باول "يعيش في الضباب" : سوق العملات المشفرة يواجه عدم اليقين النقدي العالمي

احتياطي الفيدرالي خفض للتو أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%-4.00%، لكن إليك الأمر: هذا ليس فعلاً تخفيفاً، إنه “الحفاظ على الخيارات”. قدم باول إشارة واضحة للمتداولين: توقف، الرؤية اختفت.

لماذا؟ إغلاق الحكومة الأمريكية يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يعمل تقريبًا في العمى، دون الوصول إلى البيانات الأساسية. وماذا عن توقعات خفض الأسعار؟ لقد انهارت. منحنى العوائد يتسطح، والسوق يعالج مرحلة مؤلمة: من “مدفوع بالبيانات” إلى “مشلول بسبب غياب البيانات”.

ألعاب الجوع للسيولة

إليك الجدول المظلم: ما يحدد أداء الأصول لم يعد هو الإنتاجية، بل السيولة نفسها. تهيمن الصناديق السلبية والخوارزميات على اللعبة، والتقلبات تُحدد من خلال المراكز، وليس من خلال الأساسيات. النتيجة؟ تتضخم التقييمات بينما يتقلص الائتمان للاقتصاد الحقيقي.

يلعب المستثمرون الصغار لعبة بقاء مضاربية في نظام مشكّل من عدم المساواة الهيكلية والسياسات الذاتية الانعكاسية.

الذكاء الاصطناعي وفخ رأس المال

تدفع موجة صدمة الذكاء الاصطناعي الشركات الكبرى نحو تصنيع ما بعد الدورة. حالياً، مدعومة بالسيولة، تواجه هذه التوسعة مخاطر مستقبلية كبيرة:

• تمويل قياسي : قامت ميتا بجمع 25 مليار $ في السندات، وهو رقم قياسي
• ضغط على الهوامش : “آلات النقد الخفيفة” تصبح لاعبين في البنية التحتية الثقيلة
• مخاطر إعادة التمويل : تضخم النفقات الطاقية (+11.7% للغاز الطبيعي، محرك مراكز البيانات )

الخطر الحقيقي: تآكل الثقة

تتراجع تضخم الخدمات (3,6%، وهو الأدنى منذ 2021)، ويتراجع التضخم العام إلى 3%، ولكن الخطر الحقيقي؟ إنه الإرهاق المؤسسي. كل إنقاذ سياسي يعزز من أكبر الفاعلين، ويركز الثروة، ويقوض الثقة العامة في عدالة الأسواق.

هجرة صافية سلبية إلى الولايات المتحدة: انخفاض ديموغرافي محتمل للمرة الأولى منذ قرن. يمثل المهاجرون 38% من جوائز نوبل وحوالي 50% من الشركات الناشئة التي تبلغ قيمتها تريليون دولار. إذا انقلب هذا الاتجاه، فسيتباطأ محرك الابتكار الأمريكي.

المراقبة الكلية

لحظات رئيسية هذا الأسبوع :

• Mt. Gox تمدد مواعيد السداد حتى 2026 (4 مليار $ من BTC المجمدة)
• صندوق ETF Bitwise Solana : 338,9 مليون دولار في الأسبوع الأول (سجل)
• تسعى ConsenSys لطرح عام أولي في 2026 بقيمة 7 مليارات $ (JP Morgan + Goldman كتبتين )
• ماستركارد تستحوذ على زيروهش بقيمة تصل إلى 2 مليار $
• شبكة الاختبار Arc Circle العامة : أكثر من 100 مؤسسة (بلاك روك، فيزا)
• ويسترن يونيون تطلق USDPT على سولانا في 2026
• تيثر: 135 مليار $ في سندات الخزانة الأمريكية، عائد سنوي > 10 مليار $

المشاعر : يتوقع سوق السندات عوائد أقل وركودًا اقتصاديًا. لكن الخطر الحقيقي هو انهيار آلية التغذية الراجعة المؤسسية - تأخيرات البيانات، عدم القدرة على اتخاذ القرار السياسي، انهيار الثقة العامة. هذه هي الهشاشة النظامية الحقيقية لعقد 2020.

السؤال الحقيقي: هل ستعتمد الاستقرار المستقبلي على الوضوح السياسي أم ستبقى رهينة السيولة؟