صانعو السوق في تداول العملات الرقمية: هيكل السوق وآلية العمل

لماذا يحتاج سوق العملات الرقمية إلى صانعي السوق؟

تعمل تجارة العملات الرقمية على مدار الساعة، على عكس الأسواق المالية التقليدية. بدون تدفق مستمر للسيولة، كان السوق سيواجه مشاكل كبيرة: فجوات واسعة بين أسعار الشراء والبيع، تقلبات غير مسيطر عليها، وعدم القدرة على تنفيذ أوامر كبيرة دون تأثير كبير على السعر.

وهنا يظهر صانعو السوق — متخصصون في توفير السيولة، يدعمون باستمرار التوازن بين الطلب والعرض. عملهم يضمن أن يتمكن المتداولون من الدخول والخروج من المراكز بسهولة، وأن تظل الأسعار مستقرة ومتوقعة.

من هو صانع السوق في صناعة العملات الرقمية؟

صانع السوق في سياق العملات الرقمية هو منظمة متخصصة، شركة تداول أو نظام خوارزمي يضع باستمرار أوامر زوجية للشراء (bid) والبيع (ask). هذا يخلق سوقًا ثنائي الاتجاه، يسمح للمتداولين الآخرين بإجراء الصفقات على الفور، دون انتظار طرف مقابل طبيعي.

يعمل صانعو السوق في العملات الرقمية على منصات مركزية (CEX)، وكذلك على بروتوكولات لامركزية (DEX). من المتداولين الأفراد الذين يضعون طلبات محدودة، إلى شركات مالية عملاقة تستخدم أنظمة تداول آلية — جميعهم يساهمون في صحة السوق.

أكبر اللاعبين في هذا المجال يشملون صانعي سوق معتمدين يعملون مع مئات الرموز في وقت واحد ويدعمون السيولة العالمية.

كيف يعمل صناعة السوق: من النظرية إلى التطبيق

آلية العمل الأساسية

يضع صانع السوق أمر شراء لبيتكوين (BTC) بسعر 88,500 دولار وأمر بيع لنفس الأصل بسعر 88,600 دولار. الفرق بينهما هو هامش الربح الخاص بهم، ويُسمى السبريد.

عندما يقبل المتداول سعر البيع 88,600 دولار، يقوم صانع السوق بـ:

1. بيع BTC له
2. استبدال الأمر المباع المستخدم على الفور بأمر جديد
3. تكرار العملية آلاف المرات يوميًا

هذا الدوران المستمر يخلق دخلًا ثابتًا، على الرغم من أن كل صفقة فردية تحقق ربحًا صغيرًا.

$100 الجانب التكنولوجي

يستخدم صانعو السوق الحديثون:

• خوارزميات التداول عالي التردد ###HFT( — أنظمة تنفذ آلاف الصفقات في الثانية
• بوتات لإعادة تقييم ديناميكية — تعديل السبريدات تلقائيًا بناءً على التقلبات
• إدارة المخزون — التحوط لمراكز على عدة بورصات في آن واحد
• تحليل تدفق الأوامر — مراقبة عمق السوق لتحسين الأسعار

جميع هذه الأدوات تعمل في الوقت الحقيقي، مما يسمح لصانعي السوق بالتكيف مع تغيرات السوق بسرعة أكبر من الإنسان.

صانع السوق مقابل متداول السوق: وجهان لعملة واحدة

في منظومة العملات الرقمية، يوجد نوعان من المشاركين:

صانعو السوق يضيفون السيولة إلى السوق، من خلال وضع أوامر محدودة لا تُنفذ على الفور. يحصلون على دخل من السبريد، ويقدرون على توفير الطلبات المستمرة.

متداولو السوق هم المتداولون الذين يرغبون في الشراء أو البيع على الفور. يقبلون أفضل الأسعار المتاحة التي يقدمها صانعو السوق، ويكملون المعاملة على الفور.

تفاعلهم يخلق سوقًا فعالًا: الصانعون يزودون السيولة، والمتداولون يخلقون الطلب والنشاط. النتيجة: سبريدات ضيقة، تنفيذ سريع، وتكاليف منخفضة للجميع.

أبرز صانعي السوق في صناعة العملات الرقمية في 2025

) Wintermute: الرائد العالمي من حيث الحجم

تدير Wintermute أصولًا بأكثر من 300 رمز على أكثر من 30 بلوكتشين، بمحفظة تقدر بحوالي ###مليون دولار حتى فبراير 2025. توفر السيولة على أكثر من 50 بورصة، بحجم إجمالي يقارب $237 تريليون دولار $6 بيانات نوفمبر 2024(.

نقاط القوة: تغطية واسعة لكل من CEX و DEX؛ خوارزميات متقدمة؛ سمعة جيدة في الصناعة. القيود: التركيز على الرموز الكبيرة، مع اهتمام أقل بالمشاريع الصغيرة.

) GSR: مستثمر ومتداول متعدد التخصصات

تمتلك GSR أكثر من عشر سنوات من الخبرة في سوق العملات الرقمية واستثمرت في أكثر من 100 بروتوكول Web3 رائد. تغطي أكثر من 60 بورصة للعملات الرقمية وتقدم خدمات صناعة السوق، OTC، والمشتقات.

