حتى فبراير 2025. المزايا: خدمات تعتمد على الذكاء الاصطناعي، ونهج شامل لإدارة المخاطر. العيوب: عتبة دخول عالية، غير مناسبة للمشاريع الصغيرة.

Keyrock — تأسست في 2017، تتعامل مع أكثر من 550,000 صفقة يوميًا على أكثر من 1,300 سوق عبر 85 بورصة. تقدم خدمات المُصنِّع السوقي، والتداول OTC، وخدمات الخيارات، وحلول الخزانة. نقاط قوتها: نهج يعتمد على البيانات، وحلول مخصصة. نقاط ضعفها: موارد أقل من الشركات العملاقة، وأقل شهرة بين الجمهور.

DWF Labs — شركة استثمارية وتداولية في Web3. حتى فبراير 2025، تدير محفظة من أكثر من 700 مشروع، بما في ذلك 20% من أفضل 100 و35% من أفضل 1000 على CoinMarketCap. تعمل على أكثر من 60 بورصة رائدة في الأسواق الفورية والمشتقات. المزايا: استثمار في المراحل المبكرة، وحلول OTC تنافسية. العيوب: تقتصر على المشاريع من المستوى الأول، وإجراءات اختيار صارمة.

كيف يُحوِّل المُصنِّعون السوقيون البورصات

يقدم المُصنِّعون السوقيون أربع مزايا حاسمة لمنصات التداول:

السيولة على شكل جرعة قوية: توفر الأوامر المستمرة حجمًا كافيًا لإجراء صفقات كبيرة بسلاسة. بدون المُصنِّعين، قد ترتفع سعر شراء 10 بيتكوين بنسبة 5-10%، ومعهم يكون الأمر أقل وضوحًا.

استقرار التقلبات: خلال عمليات البيع الجماعي الذعرية، يدعم المُصنِّعون السوقيون الطلب، وخلال الارتفاعات المفرطة — العرض. يعملون كمخمدات للسوق، خاصة على العملات البديلة ذات الأحجام المنخفضة.

اكتشاف السعر: تساعد عروض الأسعار المستمرة للمُصنِّعين السوقيين السوق على تحديد القيمة الحقيقية للأصول، بناءً على الطلب والعرض الحقيقي، وليس على المضاربات أو السيولة الوهمية.

جذب المتداولين والإيرادات: الأسواق السيولية تجذب المشاركين الأفراد والمؤسسات، مما يزيد من الحجم والإيرادات من العمولات. تتعاون البورصات بنشاط مع المُصنِّعين السوقيين لدعم الإدراجات الجديدة، وتوفير السيولة الفورية للأصول التي تم إطلاقها حديثًا.

مخاطر المُصنِّعين السوقيين: ما الذي قد يسير بشكل خاطئ

بالرغم من الفوائد، يواجه المُصنِّعون السوقيون مخاطر جدية.

تقلبات السوق قد تدمّر مُصنِّع سوق غير مستعد. حركة سعر مفاجئة ضد المركز تؤدي إلى خسائر. إذا لم يتمكن الخوارزم من تعديل الأوامر في الوقت المناسب، قد تكون الخسائر كبيرة.

مخاطر المخزون: يحتفظ المُصنِّعون السوقيون بكميات كبيرة من العملات المشفرة. إذا هبط سعر البيتكوين فجأة بنسبة 20%، سيتكبدون خسائر ضخمة، خاصة في الأسواق غير السائلة.

الأعطال التقنية: الاعتماد على أنظمة HFT يجعلهم عرضة للهجمات الإلكترونية، والأخطاء في الخوارزميات، وتأخيرات الشبكة. عطل واحد قد يؤدي إلى تنفيذ أوامر بأسعار كارثية.

عدم اليقين التنظيمي: في بعض الدول، قد يُصنَّف المُصنِّع السوقي على أنه تلاعب بالسوق. التشريعات المتغيرة باستمرار تخلق غموضًا للمشغلين العالميين، وتكاليف الامتثال تتراكم بسرعة.

الخلاصة: المُصنِّعون السوقيون كعمود فقري لسوق العملات المشفرة

المُصنِّعون السوقيون ليسوا مجرد مشاركين في السوق، بل هم مهندسو السيولة والاستقرار، الذي يجعل التداول في العملات المشفرة ممكنًا. بدون وجودهم المستمر وذكائهم الخوارزمي، ستعود منظومة العملات المشفرة إلى حالة الفوضى: فروقات سعرية واسعة، حجم منخفض، وعدم القدرة على إجراء صفقات كبيرة.

دورهم يتعزز بطابع السوق على مدار 24/7، الذي يتطلب سيولة مستمرة، على عكس الأسهم التقليدية. يُعالج المُصنِّعون السوقيون هذه المهمة من خلال الأتمتة، والخوارزميات، ورؤوس أموال بمليارات الدولارات.

لكنهم ليسوا ملائكة. يواجهون مخاطر مادية من التقلبات، والأعطال التكنولوجية، وعدم اليقين التنظيمي. ولهذا، تهيمن على هذا المجال الشركات الكبرى ذات رأس المال الجيد والتقنيات المتقدمة.

مع تطور تجارة العملات المشفرة، ستزداد أهمية المُصنِّعين السوقيين. هم المفتاح لتحويل سوق العملات المشفرة من مقامرة مضاربة إلى سوق ناضجة وفعالة ومتاحة للجميع للأصول الرقمية.