مكاسب الرواتب في أكتوبر تصل إلى 261 ألف: سوق العمل يتحدى مخاوف الركود مع تباطؤ التوظيف

واصل سوق العمل الأمريكي إظهار مرونة مفاجئة في أكتوبر، على الرغم من تباطؤ النمو مقارنة بسرعة الشهر السابق. ووفقًا للبيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل، أضاف الاقتصاد 261 ألف وظيفة الشهر الماضي، مع مساهمة القطاع الخاص بـ 233 ألف من تلك المكاسب. وعلى الرغم من أن هذا الرقم جاء متقدمًا على توقعات الاقتصاديين، إلا أنه يمثل تباطؤًا كبيرًا من القراءة المعدلة تصاعديًا لشهر سبتمبر والتي بلغت 315 ألف.

تضعف التوظيفات، لكن لا تتكسر

يمثل رقم 261 ألف في أكتوبر أضعف أداء شهري في التوظيف منذ ديسمبر 2020، مما يشير إلى أن الطلب على العمل، على الرغم من وجوده، يفقد زخمه تدريجيًا. رسمت مسح الأسر صورة أكثر تعقيدًا: حيث سجل خسارة صافية قدرها 328 ألف وظيفة للشهر، وهو تباين يبرز تعقيد ديناميات سوق العمل الحالية. على مدى الأشهر الستة الماضية، تباطأ متوسط خلق الوظائف الشهري إلى حوالي 100 ألف، وهو تراجع ملحوظ عن المتوسط خلال 12 شهرًا.

ارتفع معدل البطالة إلى 3.7%، مسجلًا زيادة بمقدار 20 نقطة أساس من شهر لآخر، وهو أعلى مستوى منذ فبراير 2022. في الوقت نفسه، ظل مشاركة القوى العاملة منخفضة عند 62.2%، وتقع حوالي 120 نقطة أساس أدنى من مستويات ما قبل الجائحة — وهو عائق مستمر أمام إمكانيات النمو في التوظيف بشكل عام.

نمو الأجور يتراجع لكنه لا يزال مرتفعًا

سجل الأجور بالساعة متوسط زيادة شهرية قدرها 0.4%، متجاوزًا التوقعات التي كانت عند 0.3%، ومتطابقًا مع أقوى قراءة منذ يوليو. على أساس سنوي، يقف معدل تضخم الأجور عند 4.7%، ويتجه ببطء نحو الانخفاض، لكنه لا يتراجع بسرعة كما توقع بعض المحللين. ارتفع معدل U-6، الذي يُشار إليه عادة بـ “البطالة الحقيقية”، إلى 6.8% من شهر لآخر، على الرغم من أنه لا يزال أدنى من مستويات ما قبل الجائحة.

من أين تأتي الوظائف

يكشف التحليل القطاعي أن سوق العمل لا يزال يدعم النمو في الصناعات الرئيسية. تصدرت الرعاية الصحية القائمة بـ 53 ألف وظيفة جديدة، تليها الخدمات المهنية والأعمال بـ 43 ألف. أضافت الترفيه والضيافة 35 ألف وظيفة، بينما قدمت الصناعة مفاجأة سارة مع 32 ألف وظيفة توظيف — وهو علامة ملحوظة خاصة بالنظر إلى التوقعات بضعف الأداء في هذا القطاع.

الصورة الأكبر: التحولات الهيكلية القادمة

على الرغم من أن هذه المكاسب لا تضاهي الزيادات الثلاثية الرقمية الشهرية التي ميزت إعادة الافتتاح الكبرى، إلا أن المرونة الأساسية ملحوظة. تشير تسريحات القطاع التكنولوجي، كما يتضح من التحركات الأخيرة في شركات كبرى، إلى أن الرياح المعاكسة تتجمع. ومع ذلك، قد توفر العوامل الهيكلية — بما في ذلك إعادة التصنيع وزيادة الاستثمارات في الطاقة الخضراء — دعمًا معوضًا للتوظيف عبر مناطق ومهارات مختلفة.

يُظهر الاحتياطي الفيدرالي، الذي يركز على توجيه التضخم نحو هدفه البالغ 2%، عدم وجود مؤشر على الانحراف عن موقفه التقييدي. طالما ظل سوق العمل بهذه القوة، فإن ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول يبدو أنه المسار الذي ينوي الاحتياطي الفيدرالي اتباعه. فقط إذا بدأ التوظيف في الانهيار بشكل أكثر حسمًا، فمن المحتمل أن يتغير مسار السياسة النقدية.