المزايا: سيولة عميقة؛ حضور طويل الأمد؛ عمل نشط مع إطلاق الرموز. العيوب: تركيز على العملاء المؤسساتيين؛ تكاليف عالية للمشاريع الصغيرة.

Amber Group: إدارة رأس مال واسعة النطاق

بحسب بيانات فبراير 2025، تدير Amber Group رأس مال تداول يقارب 1.5 مليار دولار لآلاف العملاء المؤسساتيين. حجم تداولها الإجمالي يتجاوز ###تريليون دولار.

المميزات: حلول تعتمد على الذكاء الاصطناعي؛ مجموعة خدمات شاملة؛ إدارة مخاطر صارمة. العيوب: متطلبات عالية للدخول؛ تركيز على العملاء الكبار.

$1 Keyrock: متخصص في التداول الخوارزمي

تأسست في 2017، تتعامل Keyrock مع أكثر من 550,000 صفقة يوميًا على أكثر من 1,300 سوق و85 بورصة. تقدم خدمات صناعة السوق، OTC، الخيارات، وإدارة السيولة.

الإيجابيات: نهج يعتمد على البيانات؛ حلول مخصصة؛ تحسين السيولة. السلبيات: موارد أقل من الشركات العملاقة؛ أقل شهرة علنًا؛ قد تكون الرسوم أعلى.

DWF Labs: مستثمر وصانع سوق في Web3

تدير DWF Labs محفظة تتجاوز 700 مشروع، وتدعم أكثر من 20% من أفضل 100 مشروع و35% من أفضل 1000. توفر السيولة على أكثر من 60 بورصة رائدة في الأسواق الفورية والمشتقات.

المزايا: سيولة سوقية؛ حلول OTC تنافسية؛ استثمارات مبكرة. القيود: تعمل فقط مع مشاريع من المستوى الأول؛ تقييم صارم.

كيف يساهم صانعو السوق في فائدة بورصات العملات الرقمية

السيولة والأحجام

يعمل صانعو السوق على تحديث دفتر الأوامر باستمرار، مما يضمن عمق سوق كافٍ. هذا يسمح بتنفيذ صفقات كبيرة بدون تأثير كبير على السعر. بدون مشاركتهم، محاولة شراء كمية كبيرة من BTC كانت ستؤدي إلى ارتفاع حاد في السعر.

استقرار الأسعار

خلال الانخفاضات، يدعم صانعو السوق الطلب، وخلال الصعود، يحدون من الارتفاعات المفرطة. هذا التأثير “الممتص” مهم بشكل خاص في أسواق العملات البديلة، حيث يمكن أن تكون التقلبات شديدة.

كفاءة السوق

السبريدات الضيقة بين bid و ask هي نتيجة لعمل صانعي السوق. المتداولون يوفرون على الرسوم، والأسعار تعكس الطلب والعرض الحقيقيين، وليس المضاربة في ظل انخفاض السيولة.

جذب المتداولين وزيادة الإيرادات

الأسواق ذات السيولة تجذب المشاركين الأفراد والمؤسسات، مما يزيد من حجم التداول وإيرادات الرسوم للبورصات. غالبًا ما تتلقى الرموز الجديدة دعمًا من صانعي السوق، مما يضمن نشاطًا تجاريًا فوريًا.

ما هي المخاطر التي يتحملها صانعو السوق؟

تقلبات السوق

الحركات السريعة في الأسعار قد تتسبب في خسائر، خاصة إذا كان صانع السوق يحتفظ بمراكز كبيرة. إذا تحرك السوق ضدهم بسرعة كبيرة، قد لا يتمكنون من تعديل الأوامر، مما يؤدي إلى خسائر.

مخاطر المخزون

يحتفظ صانعو السوق بكميات كبيرة من العملات الرقمية. انخفاض قيمة الأصول بشكل حاد قد يؤدي إلى خسائر كبيرة. في الأسواق ذات السيولة المنخفضة، يكون هذا الخطر كبيرًا بشكل خاص.

الأعطال التكنولوجية

الأخطاء النظامية، تأخيرات الشبكة أو الهجمات الإلكترونية قد تعطل استراتيجيات التداول. مشاكل الكمون تؤدي إلى تنفيذ الأوامر بأسعار غير مناسبة في الأسواق ذات الحركة السريعة.

التحديات التنظيمية

تشريعات العملات الرقمية تختلف ويمكن أن تتغير فجأة. في بعض الولايات القضائية، قد يُصنف صناعة السوق على أنها تلاعب بالسوق. تتزايد تكاليف الامتثال للشركات التي تعمل في الأسواق العالمية.

الخلاصات النهائية

صانعو السوق في العملات الرقمية هم عنصر ضروري لبنية تحتية للأصول الرقمية. عملهم المستمر يضمن أن المتداولين يمكنهم التداول بسهولة، وأن الأسعار تظل مستقرة، وأن السوق يعمل بكفاءة.

على الرغم من مواجهتهم لمخاطر السوق، والتحديات التكنولوجية، وعدم اليقين التنظيمي، فإن دورهم في دعم سوق صحي، ناضج ومتاحة للجميع يظل حاسمًا.

مع تطور تجارة العملات الرقمية، سيستمر صانعو السوق في تشكيل المشهد، وتوفير التوازن بين الابتكار، الاستقرار، وإتاحة السوق لجميع المشاركين.