ميكا تعيد تشكيل العملات المستقرة باليورو مع تزايد نفوذ المصدرين المتوافقين في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي

أصبحت اللوائح التنظيمية المحرك الرئيسي لإعادة تشكيل العملات المستقرة المرتبطة باليورو داخل الاتحاد الأوروبي، خاصة منذ دخول إطار تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة حيز التنفيذ.

ميكا كنقطة تحول للأصول المرتبطة باليورو

مثّل تطبيق إطار تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) في 30 يونيو 2024 تحولًا هيكليًا في كيفية إصدار الأصول الرقمية، بما في ذلك العملات المستقرة المرتبطة باليورو، والإشراف عليها عبر الاتحاد الأوروبي. من خلال فرض قواعد موحدة على جودة الاحتياطي، والشفافية، وحقوق الاسترداد، وترخيص المصدرين، قلل ميكا من حالة عدم اليقين التشغيلي وعزز معايير حماية المستهلكين.

ونتيجة لذلك، دخل سوق العملات المستقرة المرتبطة باليورو مرحلة انتقالية تتكيف فيها الرموز القائمة مع متطلبات أكثر صرامة، ويطلق المصدرون الجدد منتجات متوافقة تمامًا. علاوة على ذلك، خلق هذا الإطار التنظيمي الواضح للعملات المستقرة كتاب قواعد موحدًا ينطبق على جميع الدول الأعضاء، مما يدعم الأنشطة العابرة للحدود.

تحلل هذه التقرير كيف تطور مشهد العملات المستقرة المرتبطة باليورو خلال السنة الأولى الكاملة بعد إدخال ميكا. ويعتمد على ثلاثة مصادر بيانات رئيسية لرسم خريطة الديناميكيات المبكرة بعد ميكا وتقييم أماكن تركز الطلب والاستخدام والانتباه العام.

المنهجية ومصادر البيانات

الركيزة الأولى من التحليل هي استطلاع رأي المستهلكين الذي أُجري في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي لتقييم سلوك الدفع بالعملات المشفرة الحالي. كما يقيم الاستطلاع القاعدة المحتملة للطلب على الرموز المميزة المقومة باليورو والمنظمة في الإنفاق اليومي، والتحويلات، والتجارة الإلكترونية. ومع ذلك، يتم تفسير ردود الاستطلاع مع مؤشرات السوق الموضوعية لتجنب الاعتماد المفرط على بيانات المشاعر.

العنصر الثاني هو تقييم بيانات السوق، بما في ذلك مستويات الرسملة واتجاهات حجم المعاملات، لاكتشاف التحولات الهيكلية في استخدام الأصول. بالإضافة إلى ذلك، تساعد التغيرات في توزيع السيولة بين العملات المستقرة المتوافقة وغير المتوافقة في الكشف عن إعادة توازن المحافظ الجارية من قبل المستثمرين الأفراد والمؤسسات.

المكون الثالث هو مراجعة نشاط البحث العام في جميع الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي، ويستخدم كمؤشر على اهتمام المستهلكين بشراء أو تحويل الأصول المقومة باليورو والمنظمة. تشكل هذه العناصر الثلاثة معًا رؤية موحدة حول كيفية تأثير وضوح التنظيم على السلوك، وأي الأصول اكتسبت زخماً، وأين يتسارع أو يتباين الاهتمام عبر الأسواق الرئيسية.

رموز اليورو الجديدة المتوافقة مع ميكا تدخل السوق

بعد دخول ميكا حيز التنفيذ في 30 يونيو 2024، تغير مشهد العملات المستقرة المرتبطة باليورو بشكل ملحوظ. فقد وضع التنظيم إطارًا صارمًا يتطلب أن تكون الرموز مدعومة بالكامل باحتياطيات سائلة وأن توفر شفافية مفصلة حول تكوين الاحتياطي والحفظ. كما يفرض حماية قوية للمستثمرين، بما في ذلك حقوق الاسترداد المضمونة بالقيمة الاسمية لحاملي الأدوات المتوافقة.

