خلف الاندفاع الهائل للذكاء الاصطناعي، تكمن تيارات خفية من الديون - الشركاء الذين يقدمون الرقائق وقوة الحوسبة ومراكز البيانات لبعض الشركات الرائدة في الذكاء الاصطناعي، يتحملون الآن ديونًا تصل إلى نحو 96 مليار دولار. أصبحت هذه اللعبة تشبه بشكل متزايد رهانات الرفع المالي عالية المخاطر.

الأرقام الأكثر جنونًا قادمة: هذه الشركة الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي وقعت على طلبات شراء مستقبلية للطاقة وقوة الحوسبة بقيمة 1.4 تريليون دولار، لكن الإيرادات المتوقعة هذا العام تبلغ 20 مليار دولار فقط. حسب بعض المحللين، حتى لو تمكنت الإيرادات من القفز إلى 200 مليار دولار بحلول عام 2030، فسيتعين عليها العثور على 207 مليار دولار أخرى لسد الفجوة التشغيلية. الإيرادات والنفقات؟ ليست حتى في نفس المستوى.

من المهم أكثر أن نلاحظ من أين يأتي المال. في السابق، كانت هذه الاستثمارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تعتمد بشكل أساسي على دفع شركات التكنولوجيا الكبرى مثل مايكروسوفت وألفابت وأمازون وميتا لأموالها الخاصة، ولكن الأمور تغيرت الآن - فقد اقترضت سوفت بنك وأوراكل وCoreWeave 30 مليار دولار من السوق؛ وحصلت Blue Owl Capital وCrusoe على قروض بقيمة 28 مليار دولار؛ وهناك أيضًا أوراكل وفانتاج اللتان تتفاوضان على تمويل قدره 38 مليار دولار.

تحولت توسعة قوة الحوسبة من حرق أموال المرء الخاصة إلى اقتراض أموال الآخرين. كم من الوقت يمكن أن تستمر هذه النموذج؟ عندما يتجاوز حجم الديون سرعة نمو الإيرادات بكثير، كل حلقة في سلسلة الصناعة تتراهن على المستقبل - تراهن على أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي يمكن أن تنفجر، وتراهن على أن السوق يمكن أن تستوعب هذه التكاليف الباهظة. ولكن إذا لم تتماشى الإيرادات أبدًا مع سرعة حرق الأموال، فقد تكون هذه الديون البالغة 960 مليار بمثابة قنبلة موقوتة.