انخفض سعر سهم UPS إلى أدنى مستوى له في 5 سنوات، هل يستحق هذه الموجة شراء الانخفاض؟

شركة الشحن الكبرى UPS شهدت مؤخراً بعض التغيرات. انخفض سعر سهمها بنسبة 25% منذ بداية العام، لكن الرئيس التنفيذي يعمل على إجراء جراحة كبيرة - الانتقال من العملاء ذوي الأرباح المنخفضة مثل أمازون إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة وقطاع الشحن الدولي الفاخر.

نقطتان أساسيتان:

1️⃣ التحول لم يصل بعد إلى ثلث الطريق. الإصلاحات الكبرى التي ستبدأ في يناير 2025 لن تكتمل حتى عام 2027. يبدو أن بيانات الربع الثالث جيدة (إيرادات الولايات المتحدة لكل قطعة نمت بنسبة 9.8%)، لكن تم إغلاق 93 مركز توزيع، وانخفضت الأعمال مع أمازون بنسبة 21%. السوق لم يقتنع بعد بهذه “الألم”.

2️⃣ معدل توزيع الأرباح بنسبة 7% هو سلاح ذو حدين. إن العائد التاريخي المرتفع للتوزيعات جذاب بالفعل، ولكن نسبة التوزيع قد بلغت 98%، مما يدل على وجود ضغط كبير على التدفقات النقدية. ومع ذلك، تضمن UPS استمرار توزيع الأرباح (هذا هو المبدأ الأساسي للشركة)، ومن المتوقع أن يصل معدل نمو الأرباح إلى 11% بحلول عام 2027، وعندها سيتراجع ضغط التوزيع.

وجهة نظر المستثمر: UPS الآن على “طاولة العمليات”، والركود الحالي هو ثمن النمو المستقبلي. هناك مخاطر عالية في توزيعات الأرباح والتحول - الرهان هو أن الإدارة يمكن أن تفي بالوعود.