سهم GameStop: فشل تحوّل البيتكوين في إنقاذ الأرباح

المصدر: كويندو العنوان الأصلي: أسهم GameStop: فشل تحول البيتكوين في إنقاذ الأرباح الرابط الأصلي:

محاولة GameStop لإعادة تعريف نفسها كشركة موجهة نحو العملات الرقمية تتراجع مع تراجع ثقة المساهمين، حيث رسم الإفصاح الأخير عن الأرباح صورة مألوفة: انخفاض الإيرادات، زخم هش، وميزانية عمومية مرتبطة بشكل متزايد بالبيتكوين.

بدلاً من التقدم التشغيلي، كان العنصر الأكثر حديثًا في تقرير الربع الثالث لـ GameStop هو مخزون العملات الرقمية الخاص بها — 4,710 بيتكوين تم تجميعها في وقت سابق من العام بعد أن جمعت الشركة 1.5 مليار دولار للتحول إلى إدارة خزينة الأصول الرقمية.

نقاط رئيسية

• انخفضت إيرادات GameStop مرة أخرى دون التوقعات، مما عمق إحباط المستثمرين.
• لم تعوض ممتلكات الشركة من 4,710 بيتكوين الخسائر أو انخفاض المبيعات.
• ارتفعت أسهم GameStop بعد تحولها إلى العملات الرقمية بسرعة ثم عادت للانخفاض مرة أخرى.

بينما لا تزال GameStop تتقدم بحوالي $19 مليون على مدار العام، محو الربع الماضي $9 مليون من تلك المكاسب، مما يذكر المستثمرين أن التعرض للمخاطر يمكن أن يكون من كلا الجانبين.

نموذج أعمال تحت الضغط

وراء عناوين العملات الرقمية يقف بائع تجزئة لا يزال يكافح من أجل تحديد هويته الأساسية. لقد تم تعطيل نموذج العمل التقليدي لـ GameStop — بيع الألعاب المادية وتداول العناوين المستعملة — بواسطة الأسواق الرقمية. هذا التحول أصعب في إصلاحه من خلال هندسة الميزانية العمومية أكثر من الابتكار في المنتجات.

تروي الإيرادات القصة بوضوح: سجلت الشركة $821 مليون في الربع الثالث، وهو أقل بكثير مما توقعه المحللون، مستمرة في نمط شوهد سابقًا في عام 2025 عندما أخفقت أرباح الربع الأول أيضًا في تلبية التوقعات.

ارتفاع الضجيج يواجه الواقع

حركت استراتيجية البيتكوين الأسهم بشكل مؤقت في مارس، حيث دفعتها للارتفاع بمقدار رقمين في جلسة واحدة. تبخر الارتفاع بسرعة كما جاء. خلال يوم من الإعلان، انخفضت الأسهم، واستمر الانخفاض منذ ذلك الحين، مع همسات بأن المستثمرين يرون الحركة على أنها تجميلية وليست تحويلية.

دافع الرئيس التنفيذي ريان كوهين عن التحول، واصفًا البيتكوين كتحوط، وحتى ألمح إلى أن المدفوعات بالعملات الرقمية قد تُقبل في المتاجر في المستقبل. كما جادل بأن التركيز أكثر على المقتنيات بدلاً من الألعاب المادية يمكن أن ي diversifies تدفق دخل GameStop.

لكن المحللين حذروا من أن الشركات التي تضع نفسها كمخازن بيتكوين تتجه إلى مرحلة البقاء. يعتقدون أن الحماس حول ميزانيات البيتكوين للشركات يتلاشى مع طلب المستثمرين على الأداء التشغيلي بدلاً من السرد القصصي.

مقامرة الخزينة بدون تحول

يعكس مسار GameStop توترًا أوسع في الأسواق العامة: يمكن للأصول الرقمية أن تكمل استراتيجية، لكنها لا يمكن أن تحل محل نموذج عمل فعال. مع تدهور سعر سهمها وتقلب مخزون البيتكوين الخاص بها، لم تظهر بعد أن تراكم العملات الرقمية سيعيد كتابة مسارها.

حتى الآن، تظل GameStop دراسة حالة حول كيف يمكن لتحول عالي المستوى إلى البيتكوين أن يضاعف الاهتمام — ولكن ليس بالضرورة النتائج.