لماذا يتوقع CZ أن دورة الأربع سنوات قد تختفي أو تتحول إلى دورة فائقة مثل أسواق الأسهم الأمريكية؟

بموضوعية، هيكل سوق البيتكوين يشهد "تغيراً تاريخياً" وبعض العوامل غير القابلة للعكس تدفع "دورة النصف كل أربع سنوات" نحو هيكل دورة فائقة أطول وأكبر.

1. عصر المؤسسات = تم "تمديد وتضخيم" الدورة
في الماضي كانت الدورة تقاد بـ:
مشاعر المستثمرين الأفراد
الضغط البيعي من المعدنين
تغير العرض بسبب خوارزمية النصف

أما الآن فالوضع مختلف تماماً:
أموال ETF تتدفق "باستمرار"، وليست موجات FOMO دورية
ETF تعتمد على الشراء الآلي + الاستثمار المنتظم + الاحتفاظ طويل الأمد
→ ليست مثل المستثمرين الأفراد الذين يتسمون بذروة لمدة سنة واحدة ثم تراجع لمدة سنة.
هذا يعادل تحويل السوق الصاعدة من "انفجار نبضي قصير" إلى هيكل ضغط شراء مستمر طويل الأمد.

انخفاض ضغط بيع المعدنين + ارتفاع ضغط شراء ETF = منحنى صعود أكثر سلاسة
نسبة ضغط بيع المعدنين في أدنى مستوياتها التاريخية، في حين أن ضغط شراء المؤسسات في أعلى مستوياته.
كانت الدورة الرباعية تعتمد على صدمة العرض، أما الآن لم تعد صدمة العرض بنفس الأهمية.

وهذا يعني: أن مفهوم الدورة الرباعية التقليدية يتم استنزافه وإضعافه

2. دورة البيتكوين تبدأ في اتباع "الدورة الاقتصادية الكلية" بدلاً من الإيقاع الرباعي
منطق دورة السنوات الخمس لـ Raoul Pal، حيث أشار إلى أن BTC = أصل سيولة ويتبع جوهرياً دورة الأعمال ISM.
وتعد الفترة من 2020 إلى 2025 نقطة تحول تاريخية:
2022–2023: تشديد كمي ورفع الفائدة → ركود في BTC
2024–2025: الدخول التدريجي في خفض الفائدة ووقف التشديد الكمي وتوقعات التيسير الكمي → توسع BTC
2026: تحفيز مالي + انفجار شهية المخاطرة (قمة الدورة الفائقة)
أي أن دورة البيتكوين بدأت تتحول من "قيادة رياضية للتعدين" إلى "قيادة سيولة عالمية".
عندما يتغير المحرك، تتغير الدورة بطبيعة الحال.

لم يعد الرقم أربعة هو العامل الرئيسي.
السيولة العالمية أصبحت المسار الرئيسي الجديد.
ولذلك ظهرت نظرية "التحول إلى دورة فائقة".

3. تراجع تأثير النصف → أصبح من الصعب إحداث موجة صعود ضخمة تقليدية لمدة سنة واحدة
من أهم الحقائق:
كل دورة نصف تقل فيها نسبة انخفاض البيتكوين الجديد إلى إجمالي المعروض.

بمعنى:
نصف 2012: صدمة عرض ضخمة → سوق صاعد خارق
نصف 2016: الصدمة أقل بشكل ملحوظ
نصف 2020: الصدمة غطتها سياسات التيسير الكمي
نصف 2024: الصدمة امتصتها تدفقات ETF بالكامل تقريباً
مع تلاشي تأثير النصف، لم تعد الدورة "قفزية" بل أصبحت "مستمرة".

وهذا ما يسمى Supercycle Transition Stage (مرحلة التحول إلى الدورة الفائقة)

4. بعد أن أصبح BTC "أصل ماكرو"، أصبحت دورته تشبه الذهب أو مؤشر ناسداك أكثر من العملات البديلة
عندما يدخل BTC في محافظ:
BlackRock
Fidelity
Vanguard
صناديق التقاعد
الصناديق السيادية

وغيرها من العمالقة، لم يعد نموذجه كسِلعة مضاربة.

أصبح أشبه بـ: ناسداك، الذهب، مؤشرات العقارات
وجميع هذه الأصول تتميز بـ:
ليست دورات، بل اتجاهات.
السوق الصاعد والهابط ليس كل أربع سنوات، بل تحدده دورة السيولة الماكرو (غالباً 4–5 سنوات).
BTC يندمج مع هذا النظام.
لذلك من المرجح جداً أن تطول الدورة وتضعف أو حتى تختفي.

5. نسبة المحتفظين طويل الأمد على السلسلة تسجل أرقاماً قياسية → تم "إطالة" الدورة
نسبة LTH (المحتفظين طويل الأمد) تسجل مستويات قياسية، تجاوزت 70%.
وهذا هو أهم تغير هيكلي في الدورة الفائقة:
العرض أقل سيولة
قمة السوق الصاعدة تظهر في وقت أبعد
القاع يرتفع
الانخفاض أقل حدة
هذا هيكل "تذبذب عند القمة → سوق صاعد أطول"

ليس كالسابق:
صعود عنيف → هبوط عنيف → بداية جديدة"

بل: صعود → تصحيح متوسط الأمد → صعود جديد → تصحيح متوسط الأمد جديد → يستمر 3–4 سنوات"
وهذا هو شكل الدورة الفائقة.

لذا ما يقصده CZ فعلياً هو:
النصف لم يعد يحدد إيقاع السوق؛ الهيكل المؤسسي والسيولة العالمية هما من يقرران كل شيء.
وهذا يعني:
لن تنفجر السوق الصاعدة خلال سنة واحدة ثم تنهار كما كان الحال سابقاً
قد نشهد سوقاً صاعدة طويلة الأمد 3 إلى 5 سنوات مع تصحيحات متوسطة.

القمة الكبرى التالية مرجحة أكثر في 2026

خلاصة (هامة جداً)
البيتكوين لم يختفِ من دورة الأربع سنوات، بل تمت ترقيته إلى دورة أكبر تُحركها "البنية المالية العالمية" — الدورة الفائقة.

ما يراه CZ هو تغير هيكلي موضوعي في السوق بالكامل، وتوقعه لدورة فائقة مبني على ذلك.