القاضي الفيدرالي يمنح الإعفاء في نزاع أسواق التنبؤ كالشي مع منظمي ولاية كونيتيكت

تصاعد المواجهة القانونية عالية المخاطر حول أسواق التوقعات Kalshi، حيث تدخل محكمة اتحادية لوقف حملة تنفيذ مثيرة للجدل من قبل منظمي كونيتيكت.

القاضي يوقف أمر المقامرة في كونيتيكت الذي يستهدف Kalshi

قام قاضٍ اتحادي مؤقتًا بحماية Kalshi من أمر المقامرة الصادر عن كونيتيكت، بعد أن اتهمت الولاية منصة التوقعات بإجراء مراهنات عبر الإنترنت بدون ترخيص. يوفر القرار حماية قصيرة الأمد بينما تتكشف معركة قضائية أوسع في المحكمة الاتحادية.

يحظر الحكم على كونيتيكت تنفيذ توجيه الإيقاف والتوقف بينما يستمر الصراع القانوني حول الوضع التنظيمي لـ Kalshi حتى أوائل 2026. ومع ذلك، فإن التخفيف مؤقت فقط، مع وجود جدول زمني صارم للردود الآن.

أصدرت إدارة حماية المستهلك في كونيتيكت (DCP) إشعارات إيقاف وتوقف في 2 ديسمبر لـ Kalshi وRobinhood وCrypto.com. زعمت الوكالة أن كل منصة كانت تقدم مراهنات رياضية غير مرخصة من خلال ما أسمته “عقود أحداث رياضية عبر الإنترنت”.

Kalshi تؤكد على إشراف اتحادي على المشتقات وسلطة CFTC

في اليوم التالي لتلقي الإشعار، رفعت Kalshi دعوى قضائية ضد DCP في المحكمة الاتحادية. تدعي الشركة أن عقودها القائمة على الأحداث تعتبر مشتقات مالية، وليست منتجات مراهنة، وبالتالي فهي تقع تحت الصلاحية الحصرية للـ CFTC وليس قانون الولاية.

في يوم الاثنين، أمر القاضي فيرنون أوليفر الـ DCP بعدم اتخاذ أي إجراء تنفيذي بينما تقيّم المحكمة طلب Kalshi للحماية المؤقتة. بالإضافة إلى ذلك، حدد القاضي جدولًا زمنيًا واضحًا للمرحلة التالية من القضية.

بموجب الجدول الزمني، يجب على الـ DCP تقديم ردها بحلول 9 يناير. ثم ستقدم Kalshi حججًا إضافية بحلول 30 يناير، مع توقع جلسات استماع شفوية في منتصف فبراير. ومع ذلك، قد تكون النتائج ذات تأثيرات تتجاوز كونيتيكت بكثير.

بدأت Kalshi، التي عينتها لجنة تداول العقود الآجلة للسلع كمنصة سوق منظمة اتحاديًا، في تقديم عقود قائمة على الأحداث على مستوى البلاد في وقت سابق من هذا العام. تمتد أسواقها على الرياضة، الطقس، والنتائج السياسية، مما يعمق النزاع المستمر حول اختصاص الـ CFTC بكيفية تصنيف هذه المنتجات.

المنظمون في الولايات يواجهون مقاومة لتنظيم عقود الأحداث

التوسع السريع في أسواق التوقعات جذب المزيد من التدقيق من السلطات المحلية. يجادل العديد من المنظمين بأن عقود Kalshi تشبه وتعمل مثل الرهانات الرياضية، وبالتالي يجب معاملتها على أنها مراهنات بموجب قوانين الولاية.

ترد Kalshi بأن أسواقها عبارة عن أدوات مالية تحت إشراف اتحادي، وليست مراهنات. وفقًا للشركة، فإن حملات التصدي من قبل الولايات تتعارض مع قانون المبادلات السلعية وتتداخل بشكل غير صحيح مع تنظيم عقود الأحداث الذي تراقبه الـ CFTC.

كونيتيكت ليست سوى أحدث ساحة في سلسلة متزايدة من المعارك التنظيمية في الولايات. في أكتوبر، رفعت Kalshi دعوى قضائية ضد هيئة الألعاب في نيويورك بعد إصدارها أمر إيقاف وتوقف مماثل يطعن في عمليات المنصة.

رفع المدعي العام لمقاطعة ماساتشوستس القضية ضد الشركة في سبتمبر، مما زاد من الضغوط. بالإضافة إلى ذلك، قدّمت Kalshi دعاوى قضائية هذا العام ضد منظمين في نيوجيرسي، نيفادا، ماريلاند، وأوهايو، متهمة كل منهم بتجاوز سلطتهم على سوق منظمة اتحاديًا.

التحديات القانونية تتصاعد عبر عدة ولايات

يلاحظ المراقبون القانونيون أن هذه الإجراءات المتداخلة يمكن أن تشكل المرحلة التالية لمراقبة الولايات المتحدة للمنتجات المالية القائمة على الأحداث. ومع ذلك، فإن التقاضي يخلق أيضًا حالة من عدم اليقين للمتداولين، الوسطاء، والمنصات المنافسة التي تعتمد على خطوط الاختصاص الواضحة بين المنظمين الفيدراليين والولايتيين.