شجعت هذه الشفافية الجديدة إصدار واعتماد عدة أصول مرتبطة باليورو تم إبراز توافقها مع ميكا بشكل صريح. وفي الوقت نفسه، واجهت التصاميم الحسابية أو غير المتوافقة عمليات شطب أو تقييد وصول على المنصات الأوروبية، مما دفع الطلب تدريجياً نحو البدائل المنظمة. الفائزون المبكرون هم أولئك المصدرون الذين حصلوا على الترخيص وتكيفوا بسرعة مع الهياكل الجديدة.

من بين المنتجات الجديدة أو المتوسعة بشكل كبير هناك EURe من Membrane Finance، والذي يُسوّق على نطاق واسع باسم EUROe. وهو واحد من أوائل العملات المستقرة المتوافقة رسميًا مع ميكا والتي تصدرها مؤسسة أموال إلكترونية مرخصة فنلندية ويستهدف المستخدمين المؤسسيين وتطبيقات التمويل اللامركزي. وتشمل الرموز الأخرى المعتمدة من ميكا والتي تبني حصتها السوقية EURØP من Schuman Financial وEURR من StablR، اللتين تبرزان الالتزام التنظيمي والتركيز الأوروبي.

تتباين هذه الرموز الجديدة عن الرموز القديمة المرتبطة باليورو من خلال التزامها الصارم بقواعد ميكا بشأن الاحتياطيات والتقارير وحقوق الاسترداد. ومع ذلك، تقوم العديد من المشاريع القديمة بتحديث هياكلها للحفاظ على صلتها في نظام يفضل بشكل متزايد العملات المستقرة المتوافقة مع ميكا من أجل الإدراج في المنصات والتكاملات المؤسسية.

تموضع العملات المستقرة المرتبطة باليورو الحالية

تواصل عدة رموز قائمة لعب أدوار مهمة، على الرغم من أن تموضعها يتغير بفعل ميكا. لا تزال Euro Coin (EURC) من Circle أصلًا رائدًا مدعومًا باليورو وملتزمًا تمامًا بميكا، ويعمل عبر عدة شبكات بلوكتشين ويدعم التداول والمدفوعات ووظائف الخزينة.

Stasis Euro (EURS) هي عملة مستقرة أقدم مدعومة بمزيج من النقد والأوراق المالية السائلة، وكانت تاريخيًا موجهة للاستخدام المؤسسي والتجاري. لكنها الآن تواجه منافسة متزايدة مع ترويج المصدرين الجدد للتوافق الكامل مع قواعد الاتحاد الأوروبي وإبراز الشفافية المعززة. أما Euro Tether (EURT)، التي تديرها Tether، فلا تزال مستخدمة على نطاق واسع في المنصات ولكنها خارج قوائم الترخيص الخاصة بميكا، مما أدى إلى قيود في الاعتماد وزيادة التدقيق التنظيمي.

Angle Euro (EURA) تعمل كأصل يورو مفرط الضمان يركز على التمويل اللامركزي وليست منظمة كعملة مستقرة مدعومة بالنقد بنسبة 1:1. وبالتالي، يتطلب نموذجها تعديلات للبقاء جذابًا في بيئة أكثر تنظيمًا. بينما EUR CoinVertible (EURCV) من Société Générale هو رمز مؤسسي مدعوم بالكامل ومرخص من ميكا، ومصمم بشكل أساسي للأوراق المالية المرمزة والمدفوعات بالجملة، ليصبح مرجعًا للبنية التحتية من مستوى البنوك.

Celo Euro (cEUR) موجه للتمويل اللامركزي عبر الجوال ضمن نظام Celo البيئي، لكنه لا يخضع حاليًا لتنظيم ميكا في الاتحاد الأوروبي. أما Monerium EUR (EURe) فيصدر كأموال إلكترونية على السلسلة ويخضع لقواعد الأموال الإلكترونية، وهو يختلف عن منتج EUROe من Membrane. بالإضافة إلى ذلك، تعمل الأدوات الاصطناعية مثل Synthetix EUR (sEUR)، التي توفر تعرضًا اصطناعيًا باليورو مدعومًا بالعملات المشفرة، كأدوات مشتقة أكثر من كونها رموز دفع تقليدية.

