خيارات مبتدئ必读：القيمة الجوهرية vs قيمة الوقت，文搞懂怎么定价

سعر الخيارات يتكون من جزئين - القيمة الجوهرية وقيمة الوقت. فهم هذين المفهومين يمكن أن يساعدك في判断 بسرعة ما إذا كانت الخيارات رخيصة أو غالية، وتجنب دفع أموال غير ضرورية.

القيمة الجوهرية: كم تساوي الخيارات الآن؟

ببساطة، القيمة الجوهرية هي مقدار الربح الذي يمكن تحقيقه من تنفيذ الخيارات على الفور.

بالنسبة لخيارات الشراء: إذا كان السعر الحالي 60 دولارًا، وسعر التنفيذ 50 دولارًا، يمكنك شراء بسعر 50 دولارًا ثم بيعه بسعر 60 دولارًا، مما يحقق ربحًا قدره 10 دولارات - وهذا الـ 10 دولارات هو القيمة الجوهرية.

بالنسبة لخيارات البيع: على العكس. السعر الحالي 45 دولار، سعر التنفيذ 50 دولار، يمكنك بيع بسعر 50 دولار ثم شراء بسعر 45 دولار، لتربح 5 دولارات.

صيغة الحساب بسيطة جدًا:

• خيارات الشراء: القيمة الجوهرية = السعر الحالي - سعر التنفيذ
• خيارات البيع：القيمة الجوهرية = سعر التنفيذ - السعر الحالي

إذا كان الناتج سالبًا؟ فهذا يعني 0، لأنه لا أحد سيخسر المال عند ممارسة الخيارات.

خيارات داخلية (القيمة الجوهرية) أغلى بكثير من خيارات خارجية (صفر القيمة الجوهرية)، لأن أحدهما يمكن أن يجني المال الآن، بينما الآخر ليس لديه سوى أمل المقامرة.

قيمة الوقت: لماذا هي باهظة الثمن رغم أنها لم تنته بعد؟

قيمة الزمن = السعر الإجمالي للخيارات - القيمة الجوهرية

هذا هو ما دفعت من أجله “احتمالية”. على سبيل المثال، إذا كان سعر خيار معين 8 دولارات، وكانت قيمته الجوهرية 5 دولارات فقط، فإن 3 دولارات هي قيمة الوقت.

تتأثر قيمة الوقت بثلاثة عوامل رئيسية:

1. كم تبقى حتى انتهاء الصلاحية → كلما زادت المدة، زادت فرصة تحقيق الربح، وزادت القيمة الزمنية.
2. التقلب الضمني → كلما زادت عدم استقرار السوق، زادت احتمالية تقلب أسعار الأصول بشكل حاد، وارتفعت قيمة الوقت (وهذا هو السبب في أن الخيارات تكون باهظة الثمن قبل الأحداث الكبيرة)
3. معدل الفائدة والتوزيعات → له تأثير طفيف، لكنه ليس العامل الرئيسي

القانون الأساسي: مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية، تتناقص القيمة الزمنية بسرعة (تسمى “تناقص الزمن”). لذلك، يقوم اللاعبون ذوو الخبرة ببيع الخيارات عندما لا تزال القيمة الزمنية مرتفعة، بدلاً من الانتظار حتى انتهاء الصلاحية.

التطبيق العملي: كيف نستخدم هاتين القيمتين؟

تقييم المخاطر → انظر ما إذا كانت القيمة الجوهرية مرتفعة أم لا. كلما زادت القيمة الجوهرية، زادت فرصة أن الخيار “داخل المال”، مما يعني أن المخاطر نسبياً أقل؛ أما الخيارات التي تكون قيمتها الجوهرية صفر، فهي تعتمد فقط على المراهنة، مما يزيد المخاطر.

تداول توقيت → انظر إلى قيمة الوقت إذا كانت سمينة أم لا. القيمة الزمنية في البداية عالية جداً، ومع اقتراب انتهاء الصلاحية تنخفض بسرعة. إذا كنت ترى الاتجاه الصحيح، فإن بيع الخيارات التي لديك (الاستفادة من القيمة العالية) يكون أكثر متعة من الانتظار حتى الانتهاء (حيث تبقى فقط القيمة الجوهرية).

اختيار الاستراتيجية → هل تحتاج إلى رافعة مالية عالية؟ اشترِ خيارات خارج السعر (رخيصة، كل قيمة الوقت تعتبر رهانًا). هل تريد أن تكون أكثر استقرارًا؟ اشترِ خيارات داخل السعر أو ابيع الخيارات (استفد من تآكل الوقت لتحقيق الربح).

حكم بسيط: القيمة الجوهرية تمثل “المحتوى” الحالي، بينما تمثل القيمة الزمنية “الاحتمالية” المستقبلية. إذا كانت أسعار الخيارات مرتفعة لكليهما، فهذا يدل على أن السوق متفائلة بشأن المستقبل؛ بينما الخيارات ذات القيمة الجوهرية العالية فقط عادة ما سترتفع.