#ETH走势分析 بمجرد أن ترفع اليابان أسعار الفائدة، هل تنهار سوق العملات الرقمية أولاً؟ علينا أن نبدأ الحديث من تدفق الأموال.

ماذا تعني زيادة سعر الفائدة؟ نهاية عصر الاقتراض بدون تكلفة. في السابق، كانت عمليات التحكيم تسير بسرعة—الاقتراض بالين الياباني تقريباً بدون فوائد، ثم استثماره في أسواق ذات عوائد أعلى. الآن فجأة أصبح عليك دفع فوائد، والأرباح المحسوبة تنخفض مباشرة، وأول ردة فعل للمؤسسات هي إغلاق المراكز والهروب.

السندات الأمريكية هنا تلعب دوراً رئيسياً. اليابان تحتفظ بأكبر كمية من سندات الخزانة الأمريكية في العالم، وبيانات أوائل 2024 تشير إلى أن الحجم حوالي 1.15 تريليون دولار. لكن بمجرد أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة، سترتفع عوائد السندات المحلية (مثل وصول عائد سندات العشر سنوات اليابانية لأكثر من 1%)، ولن تكون هناك حاجة لتحمل مخاطر تقلب سعر الصرف للاحتفاظ بالسندات الأمريكية. أليس من الأفضل بيعها وتحويل الأموال إلى الين وشراء السندات المحلية؟

ثم تبدأ سلسلة التفاعلات: يتم بيع السندات الأمريكية بكميات كبيرة، ينخفض سعرها، وتضطر عوائدها للارتفاع. عندما ترتفع عوائد السندات الأمريكية، هذا يعني أن تكلفة الاقتراض بالدولار الأمريكي عالمياً ترتفع أيضاً. في هذه اللحظة، تتضرر الأصول الخطرة. إذا عدنا لعام 2020 وأزمة البجعة السوداء، كان البيتكوين دائماً أول من يتعرض للضغط—فهو في النهاية كازينو سيولة يعمل طوال السنة، وببساطة هو أصل رقمي يفتقر للدعم الفعلي. حتى الآن، لا يزال هو أول ما يتم التخلي عنه عند سحب السيولة.$BTC $ETH $SOL