Parallel (PAR) هو أصل يورو مفرط الضمان يركز على أسواق الائتمان على السلسلة، في حين أن StablR Euro (EURR) مدعوم بالكامل باحتياطات نقدية، ومتوافق تمامًا مع ميكا ويركز على الاستخدام في المنصات والمؤسسات. توضح هذه الأدوات كيف تتعايش النماذج المتنوعة مع تمييز المستخدمين بين التعرض للتداول والمدفوعات واحتياجات الضمان.

كان الأثر الصافي لميكا هو تحول النظام البيئي حيث أصبح المستثمرون المؤسسيون والمستخدمون الحريصون على الامتثال التنظيمي يفضلون بشكل متزايد الرموز التي تتمتع بتقارير احتياطي واضحة، وإصدار مرخص، وحماية قوية. ونتيجة لذلك، يتجمع نصيب السوق في الاتحاد الأوروبي حول الأدوات المتوافقة مثل EURC وEURCV والوافدين الجدد مثل EURØP وEURR، بينما تواجه الهياكل القديمة وغير المنظمة تحديات تشغيلية متزايدة.

ارتفاع اهتمام البحث في الاتحاد الأوروبي حول كيفية شراء العملات المستقرة

تُظهر بيانات البحث العام في الاتحاد الأوروبي زيادة حادة في الاستفسارات المتعلقة بكيفية شراء العملات المستقرة بعد دخول ميكا حيز التنفيذ. بين الشهر الأول من التطبيق والوقت الحالي، سجلت معظم الدول الأعضاء نموًا كبيرًا في مثل هذه الاستفسارات، مما يشير إلى وعي وفضول أقوى بشأن الأدوات الرقمية المنظمة المقومة باليورو.

سجلت فنلندا أعلى نسبة نمو بلغت 400%، مما يبرز دورها كسوق متبكرة مبكرًا. تلتها إيطاليا ورومانيا بمعدلات نمو 313.3% و300% على التوالي. بالإضافة إلى ذلك، سجلت دول مثل السويد وألمانيا وهولندا زيادات تزيد عن 280%، مما يشير إلى اهتمام واسع النطاق بخيارات الدفع الرقمية المنظمة.

بلغ النمو في النمسا وبلجيكا 271.4%، بينما سجلت أيرلندا زيادة بنسبة 250%. وأظهرت الأسواق في وسط وشرق أوروبا مثل بولندا والمجر وليتوانيا والبرتغال توسعًا بين 200 و216.7%. وبلغ متوسط الزيادة على مستوى الاتحاد الأوروبي 198.3%، مما يعزز الرأي بأن الاهتمام يتزايد عبر المناطق الاقتصادية المختلفة.

لوحظت أنماط نمو معتدلة في عدة دول أخرى. سجلت كرواتيا والتشيك والدنمارك وإستونيا زيادات بنسبة 150% لكل منها، بينما نمت فرنسا بنسبة 145.7%. ومع ذلك، ظهرت معدلات نمو أقل في بلغاريا وسلوفينيا بنسبة 100%، وفي إسبانيا بنسبة 85.7%. وسجلت قبرص واليونان ولوكسمبورغ وسلوفاكيا زيادات بنسبة 50% لكل منها.

كانت لاتفيا الدولة الوحيدة التي سجلت انخفاضًا، حيث هبط نشاط البحث إلى 33.3% دون مستوى المرجع. ومع ذلك، يشير النمط الأوسع إلى أنه رغم الاختلافات المحلية، فإن الانتباه العام نحو أصول الدفع الرقمية المقومة باليورو يتجه إلى الأعلى في معظم أسواق الاتحاد الأوروبي.

