توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تؤدي إلى بيع الدولار، وارتفاع الذهب إلى ذروته خلال أسبوع

الدولار تحت الضغط اليوم حيث أن البيانات الاقتصادية الأمريكية التي جاءت أضعف من المتوقع تغذي التكهنات حول خفض سعر الفائدة في ديسمبر. انخفض DXY بنسبة 0.35% حيث جاءت مبيعات التجزئة لشهر سبتمبر عند +0.2% شهريًا ( مقابل +0.4% المتوقع)، في حين كانت نتيجة PPI الأساسية مخيبة للآمال عند +2.6% سنويًا ( مقابل +2.7% المتوقع). الأسواق الآن تسعر احتمال 80% لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من الاحتياطي الفيدرالي في 9-10 ديسمبر.

المفاجأة الحقيقية؟ انخفضت ثقة المستهلك إلى أدنى مستوى لها منذ 7 أشهر عند 88.7، متجاوزة التوقعات بنحو 5 نقاط. وبالاقتران مع انخفاض عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.002% (3.5-week low)، من الواضح أن أسواق السندات تسعر دورة تخفيف.

تحركات العملات: قفز EUR/USD بنسبة +0.50% حيث رفع الدولار الضعيف اليورو، بينما أضاف التفاؤل بشأن اتفاق السلام في أوكرانيا وقودًا. انخفض USD/JPY بنسبة 0.57% حيث تمركز الثيران من الين استعدادًا لتدخل محتمل من بنك اليابان المركزي.

لحظة الذهب: ارتفعت عقود الذهب لشهر ديسمبر بنسبة +0.77% لتصل إلى أعلى مستوى لها في أسبوع، مع ارتفاع الفضة بنسبة +0.90%. عادت تدفقات الملاذ الآمن إلى الواجهة - حيث تواصل البنوك المركزية التوسع، مع وصول احتياطيات بنك الشعب الصيني إلى 74.09 مليون أونصة (12 زيادة شهرية متتالية). اشترت البنوك المركزية العالمية 220 طن متري في الربع الثالث، بزيادة قدرها 28% مقارنة بالربع الثاني.

رياح معاكسة؟ قد تؤدي محادثات السلام في أوكرانيا إلى تقليل الطلب على الملاذات الآمنة. كما انخفضت معدلات التضخم المتوازن إلى أدنى مستوياتها منذ 7.25 شهر عند 2.112%، مما يبرد رواية الذهب كتحوط ضد التضخم.

الخط السفلي: تتزايد سرد التباطؤ الاقتصادي. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بالفعل بخفض الأسعار في ديسمبر، توقع المزيد من ضعف الدولار وقوة المعادن الثمينة - ولكن عدم اليقين الجيوسياسي لا يزال يمثل عنصر المفاجأة.