كبير الاقتصاديين في يو بي إس أستراليا، جورج ثارينو، طرح مؤخراً وجهة نظر—يبدو أن البنك المركزي الأسترالي قد يتخذ إجراء فعلي هذه المرة.

في السابق، كان الاحتياطي الأسترالي يراقب مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الشامل، وكلما ارتفعت الأسعار، رفعوا أسعار الفائدة، منطق مباشر. لكن هذه الدورة مختلفة، حيث غيروا مؤشر المتابعة إلى "متوسط التضخم الأساسي المعدل". عندما يقترب هذا الرقم من 3.0% على أساس سنوي، يتم الضغط على زناد رفع الفائدة. من الواضح أن البنك المركزي يرى أن هذا الرقم يعكس نبض الاقتصاد الحقيقي بشكل أدق من مؤشر أسعار المستهلك الشامل.

ثارينو راجع البيانات التاريخية وخلص إلى أنه بناءً على نمط تفاعل الاحتياطي الأسترالي في السابق، فإن مستوى التضخم الحالي بالفعل بلغ عتبة رفع الفائدة. بمعنى آخر، رفع الفائدة ليس مسألة "هل سيحدث؟" بل "متى سيحدث؟".

بالنسبة لسوق العملات الرقمية؟ هذا الأمر ليس مبشراً.

بمجرد تنفيذ رفع الفائدة، من المؤكد أن الظروف النقدية ستصبح أكثر تشدداً. السوق سيصبح متوتراً فوراً، وسيبدأ القلق من الهبوط الاقتصادي الحاد، وشهية المستثمرين للمخاطرة ستتقلص بسرعة. الأصول ذات التقلب العالي—وخاصة العملات الرقمية—تكون أول ما يتم بيعه. إلى أين تتجه الأموال؟ إلى السندات الحكومية والذهب، كبار الأصول الآمنة. الضغط على المدى القصير مضمون.

والأسوأ من ذلك، أن العوائد الخالية من المخاطر في الأسواق التقليدية سترتفع أيضاً. بمجرد ارتفاع عوائد السندات، تتراجع جاذبية العملات الرقمية. الأموال ستتدفق مجدداً إلى النظام المالي التقليدي، وستكون العملات الرئيسية أول المتضررين، بينما مشاريع القيمة السوقية الصغيرة ستتضرر أكثر فأكثر. الأسعار تحت الضغط، والسيولة ستجف، وهذا السيناريو تكرر كثيراً.

وأخيراً هناك هاجس آخر: إذا بدأ الاحتياطي الأسترالي في التحرك، فهل ستحذو بقية البنوك المركزية حذوه؟ إذا بدأ السوق يراهن على موجة تشديد عالمية، فإن سوق العملات الرقمية سيواجه أزمة سيولة نظامية، وليس مجرد صدمة موضعية. العملات الرئيسية لن تصمد، فكيف بالعملات الصغيرة.

باختصار، راقب تحركات الاحتياطي الأسترالي جيداً، فقد تثير هذه الخطوة موجة لا يستهان بها.