اتجاهات البحث الخاصة بالرموز cEUR وEURC وEURT

زاد الاهتمام بالبحث المرتبط بشراء أو تحويل ثلاثة من أبرز الرموز المرتبطة باليورو — cEUR وEURC وEURT — في غالبية دول الاتحاد الأوروبي من الشهر الأول بعد تطبيق ميكا وحتى الآن. توفر هذه الاتجاهات نظرة أكثر تفصيلاً حول كيفية تمييز المستخدمين بين الأصول الفردية.

سجلت قبرص أعلى نمو خاص بالرموز بنسبة 133.3%، تليها سلوفاكيا بنسبة 100%. سجلت النمسا والتشيك والسويد زيادات بين 80 و87.5%، في حين سجلت هولندا وإيطاليا نموًا بنسبة 64.3% و58.3% على التوالي. وتشير هذه الأرقام إلى أن التوعية وتوفر الرموز في المنصات تلعب دورًا مركزيًا في الاعتماد.

شهدت بلغاريا وليتوانيا زيادة بنسبة 50% لكل منهما، وسجلت ألمانيا وفنلندا وبولندا والبرتغال معدلات نمو بين 31.3 و46.7%. وأظهرت عدة أسواق، منها رومانيا وفرنسا وإسبانيا، زيادات أكثر اعتدالًا. وتوسعت الدنمارك واليونان بنسبة 14.3% و9.1%، مما يعكس تفاعلًا أكثر حذرًا.

ومع ذلك، لم تتحرك جميع الدول في نفس الاتجاه. سجلت سلوفينيا وبلجيكا والمجر انخفاضات بين 14.3% و18.2%، مما يشير إلى إما تشبع أو تغير في تفضيلات المستخدمين المحليين. وشهدت مالطا أكبر انخفاض بنسبة 50% دون مستوى المرجع، مما يبرز كيف أن بعض الأسواق قد تتجه نحو مجموعة أضيق من الرموز أو أدوات بديلة.

توقعات العملات المستقرة المرتبطة باليورو حتى 2026

من المتوقع أن يستمر سوق الرموز المرتبطة باليورو في التطور حتى 2026 مع توسع وضوح التنظيم، والاستخدام المؤسسي، وتطبيقات المدفوعات العابرة للحدود في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي. يوفر التطبيق الكامل لميكا إطارًا متسقًا لإدارة الاحتياطي، والإشراف على المصدرين، والمعايير التشغيلية. علاوة على ذلك، تعتبر هذه البنية التحتية أساسية لدمج الأصول المرمزة في البنية المالية والمدفوعات السائدة.

على مدى السنوات القادمة، سيعتمد النمو على عدة شروط. الأول هو مدى سرعة توسع المصدرين المرخصين من ميكا في قنوات التوزيع وتعميق العلاقات المصرفية. والثاني هو اعتماد التسوية المعتمدة على الرموز داخل المؤسسات المالية مع ترسخ الأوراق المالية المرمزة والمدفوعات القابلة للبرمجة. والثالث هو كيفية تطور طلب المستهلكين على الأصول الرقمية المقومة باليورو مع تطور حالات الاستخدام في المدفوعات وتوفر الوصول في المنصات.

من المتوقع على نطاق واسع استمرار التحول بعيدًا عن الأدوات غير المتوافقة أو الاصطناعية نحو الأصول المنظمة بالكامل مع ضبط المنصات الأوروبية قوائمها لتتماشى مع ميكا. ومع ذلك، من المرجح أن تستمر اختلافات في وتيرة الاعتماد عبر الدول الأعضاء بسبب تباين الوعي الاستهلاكي، وسياسات الأصول الرقمية الوطنية، والأنظمة المالية المحلية. في هذا السياق، تستعد العملات المستقرة المرتبطة باليورو لتولي دور أكثر وضوحًا في مشهد الأصول الرقمية للاتحاد الأوروبي بحلول 2026.

بشكل عام، يشير الجمع بين اليقين التنظيمي، والمشاركة المؤسسية، واهتمام المستخدمين المتزايد إلى أن المرحلة التالية من التطوير ستركز على توسيع البنية التحتية المتوافقة، وتوضيح حالات الاستخدام، ودعم الابتكار في المدفوعات المرمزة والخدمات المالية على السلسلة.