سوق السندات الحكومية اليابانية يشهد ضجة كبيرة مؤخرًا. في يوم الأربعاء، قفزت عائدات السندات الحكومية لمدة 30 عامًا بسرعة إلى 3.45%، وهو أعلى من الرقم القياسي السابق، في حين لم تتراجع السندات الحكومية لمدة 40 عامًا، حيث وصلت إلى 3.715%. بصراحة، هذا الارتفاع في العوائد نادرًا ما يُشاهد في سوق السندات اليابانية.

المنطق وراء ذلك سهل الفهم في الواقع - السوق الآن محتار بشأن سؤال واحد: إلى أي مدى ستقوم رئيسة الوزراء كيشيدا ساوامي بتنفيذ خطة التحفيز الديون هذه؟ منذ بداية نوفمبر، كانت عوائد السندات طويلة الأجل ترتفع باستمرار، والآن يبدو أن الأمر قد خرج عن السيطرة. اليابان تخطط لإصدار سندات جديدة بقيمة 29.6 تريليون ين ياباني (حوالي 1895.5 مليون دولار أمريكي) في السنة المالية 2026، من أين ستأتي هذه الأموال؟ مع حجم إصدار السندات الكبير هذا، من الطبيعي أن يشعر السوق بالقلق.

من جهة أخرى، لم تترك السندات قصيرة الأجل أي وقت ضائع. فقد صرح بنك اليابان المركزي مؤخرًا بأنه قد يستمر في رفع أسعار الفائدة، ونتيجة لذلك، ارتفعت عوائد السندات القصيرة. بالمناسبة، أكدت ساماي تاكاشي في مقابلة سابقة أن خطتها المالية لا تشمل إصدار سندات "غير مسؤولة" أو تخفيضات ضريبية، ولكن يبدو أن السوق لا يزال غير مطمئن بعض الشيء.

بالنسبة لنا الذين نراقب الأصول العالمية، فإن التغيرات الأخيرة في سوق السندات اليابانية تستحق الانتباه - عادة ما يعني ارتفاع العوائد طويلة الأجل أن جاذبية الأصول ذات المخاطر تتناقص، مما قد يؤثر على تدفق الأموال نحو الأصول المشفرة التي تعتبر من الأنواع عالية المخاطر.