سلط المحامي دانيال والاش الضوء على المخاطر في منشور حديث على تويتر (الآن X). واستشهد بشكوى Kalshi، التي تزعم أن تنفيذ الدولة على عقود الأحداث الرياضية مٌسبق بواسطة قانون المبادلات السلعية وتذكر أن الشركة “تنوي بشكل عاجل السعي للحصول على أمر تقييدي مؤقت طارئ ووقف مؤقت”. لقد تنبأت هذه اللغة بالإجراء الطارئ الذي حصلت عليه Kalshi الآن.

حتى الآن، تتيح الوقفة التي أمرت بها المحكمة استمرار عمل أسواق التوقعات Kalshi بينما يقيّم القضاة ما إذا كانت القوانين الاتحادية تتجاوز تنظيم المقامرة على المستوى الولايتي في هذا القطاع الناشئ.

شراكة Kalshi مع CNN وزيادة التمويل الكبرى

حتى بينما تواجه المنصة الجهات التنظيمية، تقوم Kalshi بتوسيع حضورها الإعلامي وقاعدة رأس مالها. أعلنت الشركة مؤخرًا عن شراكة عالية المستوى مع CNN، والتي عينت المنصة كشريك رسمي لأسواق التوقعات التابعة لها.

بموجب الاتفاق، ستُرسل بيانات السوق الحية لـ Kalshi مباشرة إلى غرفة أخبار CNN لإبلاغ التغطية السياسية، الاقتصادية، والأحداث الثقافية الكبرى. كما تؤكد هذه الشراكة على أن وسائل الإعلام السائدة تتجه بشكل متزايد إلى مؤشرات السوق لمتابعة المشاعر والتوقعات.

إلى جانب صفقة الإعلام، أغلقت Kalshi جولة تمويل بقيمة $1 مليار عند تقييم بقيمة $11 مليار. يعزز هذا التمويل قدرة الشركة على توسيع تكنولوجياها، وتوسيع مجموعتها من المنتجات، وتمويل الدعاوى القضائية المستمرة على أسواق التوقعات بينما تدافع عن نموذجها عبر عدة ولايات.

ارتفاع حجم التداول عبر منصات التوقعات

ي coincides التمويل مع ارتفاع حاد في حجم التداول في أسواق التوقعات عبر القطاع. استنادًا إلى بيانات من Token Terminal، أبلغت Kalshi عن حجم تداول قياسي بلغ 4.54 مليار دولار في نوفمبر، متفوقة على الرقم المرتفع بالفعل البالغ 4.49 مليار دولار في أكتوبر.

وأضافت أن الأحجام الأسبوعية الآن تتجاوز $1 مليار، مما يمثل نموًا يزيد عن 1000% منذ 2024. ومع ذلك، لا تزال الشركة تواجه منافسة شرسة من المنصات على السلسلة التي تلبي جمهورًا مشابهًا من المتداولين المضاربين والمستثمرين القائمين على البيانات.

أقرب منافس لها، Polymarket، سجل أيضًا أداءً قويًا في نوفمبر، حيث وصل حجم التداول الشهري إلى 3.76 مليار دولار بعد أن تجاوزت $3 مليار في أكتوبر. تُبرز الأرقام مدى سرعة توسع السوق الأوسع للمراهنات على الأحداث الواقعية.

اهتمام المؤسسات ومزودو السيولة يظهرون

بدأ اللاعبون المؤسساتيون يلاحظون هذه الاتجاهات. وفقًا للمناقشات الأخيرة، يتحدث Mike Novogratz من شركة Galaxy Digital مع كل من Polymarket وKalshi حول عملهم كمزودي سيولة، وفقًا للمحادثات الأخيرة.

علاوة على ذلك، فإن ارتفاع الرهانات على أحداث العالم الحقيقي على السلسلة يثير اهتمامًا متزايدًا من قبل المتداولين التجزئة وشركات وول ستريت. ومع ذلك، فإن الشكل النهائي للسوق سيعتمد على كيفية حل المحاكم الأمريكية للتوتر بين قانون المشتقات الفيدرالي وإطارات المقامرة الولائية.

توقعات Kalshi وأسواق التوقعات الأمريكية

يوفر الوقف المؤقت في كونيتيكت مساحة تنفس لـ Kalshi بينما تتنقل في شبكة معقدة من القواعد الولائية والفيدرالية. ومع ذلك، فإن جلسات الاستماع القادمة في أوائل 2026 ستكون حاسمة في تحديد ما إذا كانت المنصة يمكن أن تعتمد على إطار فيدرالي واحد.

إذا أكدت المحاكم سلطة لجنة تداول العقود الآجلة على المشتقات القائمة على الأحداث، فقد تحصل منصات مثل Kalshi على مسار أوضح للنمو على مستوى البلاد. وعلى العكس، إذا احتفظت الولايات بصلاحيات واسعة في التنفيذ، فقد تضطر مشغلو التوقعات إلى تعديل نماذجهم أو الانسحاب من الولايات المقيدة.

بالنسبة للنظام البيئي الأوسع لأسواق التوقعات Kalshi، سيساعد قضية كونيتيكت، جنبًا إلى جنب مع النزاعات الموازية في نيويورك، ماساتشوستس، نيوجيرسي، نيفادا، ماريلاند، وأوهايو، في تحديد كيف يمكن للابتكار المالي في هذا المجال أن يتعايش مع تنظيم المقامرة العريق.