أعلنت جي بي مورغان عن حدث كبير: قامت رسميًا بإدراج إثيريوم ضمن نطاق الضمانات للقروض. هذه ليست تجربة صغيرة، بل هي مؤسسة مالية تدير أصولًا قيمتها 40 تريليون دولار، وقد وضعت علامة "أصول مؤهلة" على ETH.

تبدو التفاصيل صارمة جدًا: آلية التسوية التلقائية للعقود الذكية، تضمين عوائد الرهن لـ ETH2.0 في تقييم المخاطر، حد أدنى من 5 مليارات دولار - لقد جاء عصر إعادة تسعير الأصول المشفرة بواسطة الكود في النظام المصرفي حقًا. بعد ظهور الخبر، سارعت مؤسسات مثل جولدمان ساكس وسيتي إلى متابعة الأمر في الليل. كانت ردود فعل السوق واضحة جدًا: القواعد اللعبة تتغير حقًا.

لكن تحت هذه الموجة من الحماس، هناك سؤال يستحق التفكير بهدوء: هل يمكن أن يقلل تأييد TradFi من مخاطرنا حقًا؟

على السطح، يعد هذا "اعترافًا" بتقلبات الأصول المشفرة؛ إلا أنه في جوهره يكشف عن فجوة أعمق في الطلب. على مستوى المؤسسات، هناك قنوات اقتراض مضمونة، ولكن بالنسبة لمعظم حاملي الأصول العاديين، فإن الاقتراض المضمون يأتي مع مخاطر التصفية وضغوط تقلبات السوق - ليس بإمكان الجميع تحمل عواقب فرضية الإغلاق بسبب انخفاض الأسعار بنسبة 50%.

هذا هو السبب في أن موضوع العملات المستقرة أصبح يتكرر بشكل متزايد مؤخرًا. الطلب في السوق على "الأصول ذات العائد" و"تداول القيم المستقرة" أصبح أكثر إلحاحًا، لكن مسارات التنفيذ ليست موحدة. بعض المشاريع تحافظ على الربط من خلال آليات خوارزمية، بينما تعتمد أخرى على احتياطيات متعددة الأصول للدعم، جميعها تحاول حل نفس المشكلة: كيف يمكن تحقيق التوازن بين العائد العالي للعملات المشفرة واستقرار التمويل التقليدي؟

إن قبول JPMorgan لالضمانات من ETH يعني أن المؤسسة المالية اعترفت بقيمة الأصول المشفرة، لكنها لم تعد بالتخلص من تقلباتها. ماذا يعني هذا للمستخدمين العاديين؟ يعني أننا بحاجة إلى أدوات واستراتيجيات أكثر تنوعًا، بدلاً من وضع كل الرقائق في خطة واحدة للضمانات.

في الأشهر المقبلة، ركز على خطين: الأول هو مزيد من التعديلات السياسية من المؤسسات التقليدية، والثاني هو الابتكار والتكرار لحلول استقرار النظام البيئي المشفر. الأول يمثل الاعتراف الخارجي، بينما الثاني يمثل التحسين الداخلي. يجب أن تكون اليدان قويتين، حتى تكون تخصيصات الأصول للمستثمرين أكثر استقرارًا.