هل لاحظت شيئًا؟ عائد السندات اليابانية لأجل 30 سنة بدأ فعليًا في الارتفاع منذ عام 2020. لكن من كان يهتم في ذلك الوقت؟ العوائد كانت تقريبًا صفر، وطباعة النقود العالمية كانت في أوجها، من 0% إلى 2.6%، بالنسبة للسوق كان الأمر أشبه بالدغدغة—سوق الأسهم ارتفع، وسوق العملات الرقمية كان أكثر جنونًا، لم يهتم أحد بذلك أساسًا.

الآن تغير الوضع تمامًا.

العائدات لا ترتفع بسرعة أكبر فحسب، بل الأهم أنها وصلت أخيرًا إلى مستوى "جذاب". البنك المركزي الياباني بدأ يجد صعوبة في تحمل الضغط، وعندما حسبت المؤسسات الكبرى الأمر، اكتشفت أن عوائد السندات المحلية أصبحت مجدية، فمن الطبيعي أن تسحب الأموال التي استثمرتها في الخارج وتعيدها إلى الداخل. كيف يتم ذلك؟ ببيع السندات الأمريكية، والتخلي عن الأسهم الأمريكية، وسحب جزء كبير من السيولة العالمية.

وهنا يأتي السؤال—ماذا يعني هذا بالنسبة لعملة البيتكوين؟

على المدى القصير، عندما يتصاعد الشعور بالخوف، سيشهد السوق موجة تصحيح أولًا، وغالبًا ستتأثر البيتكوين أيضًا. لكن عليك أن تنظر أبعد من ذلك: إذا استمرت العوائد في الضغط على السوق وجعلت البنوك المركزية تضطر لإعادة ضخ السيولة، فإن البيتكوين—كعملة صلبة—قد تصبح وجهة مفضلة لرؤوس الأموال. هي من تلك الأصول التي "تتلقى الضربات أولًا، لكنها تضحك أخيرًا".

ببساطة: في أوقات السوق الصاعدة، أي ارتفاع في عوائد السندات اليابانية يبقى مجرد ضوضاء في الخلفية، لأنها منخفضة جدًا ولا تشكل تهديدًا. الآن أصبحت "مرتفعة بما يكفي لتعض"، وبدأت في سحب السيولة وكبح الأصول الخطرة، وقبل أن تنتعش البيتكوين فعليًا ستخلق الكثير من الضوضاء.

رأيي لم يتغير أبدًا: جولة السوق الصاعدة الجديدة الحقيقية، على الأرجح، لن تبدأ مجددًا إلا بعد الربع الثالث من عام 2026.