ارتفعت أسعار الكاكاو، لكن الأساسيات لا تزال ضعيفة

ارتفعت عقود الكاكاو في نيويورك اليوم بنسبة 0.83%، بينما انخفضت في لندن بنسبة 2.06%، بعد الانتعاش من أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة. سبب الانتعاش هو انخفاض كمية الكاكاو الموردة من موانئ ساحل العاج - حيث تم تسليم 618,900 طن بين 1 أكتوبر و23 نوفمبر، بانخفاض قدره 3.7% على أساس سنوي.

لكن هذا الانتعاش قد يكون تغطية من البائعين على المكشوف، والضغط الأساسي كبير.

**توقعات فائض العرض**
- تتوقع منظمة الكاكاو الدولية أن يصل إنتاج الكاكاو العالمي في 2024/25 إلى 4.84 مليون طن، بزيادة قدرها 7.8% على أساس سنوي، ليحقق فائضًا للمرة الأولى في أربع سنوات.
- الطقس في ساحل العاج وغانا جيد، وحالة شجرة الكاكاو في المناطق الرئيسية تجاوزت المتوسط لمدة خمس سنوات بنسبة 7%
- من المتوقع أن تنخفض إنتاج نيجيريا بنسبة 11% إلى 305 ألف طن

**ضعف الطلب**
- انخفضت كمية مسحوق الكاكاو في آسيا في الربع الثالث إلى 1.83 مليون طن، بانخفاض 17% على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى منذ 9 سنوات
- أوروبا انخفضت بنسبة 4.8٪ في الربع الثالث، وهو أدنى مستوى لها في 10 سنوات
- انخفضت مبيعات الشوكولاتة الأمريكية بأكثر من 21% (بيانات جمعية الحلويات الأمريكية)

**تلاشي مخاطر السياسة**
- تأجيل اللائحة الأوروبية بشأن قطع الأشجار في الغابات EUDR لمدة عام، مما يخفف من قلق الإمدادات
- إدارة ترامب تلغي الرسوم الجمركية الانتقامية بنسبة 10% على السلع غير الأمريكية مثل الكاكاو

الاستنتاج: الانتعاش القصير الأمد لا يمكن أن يخفي الوضع الفائض على المدى الطويل، كن حذرًا من ضغط العودة لاحقًا.